獅山巡禮
投資雜談
穩定幣，正在走向風暴中心。
7月，美國簽署GENIUS Act，多家銀行、科技公司計劃發行自己的穩定幣。歐洲的MiCA法規，明確把穩定幣納入金融體係。8月，日本金融廳計劃批準首個日元穩定幣JPYC。香港，8月1日正式實施《穩定幣條例》，京東等大企業進入試點。還有報道稱，中國也開始考慮，發行人民幣穩定幣了。
政策，是資本最大的風向標。
於是，到今年3月，全球穩定幣的流通量，已經突破2000億美元。像Circle這樣的頭部公司，一周的穩定幣增發量，就超過了10億美元。Tether持有的美國國債，更是達到了1270億美元，比韓國都多。
為什麽中美歐日，突然之間都這麽重視穩定幣？能吸引這麽多資金，穩定幣有沒有投資機會？如果人民幣穩定幣真的發行，紅利在哪？
是的。很多人一聽到幣的第一反應，就是：能不能像比特幣一樣瘋狂升值，讓我也一夜暴富？
但很可惜，不能。
雖然穩定幣和比特幣一樣，都是基於區塊鏈技術的加密貨幣，但它卻不太會出現，今年1塊、明年漲到3塊這樣的投資機會。
因為本質上，穩定幣不是用來炒的，而是用來花的。
為什麽這麽說？
穩定幣，就是法定貨幣的借條
穩定幣，顧名思義，核心就一個詞：穩定。
而它之所以穩定，是因為有法定貨幣給它壓艙。
舉個例子。一家機構，比如美國的Circle公司，它要發行1個美元穩定幣，就必須先存1美元的真實資產，比如現金，或者美國國債。
就像你借出一塊錢後，才能拿到一張能在市場上流通的借條。會有人去炒借條，指望它明年升值嗎？不會的。你不會指望今天借100塊換到的借條，下個星期能漲到150塊。
穩定幣，就是法定貨幣的借條。它的價值在流通，而不在增值。
可能有人會說，既然不能升值，那我現在用支付寶、微信就好了，為什麽還要多此一舉，用借條去花錢呢？
02
用穩定幣，能極大地降低交易成本
如果你隻在樓下超市買瓶水，給朋友轉個賬，用支付寶付款，確實簡單。但如果，錢不是付給樓下超市的老板，而是遠在紐約的客戶呢？
那就難了。因為，假如你的錢在上海銀行，但史密斯的錢在紐約銀行。這兩家銀行，誰也沒有在對方那裏開過賬戶，你的錢過不去。
怎麽辦？
你可能需要找個中間人。比如，摩根大通銀行。它可能同時是上海銀行和紐約銀行的合作夥伴。所以這筆錢，就從上海銀行，轉到了摩根大通銀行，又轉到了紐約銀行。
每一次轉賬，都要手續費。加在一起，可能要2-3%。
好像也不多。但如果，你是一家像京東這樣，一年交易額上千億的大企業呢？1千億的2%，可是20億啊。這還隻是錢的成本，走這樣一筆匯款，動不動三五天，匯率波動、時間成本，那更沒法算了。
這個複雜的代理行匯款係統，就是我們常說的，SWIFT電匯。
而用穩定幣付款，過程就會變成：
你通過合法渠道購買相應的穩定幣，發到史密斯的數字錢包裏，幾乎實時到賬。如果有需要，史密斯就會去把它兌換成法定貨幣，中間成本比之前，便宜一個數量級。
穩定幣之所以厲害，是因為它把賬變成了錢。
在傳統銀行體係裏，流動的不是錢，而是債務關係。錢看起來從我的賬戶跑到你的賬戶，其實隻是銀行之間互相打欠條，你欠我、我欠他，他欠你，最後再清算抵掉。而穩定幣跑在區塊鏈上，點一下轉賬，錢的所有權就直接從我變成你，全網同步記賬，不用清算，成本自然低了。
這就是用穩定幣的第一個好處：降低交易成本。
但是，商業世界裏，比手續費更貴的，是不信任。你擔心錢打給史密斯，他不發貨怎麽辦？史密斯也怕，自己先發了貨，你不給錢怎麽辦？
過去，這個問題要靠銀行。
銀行要先把買家的錢凍了，給賣家一個證明，你發貨吧，錢在我這。等貨到了，再把錢給賣家。慢，而且貴。那麽點利潤，全被銀行賺走了。
那怎麽辦？還是穩定幣。
通過智能合約，穩定幣就能自己判斷，什麽時候該去哪。
比如，你可以這麽設置：
如果（IF），海關係統裏，出現了這批貨的出關單據；
那麽（THEN），這筆貨款就自動解鎖，支付給供貨商史密斯；
否則（ELSE），如果3個月內，這批貨還沒發出，錢就自動退回。
