高盛視角下的AI生產力受益股：非科技板塊10家公司與2026年底目標價

《高盛視角下的AI生產力受益股：非科技板塊10家公司與2026年底目標價》

一、高盛框架與AI生產力紅利的製度背景

從2025進入2026，美國資本市場正在經曆一場從大模型敘事轉向企業內部流程自動化的結構性變化。高盛在2025年末的研究中提出，最能在AI時代獲得盈利擴張的公司並不局限於科技板塊，而是那些具備以下三項製度特征的企業。

1 人工成本占比高，利潤結構對自動化敏感。

2 內部流程重複度高、可被標準化。

3 行業內存在整合空間，自動化能夠形成規模效應。

在這一製度框架下，高盛提出一組AI生產力受益股名單。我在此基礎上擴展為10家公司，分為兩類：第一類是高盛已公開點名的5家公司；第二類是製度結構與盈利敏感度完全一致但尚未公開列入的5家公司。以下均列出股票代碼、2025年底價格區間以及製度推導下的2026年底目標價。

二、第一類企業（高盛公開模型中的5家公司）

這些公司已被高盛明確納入AI生產力受益股，其商業模式具備最典型的自動化紅利結構。

1 HRB

股票代碼 HRB

2025年底股價區間約為40至50美元

2026年底製度推算目標價為60美元

理由：稅務申報流程重複且高度結構化，AI介入可直接改善利潤率。

2 RHI

股票代碼 RHI

2025年底股價區間約為60至70美元

2026年底製度推算目標價為90美元

理由：白領派遣流程可被AI部分替代，自動篩選與評估帶來直接降本。

3 CTSH

股票代碼 CTSH

2025年底股價區間約為65至75美元

2026年底製度推算目標價為95美元

理由：信息與流程外包行業人工成本極高，是自動化最直接的受益者。

4 EPAM

股票代碼 EPAM

2025年底股價區間約為250至350美元

2026年底製度推算目標價為450美元

理由：跨國外包服務的規模效應與AI導入高度重疊，利潤彈性巨大。

5 IQV

股票代碼 IQV

2025年底股價區間約為200至250美元

2026年底製度推算目標價為350美元

理由：醫藥試驗流程極依賴人工記錄與監測，是監管允許自動化的核心領域。

三、第二類企業（製度結構與第一類一致但未被高盛公開點名的5家公司）

這些公司雖然不在高盛公開文件中，但其製度結構、流程類型與AI可導入的空間，與第一類企業完全同構。

1 ADP

股票代碼 ADP

2025年底股價區間約為220至250美元

2026年底製度推算目標價為300美元

理由：工資薪酬行業流程標準化最高，AI介入後台、客服、合規環節將提升利潤。

2 PAYX

股票代碼 PAYX

2025年底股價區間約為110至130美元

2026年底製度推算目標價為160美元

理由：中小企業薪酬流程重複度高，是邊際自動化最容易落地的業務。

3 WAT

股票代碼 WAT

2025年底股價區間約為300至350美元

2026年底製度推算目標價為450美元

理由：實驗室分析設備附帶大量人工數據處理，AI可顯著提升效率與附加值。

4 TDG

股票代碼 TDG

2025年底股價區間約為1100至1300美元

2026年底製度推算目標價為1500美元

理由：航空零部件行業的工程文檔審核、維護計算與合規流程皆可被AI重寫。

5 DGX

股票代碼 DGX

2025年底股價區間約為100至120美元

2026年底製度推算目標價為150美元

理由：醫療檢測對報告生成、影像判讀與排程極度依賴人工，是AI最容易產生效益的行業之一。

製度餘響

這10家公司來自不同的行業，但製度結構高度一致。第一，利潤表高度依賴人工成本。第二，業務流程重複性強且可被機器學習介入。第三，行業競爭結構允許自動化帶來集中度提升。技術隻是工具，而製度結構決定紅利的方向。真正的AI生產力革命，將首先發生在這些非科技板塊的基礎服務行業。

附注

以上不構成投資建議