獅山巡禮
投資雜談
美國特朗普政府20日被曝向中東大舉增兵，包括增派地麵部隊。
這令市場對美軍可能奪取伊朗石油出口樞紐哈爾克島的擔憂急劇升溫。
彭博能源和大宗商品專欄作家Javier Blas分析稱，特朗普考慮奪取哈爾克島，試圖以此作為籌碼迫使伊朗重新開放霍爾木茲海峽。然而，這一行動不僅麵臨巨大的軍事風險，且難以在短期內達到預期效果。若哈爾克島及周邊石油設施受損，或伊朗采取報複行動，國際油價恐麵臨失控風險，進而對全球經濟造成沉重打擊。
哈爾克島位於波斯灣西北部，長約6公裏、寬約3公裏，伊朗90%的原油都從這裏出口。數十年來，美國人一直在覬覦哈爾克島。據美國媒體報道，在1979年美國駐伊朗大使館人質危機中，時任總統卡特就曾考慮過要轟炸或奪取該島。1988年，還在從商的特朗普在宣傳其著作《交易的藝術》時，也曾提出奪取該島。
01
哈爾克島不是伊朗原油出口的唯一閥門
哈爾克島通常日出口量約170萬桶。關於奪島能否快速施壓伊朗並促成霍爾木茲海峽重開，Javier Blas的核心觀點是：拿下哈爾克島並不能關閉伊朗全部出口體係。
據Blas分析，伊朗擁有其他原油終端，如位於阿拉伯海的賈斯克（Jask）終端，以及波斯灣內的拉萬島（Lavan）、錫裏島（Sirri）和格什姆島（Qeshm）。這些終端在緊急情況下可提供替代出口渠道，合計日出口量可達50萬至60萬桶。
Blas寫道，賈斯克位於阿拉伯海、在爭議海峽之外，可能每天出口約30萬桶；其他碼頭合計可能每天出口20萬30萬桶。
此外，伊朗還出口天然氣液體（NGLs）及精煉產品（燃料油、石腦油等成品油），日出口量約100萬桶，主要通過Assaluyeh、Bandar Mahshahr和Abadan等碼頭進行。
Javier Blas指出，要真正切斷伊朗的石油美元生命線，特朗普不僅需要奪取哈爾克島，還必須同時奪取其他終端。
02
白宮要幾天到幾周，而不是數月極限施壓
Blas寫道，即使能把伊朗出口再次壓到極低水平，也未必能在白宮需要的速度上見效。
他以曆史對比稱，2020-2021年特朗普政府極限施壓期間，伊朗原油出口曾連續數月低於25萬桶/日，且從2020年初到2022年年中超過24個月的時間裏，海外原油出貨量沒有超過75萬桶/日；但他寫道，德黑蘭並沒有屈服。
在為什麽是時間這一點上，Blas寫道，與伊朗不同，白宮沒有時間優勢，需要在幾天，或最多幾周內看到霍爾木茲海峽重開；如果拖到數月，全球經濟將因高油價而崩潰。
他還寫道，戰爭進入第四周時，伊朗已出口至少150萬桶/日的原油及其他產品；按80美元/桶的均價估算，相當於25億美元。他稱這是我懷疑德黑蘭在轟炸開始時並不期待得到的收入緩衝。
03
軍事行動風險極高且後果難料
從軍事角度來看，奪取哈爾克島是一項充滿風險的行動。據新華社報道，美國軍事專家指出，美軍可選擇的奪島方式有三種：兩棲突擊、直升機機降和傘兵空降，也可能混合采用這三種方式，但無論怎樣都有極大風險。哈爾克島距伊朗本土僅約25公裏，美軍進攻部隊將時刻處在伊朗岸基火力覆蓋下。
美國前陸軍軍官哈裏森曼分析稱，如果采取兩棲突擊，美兩棲艦隊在通過霍爾木茲海峽時將成為伊朗火力集中打擊目標。直升機機降和傘兵空降同樣麵臨伊朗防空係統和地麵火力的嚴重威脅。
即使美軍成功奪島，後續局麵可能更加凶險。報道指出，美軍士兵或困在島上成為活靶子，且占領該島不一定能阻止伊朗繼續利用海峽沿岸設施攻擊美國船艦。曼警告稱，這次行動哪怕不算是自殺任務，也很可能演變為人質危機。
04
能源市場麵臨巨大不確定性
對市場而言，最大的擔憂在於衝突升級對全球能源供應的破壞。如果哈爾克島的石油設施在軍事行動中被毀，全球石油供應將受到重創。
更嚴重的是，伊朗可能采取報複行動。特拉維夫國家安全研究所的Dennis Citrinowicz表示，伊朗的政策是：無論你們對我們做什麽，我們都會對你們做同樣的事甚至更多。如果伊朗的石油基礎設施遭到攻擊，它將通過打擊鄰國的能源設施來進行報複。
這種連鎖反應將引發能源市場的劇烈震蕩。Javier Blas強調，白宮沒有時間優勢，需要在幾天或幾周內重新開放霍爾木茲海峽。如果衝突拖延，全球經濟將因油價飆升而麵臨崩潰風險。
Javier Blas最後總結稱：
哈爾克島40年來一直令特朗普著迷。可惜的是，他似乎並不真正了解哈爾克島對伊朗的意義，以及伊朗在失去哈爾克島後可能麵臨的困境。或許正因如此，他周五威脅要限製哈爾克島，而到了周六，他卻向伊朗發出48小時最後通牒：要麽重新開放海峽，要麽就將麵臨對其電網的攻擊。正如美國總統經常做的那樣，對曆史的漠視可能會導致令人後悔的決定。
