財富捷徑
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在經典的三基金投資組合模型裏，一個投資者隻需要擁有三個基金：
- 全美市場股票指數基金 (Total Stock Market Index Fund), 比如 VTSAX(基金)，或者 VTI(ETF)。
- 國際股票市場指數基金(Total International Stock Index Fund)，比如 VTIAX(基金)，或者VXUS(ETF)。
- 全債券市場指數基金 (Total Bond Market Index Fund)，比如VBTLX(基金)，或者BND(ETF)。
在我做投資的早些年間，我是基本圍繞著這三個基金配置的。但是我逐漸做了自己的如下調整：
1. 以標普500指數取代全美市場股票指數基金
這個決定其實無關緊要，主要是為了省事。二者在過去幾十年裏的收益表現不分伯仲，不是東風壓倒西風，就是西風壓倒東風，但是年化收益率差別非常小，在正負0.5%之間。
我的東家公司的401K計劃裏沒有全市場指數基金的選項，卻有標普500指數基金和擴展市場指數基金(Extended Market Index Fund， 比如VEXAX)，而二者的合集就是全市場指數基金。所以，我曾經有一段時間用75%的標普指數基金加25%的擴展市場基金，來模擬全市場基金，但需要每年做二者的再平衡(Rebalance)。
後來，我發現這些額外的工作對於投資組合的回報和風險的影響幾乎為零。所以根據大道至簡的原則，我把所有賬戶裏的大盤指數統一成標普500指數基金。
2. 放棄國際股票市場
這個我在以前的文章提過，主要是意識到下麵三點：
- 絕大部分標普500公司已經是國際化公司，超過40%的營收來自美國以外的市場
- 發達國家股市和美國股市相關性已經很高，因此國際股票降低風險的功能大打折扣
- 過去百年，美國股市的收益率打遍天下無敵手
3. 降低擁有的債券比例，投資市政債券
這個我在以前的文章也分析過，主要是意識到下麵幾點：
- 普通債券基金的利息要交稅
- 美聯儲持續多年的低息政策導致債券收益偏低
所以我從很早就把債券投資切換到完全免稅的市政債券(Municipal Bond)基金。我在加州居住，就購買了VCADX；它曾經給我帶來稅後4%左右的回報。由於加州政府優秀的信用記錄，這些債券產品的可靠性也是穩如泰山。
多說一句，如果你有需求存放短期需要使用的大量的低風險資金，比如準備買房子的首付或者3年內孩子需要支付的大學支出，可以考慮用市政債券取代傳統的銀行定期存款。定期存款的利息是按照普通收入納稅的，對於中高收入家庭來說，其稅後收益不忍直視。
顯而易見的是，如果想通過擁有債券基金降低投資組合的波動性，債券在投資組合裏的比例必須足夠大，比如超過20%。由於上麵所說的原因，超低收益的債券資產會嚴重侵蝕整體投資組合的表現。後來我又親身經過了幾次市場大跌大漲，慣看秋月春風；加上家庭資產總量的上升，我已經不太擔心市場波動對我的心態和家庭資產安全性的威脅。所以我開始大幅削減債券所占的比例。
時至今日，我的投資組合裏隻有幾萬美元的債券基金，它們僅僅用於存放家庭緊急儲備金；債券不再是我投資組合的核心組成部分了。
4. 加注信息科技板塊
這個決策其實是極具爭議的。如果泉下有知，指數基金的鼻祖約翰伯格先生，估計會在墳墓裏衝我不停搖頭。
俗話說：男怕入錯行。過去30年，信息科技突飛猛進，改變了全世界的經濟和社會麵貌，而我很慶幸當初就選擇了這個領域。在經曆了慘烈的互聯網泡沫以後，信息產業逐漸走上健康發展之路。過去25年，信息板塊指數和以信息板塊為主的納斯達克指數的收益率一騎絕塵、天下無雙，平均年化收益率大約比標普500指數高5%以上。
正因如此，從2020年開始，我開始在資產配置裏額外增加了信息科技指數基金VITAX (對應的ETF是VGT) 。其實采用納斯達克指數ETF QQQ 也有異曲同工之妙。不過要值得注意的是，科技板塊的波動性要比標普500指數大，因此需要投資者具備更高的風險忍受能力。
總結下來，我目前的資產配置就是：
- 標普500指數基金，約占50%
- 信息科技指數基金，約占50%
- 市政債券基金，小於1%
經過這幾次優化，我的投資組合終於變得不但簡單實用，而且符合我對未來經濟的趨勢判斷。
截至2023年7月底，我的投資組合的5年、10年平均年化收益率分別達到13.4%和14.4%，比同時期的標普500指數高1.5%左右。
眾所周知的是：投資是一門藝術，不是嚴格的科學；因此每人都需要找到適合自己的資產配置方案；因此我也真誠歡迎大家分享您的投資組合。
延伸閱讀：
就是長期持有股票指數基金。除非是用錢的時候，才賣出一些。這樣的話，每年隻需要交基金分紅收入的稅。
我的投資組合也是經過血的教訓得來的，目前資產大概是你的40%。
謝謝分享
美國股市已經有超過200年的曆史了；期間美國經曆無數的戰爭、衰退等大事件。但是，如果我們分析任何一個超過20年的時間窗口，絕大部分時候股市的平均年化回報率都在10%左右。
10年前，就有不少大機構跳出來說，以後美股的回報率將大幅回落到6%左右。而過去10年，標普500指數的回報還是11%。
高盛：美股跑贏全球的時代結束了
2023年10月31日 21:53 市場資訊
高盛策略師認為，當前美國股市的估值溢價明顯，過去10年美股大幅跑贏其他市場的局麵在未來10年不太可能重演，投資者應分散投資。
美股遭遇“五年來最慘的十月”，標普500指數一度較2023年7月底達到的最高點下跌了10%；十月以來，標普500指數跌超1%的情況已經出現了五次。
10月31日，高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示，與其他主要市場相比，美國股市目前麵臨更大且更集中的風險，隨著美債利率上升，現金和固定收益變得更具吸引力，過去10年美國股市大幅跑贏其他市場的局麵在未來10年不太可能重演：
美股的優異的表現在一定程度上反映了美國在科技領域的優勢，以及少數幾家科技巨頭對美股的統治。股市在美國經濟中所占的份額也比其他地方高得多，投資者現在應該分散投資。
由於現金和固收等其他資產更具吸引力，會抑製市場持有股票的。
Oppenheimer指出，此前低利率、經濟增長強勁以及美國在科技行業的主導地位三重因素提振了美股市場。但現在，人們越來越擔心美聯儲會再更長時間內將利率維持在高位。
Oppenheimer認為，相對於曆史和其他市場，美國股市當前的估值存在明顯溢價，他表示：
“投資者應更多地關注其他地區的優秀企業是否存在投資機會。”
由David Kostin領導的高盛策略團隊近日指出，市場對美國經濟增長前景變得越來越悲觀，更高的利率可能會對美國企業的利潤產生影響。RBC(79.88, 0.21, 0.26%)策略師Lori Calvasina近日也指出，在收益率飆升結束之前，大盤不太可能站穩腳跟。
而摩根士丹利(70.82, 0.23, 0.33%)和摩根大通(139.06, 1.64, 1.19%)等公司的策略師也警告說，企業的盈利前景似乎正在惡化。
根據美國積極投資經理協會（National Association of Active Investment Managers）的最新調查，基金經理的倉位已經回落到2022年10月的水平。
https://finance.sina.com.cn/roll/2023-10-31/doc-imzszmfk9715786.shtml