華爾街：2025如何獲勝？要大幅下調這一資產比例

投資者可能需要重新考慮2025年現金配置，華爾街的許多人對此發出了警告。貨幣市場基金、存款證和國債等現金等價物投資的收益率會隨著美聯儲的利率變動而變化。美聯儲下周將召開會議，預計將再次下調利率25個基點，使聯邦基金利率降至4.25%至4.5%之間。

盡管收益率較低，美國人對現金的偏愛似乎並沒有很快消退。根據投資公司協會的數據，截至12月4日的一周，貨幣市場基金中存放的資金創下了6.77萬億美元的紀錄。這比美聯儲在四年來首次降息前9月持有的貨幣市場資金多出了近5000億美元，隨後在11月又進行了一次降息。

盡管貨幣市場基金的收益率有所下降，但它們仍應繼續吸引來自收益率較低的銀行存款的資金，Crane Data的創始人Peter Crane表示。Crane Data是一家追蹤貨幣市場的公司。

他的Crane 100貨幣基金指數基於最大的應稅貨幣基金，今年早些時候年化七天收益率曾超過5%。截至周三，這一收益率已降至4.43%。Crane預計，收益率將在明年維持在4%以上，2025年仍會保持在3.5%以上。

他說：“貨幣基金繼續受益於其最強大的特性——市場回報率——因為短期利率在名義上和實際方麵仍然具有吸引力。”

美聯儲明年的利率走勢尚不明朗。雖然通脹遠低於2022年的高點，但過去幾個月有所回升。根據美國勞工統計局的數據，11月消費者價格指數加速至12個月2.7%的增長率，仍高於美聯儲設定的2%目標。此外，工資繼續保持強勁，且有擔憂稱當選總統唐納德·特朗普的政策可能會推高物價。

先鋒集團預計，由於“粘性”住房和服務業通脹，通脹將在2025年全年保持在2%以上。這家管理超過9萬億美元資產的公司預測，聯邦基金利率到明年年底將降至4%。但如果通脹回升，中央銀行可能需要放緩降息步伐，甚至可能會逆轉政策，重新加息，該公司在其2025年展望中表示。

先鋒團隊寫道：“良幣時代——以實際利率為正為特征——將持續，為未來十年的現金和固定收益回報奠定基礎。”

現金表現不如其他資產

由於收益率達到多年來的最高水平，加上通脹和經濟不確定性，投資者將閑置現金投入貨幣市場基金、存款證、高收益儲蓄賬戶和國債也就不足為奇了。

Empower公司在7月進行的一項調查發現，49%的美國人認為持有現金比其他投資更安全。這家金融服務公司對1009名美國成年人進行了調查。Empower表示，現金在其用戶投資組合中的比例超過27%。

然而，普遍的建議是將投資組合的3%至5%保持為現金，以應對緊急情況和其他流動性需求，Wells Fargo投資研究所的全球固定收益策略師Luis Alvarado表示。

他說：“如果我們查看曆史證據，現金作為一種資產類別，在長期內的表現遠遠落後於其他資產。”



事實上，S&P 500指數從2023年7月30日到12月11日的總累積回報為35.5%。與此同時，貨幣市場基金的12個月收益率約為5%，其回報率在同一時期平均為7.34%，Alvarado表示。他使用Morningstar美國基金貨幣市場-應稅類別作為代理。

瑞銀

也在警告現金表現不佳。

瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele在該行的2025年展望中表示：“近年來，現金的實際回報非常糟糕，盡管利率上升，但仍不足以抵消通脹的飆升。”他表示，自本十年以來，現金的實際購買力在美元計價下已下降了8%。

他補充道：“我們預計現金將繼續是表現最差的主要資產類別之一。降息周期已經開始，這將侵蝕未來現金的回報。與此同時，去全球化、去碳化、更高的債務和人口老齡化等世代趨勢可能會給通脹帶來階段性上漲壓力，侵蝕現金的通脹調整後回報。”

像市場時機一樣

Capital Group固定收益投資組合經理John Queen將現金比作法律中的“吸引性危害”概念。

他說：“它是一種吸引人但實際上危險的東西。”他解釋道，等到人們意識到他們的現金收益率已經下降時，債券價格已經反彈，而他們錯過了鎖定吸引人收益的機會。

他表示：“擁有現金就等於成為市場時機的把握者，但沒有人能做好市場時機的把握者。”他說：“現金對大多數人來說是個陷阱。”

鎖定收入

投資者的投資組合應根據他們的時間框架和風險偏好來量身定製，Queen表示。他認為，核心債券是固定收益投資中的重要組成部分。



這位投資經理還看好結構化信貸，以及部分商業按揭擔保證券和汽車資產擔保證券市場的機會。

Wells Fargo投資集團則建議通過債券階梯策略來延長到期時間——首先選擇中期（3到7年），接著是長期到期債券，然後是短期債券，公司的2025年投資展望中寫道。

“投資者在購買新固定收益證券、重新投資到期證券或在選定的經理中重新分配時，可以考慮這一順序，”團隊寫道。

收入投資者也可以轉向支付股息的股票。

Wells Fargo表示：“美國大型公司已經在其資產負債表上積累了超過2.4萬億美元的現金，可能會選擇啟動或增加股息支付。”

瑞銀也建議投資者將多餘的現金轉移到提供更高和更持久收入來源的資產中。盡管這些資產相對國債而言價格較高，但它表示投資級（IG）公司債的風險回報比是有利的。

瑞銀表示：“在組合背景下，我們認為通過將IG債券與風險較高的信用債（如美國、歐洲和亞洲的高收益債務、新興市場債券或高級貸款）結合，可以提高多樣化性並增加回報。”

他說：“對於管理單一債券投資組合的投資者，我們建議主要關注優質債券，但可以通過精選短期和中期高風險信用債來增加組合的回報。”