除息日股價並不一定會下跌，但也不意味著在除息日前買入就白拿股息了

想清楚的人都知道，和投資房不一樣，投資股票要看total return，不能單獨看股息。即使是退休人士要現金流，也應該是正常投資大盤，需要現金流就自己賣出一部分股票就好：

但常見的反對股息投資的一個理由，即除息日股價會下跌，這是不對的。這也是為啥很難用數據直接說服股息愛好者的一大原因。

看曆史數據不難發現，在除息日前後，比較close price和次日的open price，股價不一定會下跌，甚至還會上漲，更別提說跌去的股價一定等於股息。即使是考慮進盤後和次日的盤前交易仍然如此。正因為股價變化沒有規律，所以市場裏才沒人能做股息的套利交易，又因為沒有套利交易，所以沒法保證除息後股價就一定跌去股息。

所以，一些股息愛好者就覺得股息是free money。更有大聰明，想著在除息日前買入，為的就是為了趕上拿股息。

我認為正確的說法是：close price - next day open price = dividend + daily volatiltiy

因為有股價的volatiltiy，除息後股價也許會比股息跌得更多，也許也會比股息跌得更少，甚至不跌反漲。

在沒有volatiltiy的證券上，比如SGOV這樣的短債ETF，股價下跌才等於股息。

盡管每個除息日看，股價可能不跌反漲。當長期持有，把很多除息日都考慮進來做平均，降低daily volatiltiy的影響，就會發現，統計上在除息日股價就是會下降的。隻是我們具體某一個除息日會降還是會升。

所以，長期持有股息股，股息就是從股價下跌裏來的。股息股的total return都不好，不如自己正常投資，要所謂股息，就自己賣股票。