21日，人民幣對美元匯率再創年內新低點。

截至當天10時，在岸人民幣對美元即期匯率最低時跌破7.26，報7.2607，離岸人民幣對美元即期匯率最低點則觸及7.2923，再次逼近7.3關口。

人民幣對美元匯率近期為何下行？未來會怎麽走？

短期貶值壓力上升

“近期人民幣對美元匯率的階段性承壓，主要是在主要經濟體貨幣政策分化、全球避險情緒升溫等因素推動美元指數走強下的被動貶值。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對中新社國是直通車說。

在人民幣對美元匯率創出年內新低的同時，美元指數也從此前在104區間波動，到近日已站穩105。

龐溟認為，若幹美國經濟領先指標和美聯儲釋放的信號，使市場開始預期美國或在更長時間內維持高利率，歐元區降息周期的啟動則使美歐之間的利差擴大；在歐洲議會選舉和印度選舉結果、巴以衝突與俄烏衝突持續升級等地緣政治動態影響下，避險情緒再次抬頭，促使投資者增加對美元資產的頭寸，推高美元指數。

上述因素推動美元指數上行，相應地給人民幣對美元匯率帶來短期的、暫時的、階段性的、波動式的壓力。

人民幣展現韌性

強勢美元下，非美貨幣普遍承壓，而人民幣展現出較強韌性。

龐溟直言，如果觀察追蹤人民幣對一籃子貨幣匯率變動的中國外匯交易中心人民幣匯率指數，可以發現其調整幅度遠低於人民幣對美元匯率的變動。

中國央行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近日指出，隨著美國通脹回落受阻，市場預計美聯儲降息的時點延後、幅度收窄。今年以來美元匯率、美債收益率總體反彈回升，全球外匯市場波動加大，非美貨幣普遍承壓，其中亞洲貨幣貶值加快，近期備受市場關注。

“我國外匯市場運行麵臨的外部挑戰增多，但再次經受住考驗，表現出相對較強的韌性。人民幣對主要貨幣匯率有升有貶，對一籃子貨幣穩中有升，匯率預期更加平穩。”朱鶴新說。

平安證券首席經濟學家鍾正生提出，人民幣在扮演亞洲貨幣的“壓艙石”。人民幣在近幾次美元顯著上漲的過程中成為非美貨幣中的強勢貨幣。

例如，2023年8至10月，隨著市場逐步定價美聯儲繼續加息和更晚降息，美元指數升值約4%，但對人民幣僅升值2%；2024年4月9日公布的美國2月CPI數據再超預期，市場對全年降息次數的預期從2.6次迅速下調至1.6次，帶動美元指數急升2%，新興市場貨幣出現急貶，而同期，美元對人民幣匯率僅略升0.1%，讓人不禁聯想到1997年亞洲金融危機時期的情形。

基本穩定有支持

下一步人民幣對美元匯率將怎麽走？

朱鶴新稱，未來，中國外匯市場有基礎有條件保持穩健運行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。

在他看來，主要的支撐因素概括起來是“三個更加”，一是經濟基本麵更加堅實；二是市場韌性更加明顯；三是應對經驗更加豐富。

朱鶴新提到，我國外匯市場參與主體更加成熟，匯率避險工具運用更加廣泛，人民幣跨境使用占比穩步提高，外匯市場交易保持理性有序。同時，近年來，中國外匯市場成功應對多輪次高強度的外部衝擊，積累了豐富的經驗。“未來我們將繼續高度關注外部環境變化，進一步充實用好政策工具箱，防範人民幣匯率超調和異常跨境資金流動風險。”

龐溟也認為，從經濟基本麵上看，中國經濟運行延續向上向好趨勢，中長期發展的積極因素進一步得到加強，人民幣和中國資產將繼續提供持續、穩健、安全、長期的投資機會。

從投資者的角度看，龐溟認為，無論從多元化配置、長線操作還是匯兌損益等角度考慮，關注和增配非美元資產的大趨勢都不會改變，與避險屬性較強、收益穩健性較好、長期投資價值較高、流動性較強的人民幣資產仍具吸引力。

從政策的角度看，龐溟指出，外匯市場預期和交易保持理性、跨境資金流動有序均衡，有關部門會繼續加強對市場預期的有效管理和合理引導，未來政策工具箱裏留存的工具選項依然較為充足。

他預計，市場對人民幣匯率的決定性作用將得到堅持，人民幣匯率的彈性將得以增強，匯率超調的風險將得到有效防範，匯率糾偏的力量和機製將得以健全，人民幣匯率將穩步回升、溫和走強，並繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。