IF、THEN、ELSE。設置好智能合約，穩定幣就會被代碼鎖定，按照預設操作。這就是穩定幣的：可編程性。
整個過程，不再需要銀行作為信用中介。因為你們信任的，不再是彼此的人品，而是代碼本身。
嗯。降低交易成本、建立信任。穩定幣的價值，確實不小。
那作為提供穩定幣的人，穩定幣的發行方，又圖什麽呢？
03
發行穩定幣，相當於開了家不付利息的銀行
穩定幣發行機構賺錢的方式，簡單到甚至有些枯燥：
吃利息。
今天，流通在外的穩定幣，總共有超過2000億美元。這意味著，在Circle、Tether這些發行公司的銀行賬戶上，躺著超過2000億美元的真實資產。
全世界的用戶，正拿著它們發行的、可編程的借條，在到處交易。
這些公司，當然不會讓這2000億美元閑著，而是在監管允許的情況下，拿去買國債、基金，或者存到能拿利息的銀行。
哪怕收益隻有4%，一年也是80億美元。
所以有人說，發行穩定幣，就像開了一家影子銀行。無償占用資金，不用付給用戶存款利息。
還記得文章的開頭嗎？Tether一家公司持有的美國國債，就超過了1270億美元，比韓國整個國家持有的都多。
某種程度上，穩定幣，已經達到可以撬動國家財政，影響全球金融秩序的地步了。於是，它開始觸碰到一個更敏感的問題：
國際貿易話語權。
04
穩定幣，是下一個國家金融主權的戰場
先看美國。為什麽美國如此積極地，為穩定幣立法？
因為，對美國來說，穩定幣的價值，在於資產。
隻要發行美元穩定幣，穩定幣發行方，必須拿美元和美債作為儲備。你每買1塊錢的穩定幣，錢就流向了美國的國債市場。
美元穩定幣，本質上成了美國財政部新的賣債通道。
這還隻是眼前的收益。當全世界的人都用美元穩定幣交易，本質上，就是在數字世界裏繼續用美元支付。
而在國際貿易中，支付即權力。
過去，全球資金流動的係統，叫做：SWIFT。它的總部在比利時，但控製權卻在美國手裏。因為全球跨境結算，超過40%是美元。
2012年，美國就以核計劃為由，把伊朗的主要銀行踢出了SWIFT係統。那年，伊朗的石油出口結算停滯，收入大大幅縮水。2022年，同樣的故事發生在俄羅斯，俄羅斯的跨境支付成本瞬間飆升好幾倍。
美元穩定幣，還是美元霸權延續的數字化手段。
再看中國。
人民幣在全球貿易結算中的占比，本來就不高。這兩年，已經跌到2%- 3%。大多數跨境支付，依然要通過SWIFT。
對中國來說，一旦出現衝突，金融隨時可能受到威脅。
那麽，怎麽辦？
人民幣穩定幣，可能就是答案之一。
對於一個一帶一路上的非洲商人來說，讓他下決心把公司的儲備貨幣，從美元換成人民幣，很難。但是，為了一次和中國的生意，用一次更便宜也更快的人民幣穩定幣結算，嚐試的門檻就低了太多。
就這樣，一次嚐試，兩次嚐試...當越來越多的人，在交易中習慣了人民幣的計價和結算，人民幣的支付局麵，才可能真正被打開。
8月，在香港可能展開的試點，就可能是第一步。讓滿足要求的企業先發行穩定幣，用市場的辦法試試水，也能和內地的資本穩定隔開，確保合規。
總結一下。
美國推廣穩定幣，在於資產，想讓全世界為國債買單；而對中國來說，穩定幣的價值，不在資產，而在於人民幣國際化的可能性。
最後的話
現在，我們再回到一開始的那些，關於穩定幣的問題。
1）為什麽中美日，都突然這麽重視穩定幣？
因為這張小小的數字借條，或許不隻是一次科技金融的創新，而是未來全球金融戰場的入場券。
誰能靠它拿到更多支付，誰就能掌握下一輪貿易競爭的主動權。
2）那，穩定幣的機會在哪？紅利又在哪？
穩定幣本身，是用來花的，不是用來炒的。因為錨定了法定貨幣，所以指望它像比特幣一樣升值，幾乎不可能。
所以，機會不在於購買穩定幣本身，而在於做賣水者和服務區。比如，開發企業級數字錢包和資金管理係統，把穩定幣嵌入到供應鏈金融，B2B大宗交易等具體場景中，甚至最先學會使用這套係統、降低貿易成本
當錢的形態被重塑，商業的規則，也必將被改寫
