532 凸子塵報：順差收窄，股市回升和春運

Ahead of US Treasury Secretary Tim Geithner’s  arrival in Beijing, a series of news floated. Chinese oil imports from Iran fall by half in January, and same trend will be maintained in February. Renminbi has already quoted around 6.30 to US dollar since the beginning of the year. It won’t take long to advance into 6.2s. Lately, customs statistics says Chinese trade surplus narrowed by 14.5% in 2011 while foreign trade grew by 22.5% to $3,642B. Finally, we’ve heard some good news. The railway site is receiving 1bllion clicks every day. Wow!

 

 昨兒沒睡好覺。2點醒來我以為是五點，等了半個小時都沒聽見表鈴響。生物鍾亂了，覺得主要原因是有幾天沒好好耍流氓了。

 

簡單說一下中、歐、美股市。這兩天的股市不知道大家看了沒有，歐亞美都好看的很。簡單看一下DJIA, FTSE,和DJSH的日線 技術指標。就未來短期（1個月內）說，這兩天中國股的漲勢，更象是新的趨勢的開始。美市的未來短期內，還有比較強的回調可能，就在這兩周之內。從周線看中期（3-6個月）的趨勢，美市的長勢還沒有反轉的跡象。歐市中期剛剛進入新的漲勢。而中國的中期跌勢還沒有反轉的跡象。所以總體看來，美市處於2012年整體漲勢的初期反複期，歐市處於2012年整體漲勢的原始形成期，而中國則是在2012年延續2011跌勢的中期回調的檔位中。我的AMR，現在的已經進入pinksheet，代碼是AAMRQ。

 

中國的對外貿易順差收窄15%，加上人民幣報價6.30。兩件事合在一起，該怎麽理解？一種解讀是中國經濟繼續相對美國向好，所以進口在2011年以超過出口5%的增速遞增，這是內需的市場擴大的好兆頭。另一種解讀是，出口增速大幅下滑，說明中國經濟增長的外因已經丟失，未來經濟整體會走向疲軟，人民幣漲勢也會隨著開始逆轉。確定應該相信哪個結論，必須看清楚是順差收窄的本質，才能知道到底是經濟內力走強導致順差收窄，還是經濟外力減弱導致順差收窄。

 

中國進出口增速在2010年分別是39%和31%，而2011年則分別是25%和21%，可以說進口增速的銳減相較出口來說更大。其實中國進口貨物中有相當大的一部分是為了再出口的。這部分為了再出口的進口應該和出口的趨勢相同，其增速的下降應該在10%，低於同期14%的進口總額增速下降率。那麽屬於國內消費的純進口的增速下降率，必然要比總額增速下降得還要快的多。所以，我們應該更相信中國經濟增長的外因丟失是目前的主要因素。中國經濟走向疲軟的長期趨勢基本可以認定。

 

人民幣漲勢是否逆轉的問題，還要看另外兩件事。一是中國外貿結匯會影響中國匯市的美元供給。政策允許外貿企業自留外匯不再結匯，美元供給減少。二是，中國對外投資額會影響美元需求。2011年對外投資額不到700億美元，隻有貿易順差的一半。不考慮外匯儲備存量的話，既使在市場當年的增量層麵上美元供給也是超過需求的。美元還沒有漲的動力，要有短期的漲也是國家操控或者有人投機。比如春節期間中國人放假，出國遊大量消耗美元，會讓美元漲點。

 

好消息留在最後。鐵道部的一個訂票網站日點擊量超過10億次。包括穀歌在內的所有英文搜索引擎的日搜索量加在一起才2億次。鐵道部有救了。政府也不要瞎耽誤功夫把什麽人民網、新華網這些沒人上的網站上市了，隻要把鐵道部的網絡業務單獨分拆上市，添上劉誌軍、張曙光集團給中國人民挖的高鐵大坑還能綽綽有餘呢。