美股是否明年還能大漲？華爾街大機構很糾結

華爾街日報報道說，華爾街正在糾結，是否在看起來昂貴且風險頗高的美股中，還能再迎來一年強勁的增長。

2024年，標普500指數已經飆升了28%，並有望連續兩年漲幅超過20%。上一次出現類似情況是1998年結束的連續四年增長。

一些美國大型銀行的策略師對2025年的預期更加保守。

摩根大通、摩根士丹利和高盛預計，到明年底，標普500指數將達到6500點，相較周五收盤的約6090點上漲6.7%。

還有一些機構更加樂觀。巴克萊最近將其目標價上調至6600點。美國銀行和德意誌銀行分別預計標普500指數將升至6666點和7000點。

分析師普遍認為，特朗普的促增長政策將利好股市。但也有人質疑股市還能上漲多少。

一些人警告，高利率、地緣政治動蕩和潛在貿易戰的背景可能削弱市場的漲幅。

然而，許多投資者對這場屢次打破預期的漲勢仍保持謹慎樂觀。

“我們現在正處於新政府的蜜月期，”約翰·漢考克投資管理公司的聯席首席投資策略師馬特·米斯金說，“但美聯儲將麵臨讓經濟重新加速的壓力，而目前經濟表現相當不錯，通脹可能略微走高。”

未來幾天，投資者將密切關注新一輪的通脹數據，以了解價格壓力是否繼續緩解。

這份報告將成為美聯儲12月會議前對經濟狀況的最後幾項關鍵數據之一。市場普遍預計美聯儲將再次降息。周五的就業報告顯示，勞動力市場依然健康。

展望明年，股市的另一個積極信號是更多股票加入了漲勢。交易者正在買入經濟敏感型股票，這些股票在今年上半年落後於整體市場表現。小盤股為主的羅素2000指數接近三年來的首次紀錄高位，其11月漲幅幾乎是標普500指數的兩倍。

自10月底以來，標普500指數中已有超過220隻股票創下52周新高。據標普道瓊斯指數公司截至周三的數據，要抹去標普500指數今年的總回報，需要前171隻成分股（包括英偉達和蘋果）的漲幅全部歸零。

交易者通常將更廣泛的漲勢視為市場延續上漲的信號。因為如果隻有少數幾個板塊表現不佳，市場的整體下行風險會更小。

“市場走向更加廣泛化並不令人意外，”洛杉磯資本管理公司的聯席首席投資官哈爾·雷諾茲說，“唯一的意外可能是這一現象發生得有點晚。”

今年上半年，股市的多數漲幅由華麗七雄——即七大科技巨頭（Alphabet公司、亞馬遜、蘋果、Meta平台、微軟、英偉達和特斯拉）推動。這些股票因人工智能熱潮大幅上揚。

上周，在法國和韓國的政治動蕩背景下，投資者重新選擇這些因巨額資產負債表而被視為安全的股票。與此同時，Salesforce、Okta和Marvell Technology超預期的財報表現，也進一步提振了科技股。

市場對股市的長期上漲預期要比明年的預測黯淡得多。

高盛預計，標普500指數未來十年的年均漲幅僅為3%。美國銀行則預計年增長率在0%至1%之間。

影響10年預期的一大擔憂，是人工智能熱潮能否持續。一些策略師警告，人工智能可能難以像市場反映的那樣具有變革性。這可能在未來導致市場遭受嚴重損失。

一些投資者表示，特朗普政府時期可能出現的美元走強，也可能對在美國以外開展業務的大型公司的盈利增長造成壓力。

近期，由於更高關稅的預期，美國美元大幅上漲。

這意味著，華麗七雄之外的盈利增長對於股市繼續上漲將尤為關鍵。據FactSet調查的分析師預測，標普500指數的盈利明年將增長約17%。

不過，一些投資者對這些預期以及股市明年再度大幅上漲的可能性，持懷疑態度。

“消費者的消費力似乎已經衰退，並消耗了大量儲蓄……因此，我很難看到那些更高的價格目標實現的可能性，”智能財富解決方案公司的高級投資組合經理洛根·莫爾頓表示。

盡管如此，投資者仍在一個充斥著高價股票的市場中尋找價值機會。

財富谘詢集團首席執行官吉米·李表示，他增持了公司在小盤股以及其他估值低於大型科技股的板塊的頭寸。

標普500指數的預期市盈率為未來12個月預期盈利的22倍，高於其五年平均值的20倍。而信息技術板塊（包括英偉達和蘋果）的市盈率最近約為30倍。

相比之下，標普小盤600指數的市盈率僅約為17倍。

交易者對於美聯儲在2025年及以後將降息的幅度和速度也存在分歧。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周表示，央行並不急於放鬆政策。

“人們以為會出現一種理想狀態，美聯儲降息，而經濟則因特朗普的政策而增長，”LVW顧問公司首席執行官洛裏·範杜森說，“但外界存在著真正的風險。”