美中新一輪貿易談判2月11日將在北京舉行。屆時，美國貿易代表萊特希澤和財政部長姆努欽將同劉鶴副總理進行高級別的談判。在這次新一輪貿易談判中，美國預計將繼續敦促中國進行結構性經濟改革，解決包括侵犯美國公司的知識產權，強迫美國公司技術轉讓，限製美國公司市場準入等不公平貿易做法。美中如果不能在3月1日的期限之前敲定貿易協議，美國將把2千億美元中國進口商品的關稅從10%提升到25%。美國總統川普上星期說，他不準備在3月1日的最後期限之前同中國國家主席習近平會麵。此舉被外界認為，美中貿易談判要解決的問題很多，雙方可能不會很快達成協議。

　　

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　　其實貿易戰並不可怕，在國家貿易中發生貿易衝突很正常，美國與日本、歐盟和其他國家都曾爆發過貿易戰。問題關鍵在於中國經濟情況是否健康，什麽是壓倒中國經濟的最後一根稻草？

　　第一，政府債務問題

首先，我們談中國的政府債務。根據中國財政部公布的數據是：到2017年12月末，地方政府債務餘額約16.47萬億，國債餘額約13.47萬億，總共政府債務餘額大概是29.95萬億。中國政府負債率也就是用債務餘額除以2017年底GDP  82.71萬億所得出的比例是36.2%。

　　而國際清算銀行（BIS）給出的數據是：截止到2017年3月末，中國政府債務餘額約37.2萬億。中國政府負債率保守估算在68.85%到77.92%，比財政部公開的負債率高出了一倍，在全球也是罕見的。以顯性債務衡量的結果來看，有7個省的債務超過了100%的警戒線，如果加上隱性債務，全國除了海南和西藏，其他29個省的債務率都超過了100%的警戒線。

　　其次，我們再來談中國的總債務。政府債務是國家總債務的一部分。人民銀行2017年對外公開發布的負債表顯示，截至2016年年底，中國總債務244萬億元人民幣，另外還有至少1.5萬億美元外債。也就是說，截至到2016年年底的時候，中國合計的總債務保守估計是255萬億人民幣。而2016年中國的GDP為74.4萬億，這意味著中國的負債率為GDP的342.7%。如果再算上隱性債務，債務規模應該是一個可怕的數字。在總債務中，中國的家庭債務也是驚人的。中國家庭債務2015年之後突然猛增，截至2017年9月底，中國家庭債務已達39.1萬億元！也就在這幾年裏，中國家庭存款的增速首次低於負債的增速。愛存錢的中國人，開始瘋狂舉債了！但支撐中國龐大經濟體的不是實業，也不是高科技產業，而是一個擊鼓傳花的遊戲：房地產業！14億人坐擁340萬億的存量房產，而淨存款卻隻有26萬億，這意味著什麽？意味中國有史以來最大的經濟泡沫隨時會像肥皂泡似的破滅。

　　第二，貨幣超發問題

　　中國債務猛增與貨幣超發有著必然的聯係，在1990年的時候，中國的貨幣M2發行量是1.53萬億，截止到2018年3月，中國的貨幣M2發行量達到173.99萬億元，這意味著28年的時間，人民幣的發行量增加了100多倍！而中國的GDP和國民人均收入卻遠遠沒有達到這個驚人的增長水平。如果按匯率來折算，人民幣廣義貨幣供應量（M2）是27.67萬億美元，這個數字已相當於“美元+歐元”M2總量。今年博鼇論壇上，哈繼銘博士說：“中國的貨幣增長速度太快了，中國貨幣1月份（M2）增長14%，那麽快的增長速度匯率還不貶值天下沒有，按這個邏輯推下去要不了幾年，中國可以把全世界的資產都買下來了，多麽荒唐！所以要麽貨幣增速下降，但是貨幣增速下降對經濟穩定增長不利，要麽貨幣就得貶值，兩者之間必須取一項。”交銀國際董事總經理洪灝有一個統計，中國每年宏觀形式上的利息負擔（12萬億人民幣左右），已經超過了每年名義GDP的增量（8-9萬億人民幣）。也就是說，中國現在每年新創造出來的財富，還利息都不夠了，中國經濟早已經是“金玉其外，敗絮其中”了。

　　第三，房地產稅問題

　　2018年7月16日，國家統計局新聞發言人毛盛勇在國新辦新聞發布會上表示，要加快推進房地產稅相關政策舉措。時寒冰先生認為該講話透露出來的一個重要信號是：決策層對加快推進房地產稅已經達成共識，統計局發言人不過是“轉述”已經確定的方向而已。盡管每當提及房地產稅，中國政府總是將其與房地產調控放在一起，但是，開征房地產稅的一個最重要的原因，那就是中國政府很缺錢，老百姓必須挺身而出為政府輸血。時寒冰先生認為：   “2018年1-6月，全國一般公共預算收入累計104331億元，同比增長10.6%。其中稅收收入91629億元，同比增長14.4%。而今年上半年國內生產總值同比增長6.8%，其中，二季度同比增長6.7%，對比一下就知道了，稅收收入的同比增速是GDP同比增速的兩倍多，而這種狀態已經存在了很多年。

　　

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　　問題是，今年下半年開始，中美貿易戰的影響，將逐步顯現出來，在實體經濟下行壓力加大的情況下，稅收收入還能保持如此高速的增長嗎？投資、出口和消費，是中國經濟增長的三駕馬車，當出口麵臨貿易戰阻礙的情況下，以有關部門的行為習慣來看，加大投資幾乎是促進經濟穩定增長的唯一選擇。但投資需要龐大的資金，錢從哪裏來？這是一個非常現實的問題。開辟新的稅源，顯得迫在眉睫，因為，加大投資，推出拉動經濟的政策舉措迫在眉睫。這是不能拖太久的事情。尤其是當貿易戰給經濟帶來的負麵影響日益顯現出來時，加大投資的迫切感與焦慮感急速上升，就必然會推出房地產稅。如果開征房地產稅，毫無疑問，會影響到房價。持有房產開始麵臨著成本壓力，在房地產本身就已嚴重透支民眾財富的情況下，房價出現調整也是順理成章的。房價調整的幅度取決於房地產稅怎麽征，稅率的高低等等。”房價如出現暴跌乃至崩盤，中國經濟就會像多米洛骨牌一樣倒下。

　　中國的經濟狀況到底如何？央行前副行長吳曉靈女士已發出了警告，那就是中國人要做好經濟泡沫破滅的準備了。日前，她在清華大學五道口金融學院舉行了2018年畢業典禮上說：中國人在經濟泡沫中狂歡的日子已經不多了，做好潮水退卻後的準備是每個國家、每個人都要麵對的現實。中國資產泡沫越來越大，不止是房地產，其它行業也出現泡沫化的現象，尤其是金融行業。當資產泡沫累積到一定程度就會破裂，其結局就是呼嘯而來的金融風暴。