野村證券：中國股市或很快轉跌 重現2015年股災

據彭博報道，野村控股表示，投資者應為中國股市16年來最大漲幅可能轉跌做好準備，理由是中國經濟較疫情前已大幅走弱。

經濟學家陸挺領導的團隊在周四給客戶的一份報告中表示，最悲觀的情況下，“股市狂熱可能會引發崩盤，類似於2015年的情況”，這種結果的概率“遠高於更為樂觀的情景”。

周一，在一係列刺激措施的推動下，中國基準股指創下自2008年以來的最大漲幅，進入牛市。然而，內地市場隨後因假期休市。

香港的基準恒生指數周三連續13日上漲後，周四小幅回落。盡管樂觀情緒高漲，全球越來越多的資金管理者看好中國市場，認為此次反彈不同於以往的短期反彈，但野村持懷疑態度。

野村表示：“盡管投資者目前可能還願意沉迷於這一繁榮，但需要更為冷靜的評估。”

野村指出，中國經濟的脆弱性源於近四年的房地產危機、地方政府債務急劇上升、地緣政治緊張局勢加劇等因素。如果此次反彈轉為崩盤，情況可能會變得更糟，北京可能會通過印鈔來應對。

在這種情況下，資本外流將變得猖獗，人民幣將麵臨貶值壓力。

Evercore ISI駐紐約的中國研究董事總經理Neo Wang表示，2015年式的股市崩盤將是中國最高領導層無法承受的。上證綜合指數從2014年9月到2015年6月12日見頂時翻了一倍多，隨後在大約兩個月內暴跌40%。

不過他指出，當局這次有更多工具可以用來支撐股市，“新的資本市場流動性工具如掉期和再貸款工具尚未推出。”

野村的基準情景是“較小規模”的泡沫破裂，其經濟學家表示，北京可能會推出財政措施來穩定需求並維持地方政府的基本運作，但這些措施可能難以解決房地產行業的嚴重結構性問題。

然而，其他全球銀行則更加看好中國市場。匯豐控股策略師阿拉斯泰爾·平德將中國股票評級上調至增持，並表示“現在進入反彈還不算晚”。

與此同時，摩根士丹利的王瀅（Laura Wang）表示，隨著政府可能宣布財政措施以擴大先前公布的刺激政策，中國股市還有可能再上漲10%至15%。