如果你手上有一大筆現金，會怎麽安排？
放在CD, Money Market，安全但回報有限。
賣出 TSLA 的 Cash Secured Put（CSP），收益高但帶著波動。(我用 TSLA 隻是一個例子，因為那是我願意在合適價格買入的股票)
表麵看，這是“穩”與“賺”的權衡。
但更深層的，其實是對風險的理解與定價。
一、現金與 CSP：兩種思維方式
現金或貨幣基金，
像一張靜靜躺在你口袋裏的保險。
它不漲，卻給你自由。
CSP 則不同。
它是用“波動”換“溢價”，
用“承諾”換“回報”。
你承諾在某個價位買入，就能提前拿到權利金。
如果被行權，你以折價買進；
如果沒被行權，你賺取時間的報酬。
真要用錢，隨時平倉，現金立刻回來。
這是一種“帶收益的等待”。
但別忘了，高收益從來不屬於無風險。
市場若崩，再遠的行權價也可能被擊穿。
二、黑天鵝永遠存在
投資者最容易忘的，是“不可控”。
過去幾年，我們經曆了疫情、戰爭、貿易摩擦、地緣衝突。
這些事件的共同點，是突發、隨機、無法預判。
想一想，
如果 2008 年美國沒有救銀行，
如果新冠時沒有瘋狂印鈔，
如果 2020 年沒有救市，
整個金融係統可能在幾周內徹底凍結。
那時，
哪怕你隻是老老實實地買了 QQQ 或 SPY，
也不隻是“腰斬”那麽簡單，
你的投資可能被徹底 wipe out。
因為係統性風險不是波動，
而是“遊戲規則”本身失效。
當流動性消失、信用凍結、信任崩塌，
所有資產都會同時跌入深淵。
有些風險，不是靠聰明能避開的。
當你投資美國市場，
其實你是在投票支持美國體係的延續。
而體係風險，隻能相信，無法分散。
三、風險無法消除，但可以管理
我們能控製的，是自己的行為與倉位。
幾個最基本的原則：
- 不用Margin
- Limit 2x, 3x ETF
- 永遠留現金與流動性
風險管理的目標，不是避免虧損，
而是讓你在最糟的時刻還能活下去。
活著，才有複利。
四、量化風險，用數據思考
別隻看“收益率”，
要同時問：
- 極端情況下我會虧多少？
- 被行權的概率多大？
- 最壞情景下賬戶還能撐多久？
用數據去理解風險，
不是因為數據能預測未來，
而是因為它讓你誠實地麵對最壞的可能。
五、黑天鵝下的三道防線
1. 倉位控製
CSP 占總資產不超過10%。
不要讓單次黑天鵝就讓你出局。
2. 結構性保險
拿出權利金的一部分買指數深虛值看跌或 VIX 期權。
黑天鵝不來時略虧，來了可以救命。
3. 紀律退出
設定明確的止損或展期規則。
波動暴漲、價格急跌就減倉，不猶豫。
六、“不冒險”也是一種風險
完全避險，看似安全，
但通脹會慢慢吞掉你的購買力。
這是另一種慢性死亡。
投資永遠是和風險共舞。
你不能怕風險，
你要學會定價風險、管理風險、承受風險。
對衝、分散、賣 CSP、動態調整，
不是為了賺快錢，
而是為了在風暴來臨時，
還能穩穩站在場上。
七、現金、CSP 與風險的平衡
現金讓你活得安心，
CSP 讓你賺得更快，
黑天鵝讓你保持敬畏。
投資的智慧，
不是逃避風險，
而是讓風險在你可承受的範圍內發生。
投資不是預測未來，
而是管理不確定。
現金、期權、風險、恐懼、貪婪，
都隻是工具。
See 期權定價（Option Pricing) https://blog.wenxuecity.com/myblog/82458/202510/14494.html
