308 世界還是圓的。五續

世界還是圓的。五續

股市的周期律。

本來應該把股市與經濟的圓本質在揭發透了之後，再來談股市裏這些賺錢的門道的。可是大家對本質的認同感很顯然不能讓我的寫列有更高的關注度，也就是點擊率不夠。那我接索性接著說說股市的賺錢的門道。不過在說這個之前，我必須強調一下，理解這些賺錢的門道和靠這些門道在股市上賺錢是完完全全的兩回事。

股市的周期律，表相是股票價格圍繞著一條單調遞增的斜線上下漲跌波動的周期變化。一段時間漲，然後跟一段時間跌，然後在跟一段時間漲。漲跌的大趨勢下有同事存在這小回旋。那麽這樣的現象下麵，到底是什麽動力造成價格變化的周期呢？

首要因素，股民在價格變化影響下的心裏因素變化。在消費市場，價格升高需求下降是一般性規律。在股票市場，這個一般規律要變個法兒才適用。價格小幅升高，會首先刺激需求增加。隻有到價格抬高到一定程度，一般規律才會起到作用。這個變法就是心理因素的變化。股民首先會買漲不買跌，因為繼續漲的預期會加大他的需求欲望。但是漲到太高，高得讓他對繼續漲預期開始減少，他就會降低需求。所以股票的價格不直接影響需求，而是通過影響未來預期來影響需求。股價漲跌對未來預期的影響，有各種因素，曆史價格變化，最近的政經局勢，還有股民個人的心理狀態等等。每個人的預期發生了變化，需求也就變化了。那麽這個變化如何作用影響市場價格呢？

股價的確定是這麽來的。每個時間點，都會有很多人放進 bid 訂單，這些訂單的數量，價格，下單時間和效期都不同。股市按照價格和下單時間把這些訂單從高到低，從先到後的排列處優先級來。同時還會有很多人放進 ask 訂單，這些訂單也有數量，價格，下單時間和效期的不同。股市給 ask 訂單排出的優先級則是按價格由低到高，下單時間由先到後排列。股市的任務就是按優先級把這些 ask 和 bid 配對成交，優先級在前的先配。隻有優先級在前的全部執行完，才能接著執行優先級在後的訂單。

比如，現在市場上有兩個 ask ， 9 元 100 股，和 11 元 200 股。有兩個 bid ， 8 元 10000 股，和 7 元 10000 股。這沒法成交。這時候，有人 bid10 元 200 股，那麽他就會被排到 bid 裏麵最優先的級別，然後與 9 元 100 股的 ask 成交，成交價格是 9 元 3 角。這時刻，股價牌價就變成了 9.30 。但 10 元 200 股的 bid 還剩 100 股沒買到，所以他繼續保留在 bid 的最高級。這時候如果有人 ask 7 元 100 股，那麽這個 10 元的 bid 被最先成交，成交價格是 8 元。股價牌價變成了 8 元，但那個 bid 8 元的訂單還在市場裏飄著。

因為市場價格是瞬間完成的很多訂單中最後一單的價格，所以股價被是邊際交易定價。在則會瞬間完成的訂單裏，如果由於股民心理因素影響， bid 裏麵出 10 元的數量少， 8 元的量大， ask 裏麵願意等 12 元賣的數量多，而願在 10 元賣的數量少，這是股價就在執行了 10 元訂單後，沒有交易了。之後，賣家看有段時間價格上不去，就主動降價到 10 元，還是沒有成交，降到 9 元就還是不成交，就隻好降到 8 元，於是大量成交。股價就跌倒了 8 元。這個牌價影響以後的買賣雙方出價。由於 8 元有很多訂單等著成交，所以隻要 ask8 元的單子一出就立即成交，這時的買家都不願高於 8 元出單，則 ask 單中隻有 8 元以下的單被不斷執行。

股市的瞬間價格變化，還跟市場維持者有關。比如你願意 9 塊賣，我願意 10 塊買，市場維持者看到了，他就可以先拿 9 塊買你的，在 10 塊賣給我。他也可以先賣給我 10 塊，在從你那裏買 9 塊。反正股市裏真的要把股票 delivery 的很罕見。這兩個交易順序不同，就定了這一瞬間的股價是從 9 塊漲到 10 塊，還是從 10 塊跌到 9 塊。

總體上說，股民對股價變化的心裏因素在微觀上決定了瞬間股價，股價的變化有立即影響股民下一瞬間的出價。股價的變化趨勢，就決定於一時間內股民在不同股價上的供需的多寡。但是作為股民，我們沒有瞬間尚未成交的下單情況，我們的出單就基本上是賭博，雖然我們可以通過各種方式來預測，但是股民作為整體是在試圖自己從自己身上賺錢。你說這樣的商業模式能有意義嗎？但是股民從來不會珍惜同類的。每個股民都在想著如何從同類的身上截留現金。

但是那些永遠都對下單情況門清的股市的維持者來說，他們是穩賺不賠的。他們隻在已知訂單的情況下出單，不論你是個 market maker 還是個 broker 。股市就是靠維護一套股民相互傾軋的體係來盈利的。股民之間的相互傾軋，是在經濟圓內部實現著另一個更具體的具有零和特征的圓。股市圓的整體是沒有效率的，他不創造新生的價值。但是他的內部，靠技術的進步，效率已經無窮大。股市內部現金流動的速度已經是光速的和超國界的了。所以那你們看到股市造富的速度，比以往快得多的多得多。但是要毀掉一個富翁比造就一個同樣的富翁也要快得多得多得多。因為那些 market marker 們在從中抽頭。如果沒有新的股民加入，這個零和的圓就會越來越小，他甚至無法維持原有的 size 。

說到這裏你明白了，股市的周期律了吧。有兩層含義。

第一層含義，股價表麵上是沿著一個單調上升的直線周圍上下波動的。波動決定於股民們收各種條件影響的心裏因素的變化趨勢。如果股市隻有散戶股民組成，那麽這樣的變化趨勢還真是可以預測。這就是我前篇所談到的統計模型。但是，由於股價的邊際交易特征，使得稍有莊家入市，就會有很大的噪音影響預測的準確性。這一點下一篇再講。這種表麵性的周期，造成永遠都有股民被隨機的造就成富翁，有沒有預測能力大致不會影響你成為下一個富翁的能力。

第二層含義，股市的資金量，也就是的股市的流通價值，按照一個周期律變化。在股價上漲和新資金流入的雙重動力下膨脹，直到新資金流入放緩和 ( 或 ) 股價上漲缺乏心理支持的時候。股民都是人，人是不會永遠興奮的。當人們興奮了一段時間後，對那些利多的刺激會逐漸麻木，但是對利空的刺激會變得敏感。這樣的周期就是股市這個零和的圓周期性的迅速收縮在維持較慢較長時間的緩慢的舒張。

我還想著重的提醒一點。股市的價值，是按照那些邊際交易的價格算出來的。那個算值根本不是什麽。在你沒有出手之前，你的任何的 position 都不過是一個 post ，看上去花哨而已。作為一個股民，你隻要在周期的低段上手，然後高段出手就可以了。感謝技術的革新，現在股市的周期可以 3-5 年來一回，而且世界各地的股市可能還會有周期段位的不同。你在有生之年碰上七八個上手的機會還是很有可能的。但是你不要夢想做首富，因為那樣你需要的就不僅僅是這幾個傻瓜機會了。

把股市研究的清楚的人，是不會去投資股票的。對股市知道的越多，風險看的就越清楚。在股市發財的人，都是股市上的阿甘。包括巴菲特。