讀完這次訪談，我先整理訪談中我認為重要的部分。他繼續強調投資需要建立在看懂公司的基礎上。他認為買股票就是買公司，必須理解商業模式和企業文化。這是他長期堅持的原則。他也強調方向的重要性，認為做對的事比把事情做對更關鍵。隻要方向正確，企業可以在過程中修正錯誤。他也強調少做決策、多看少動，這種克製在投資中並不常見。
他也繼續強調企業文化的價值。他認為文化比製度更重要。文化決定長期走向，製度隻能解決局部問題。他提到要用商業模式和文化作為雙過濾器，隻有兩者都合適，他才會考慮長期持有。他還提醒投資者要有耐心，因為真正的好機會並不多。這些內容是他穩定的投資體係，邏輯清楚，也有實踐支撐。
雖然我理解並認可他的大部分原則，但我對他關於蘋果、特斯拉和 BRK 的判斷有不同意見。他重倉蘋果和巴菲特的BRK，堅決不投特斯拉。
我認為蘋果目前麵對的風險已經不同於過去。人工智能正在改變整個計算體係，而蘋果在模型能力上明顯落後。如果蘋果最終需要依賴穀歌的 Gemini 來提升 Siri，這說明它在核心技術上出現缺口。如果未來還需要依賴外部的 ChatGPT，這會進一步削弱它的自研體係。蘋果造車失敗也說明它在關鍵硬件方向上判斷失誤。如果手機終端未來被其他設備形態取代，而蘋果在這些方向上沒有突破，那麽它的基礎優勢可能在短時間內被削弱。蘋果過去依靠生態和終端形態取得成功，但未來的競爭邏輯已經發生變化。
特斯拉也不能用傳統汽車的框架理解。特斯拉的核心來自自動駕駛模型、數據體係、能源網絡和機器人技術。它更像一個多領域技術平台，而不是單一的製造企業。用傳統邏輯分析特斯拉容易得出偏差。它的波動大，但所有處在技術前沿的企業都類似。創新本身就伴隨不確定性。
我也不認同現在把 巴菲特的BRK 作為主要倉位。BRK 的結構適合穩定行業，包括保險、公用事業、鐵路和消費品。這些行業的變化速度慢，適合保值和穩健增長。但今天的主要機會來自人工智能、能源結構重建、算力基礎設施和自動化。BRK 無法覆蓋這些領域。把倉位放在蘋果和 BRK 更像一種財富保持策略，而不是尋找未來十年最大機會的策略。
我認為段永平現在的狀態更像是在維持自己的財富，而不是在尋找十年十倍甚至一百倍的機會。他過去的成功來自消費電子時代的節奏，以及他對企業文化和商業模式的判斷。但如果未來倉位集中在蘋果和 BRK，我認為很難再出現當年那種級別的成績。不是因為公司不好，而是因為時代變了。
真正優秀的企業必須具備創新能力，也願意承擔創新帶來的風險。蘋果推動全觸控手機是一種冒險。亞馬遜發展雲計算是一種冒險。英偉達堅持 GPU 通用計算是一種冒險。特斯拉把人工智能和能源結合在一起也是一種冒險。行業的突破一直來自這些選擇，而不是依靠穩定維持優勢的企業。
整體來看，我尊重段永平的投資體係，也理解他的原則。但在蘋果、特斯拉和 BRK 的問題上，我認為他的框架無法完全解釋當下的變化。我相信未來屬於敢創新並承擔風險的公司，而不是依賴穩定結構維持過去經驗的公司。未來不會重複舊時代的邏輯，也不會用同樣的方式獎勵同樣的選擇。
而是穩定可持續的匯報。