AI 大時代已經全麵展開，算力需求和模型規模正在呈指數級增長。所有科技巨頭都在推出自己的 AI 芯片或加速器，市場結構雖然看似混亂，實際已經非常清晰。五家公司都能受益，但上漲速度、風險、空間完全不同。
以下是我對英偉達、AMD、Intel、穀歌、亞馬遜，以及它們各自芯片業務的最新看法。
英偉達的 GPU 是整個 AI 產業的基礎設施。H100、H200、B100、GB200 這些訓練卡構成了大模型訓練的絕對主導力量，CUDA 軟件生態壁壘無人能撼動。推理市場雖然更分散，但 Blackwell 架構正在把推理效率重新拉回英偉達。英偉達的芯片本質上是“通用 + 高帶寬 + 強生態”的算力產品，既能訓練，也能推理，還能適配各種模型。這種芯片模式在未來五年仍會是整個行業的中心。基於當前股價，我認為英偉達最穩，短期繼續漲 20% 非常正常，下行風險極低。五年翻一倍是合理預期。
AMD 的 MI300 係列則是 GPU 市場裏的第二玩家。性能接近英偉達，成本更低，雖然軟件生態不如 CUDA，但大廠已經開始采用。AMD 的芯片定位是“替代性算力”，適合有預算壓力或需要多供應商的客戶。未來五年 AMD 有機會隨著 AI GPU 總市場一起擴張，實現三倍增長。但 AMD 的股性非常活躍，跌 20% 是常態。它不是穩健型資產，而是高彈性成長股。
Intel 的 AI 芯片（Gaudi 係列）不是它的最大價值所在。Intel 真正的未來在代工。18A 工藝、Foveros 3D 封裝、美國製造、本土政策扶持，這是 Intel 唯一可能翻身的機會。Intel 的芯片業務現在落後，但它有可能憑借代工成為 Nvidia、蘋果、Qualcomm 的供應商。如果 18A 良率成功提升並拿下幾家大客戶，未來五年 Intel 翻五倍不是幻想。它是最具爆發可能的標的，但風險也最大，跌 20% 很容易發生。
穀歌的 TPU 是專為自己生態打造的芯片，定位是“推理解耦和降低成本”。TPU 的算力強，但適用範圍有限，不能像 GPU 那樣通用，主要用在 Google Cloud 內部和自家模型上。穀歌 AI 會讓它繼續受益，但 AI 同時會威脅它的核心業務搜索廣告。穀歌今年已經大漲，空間被提前透支。從現在的情況看，漲到 350 基本就是合理上限了。
亞馬遜的 AI 芯片（Tranium、Inferentia）走的完全是“推理降本路線”。它不追求性能領先，隻是想讓 AWS 的客戶成本更低，讓用戶留在自家雲上。技術路線落後，生態一般，在這一輪大模型競賽裏處於明顯下風。亞馬遜是好公司，但在 AI 芯片這一塊，它不是主角。
總的來說，AI 時代不是存量競爭，而是新一輪增量爆發。五家公司都會漲，但節奏不同。英偉達最穩、增長最確定；AMD 成長彈性最強；Intel 是高風險高收益的代工轉型故事；穀歌空間有限；亞馬遜在 AI 芯片方麵明顯落後。
基於當前股價位置，我的總體判斷是：英偉達可以穩拿，AMD 值得加倉，Intel 屬於押注未來，穀歌漲到 350 就差不多了，而亞馬遜的 AI 賽道競爭力不足。AI 會推動整個科技鏈條上漲，“全買”當然能賺，但上漲速度完全不同。
股市有風險，以上隻是個人觀點，不構成任何投資建議。投資需根據自身風險承受能力獨立判斷。
