在經典的三基金投資組合模型裏，一個投資者隻需要擁有三個基金：
- 全美市場股票指數基金 (Total Stock Market Index Fund), 比如 VTSAX(基金)，或者 VTI(ETF)。
- 國際股票市場指數基金(Total International Stock Index Fund)，比如 VTIAX(基金)，或者VXUS(ETF)。
- 全債券市場指數基金 (Total Bond Market Index Fund)，比如VBTLX(基金)，或者BND(ETF)。
在我做投資的早些年間，我是基本圍繞著這三個基金配置的。但是我逐漸做了自己的如下調整：
1. 以標普500指數取代全美市場股票指數基金
這個決定其實無關緊要，主要是為了省事。二者在過去幾十年裏的收益表現不分伯仲，不是東風壓倒西風，就是西風壓倒東風，但是年化收益率差別非常小，在正負0.5%之間。
我的東家公司的401K計劃裏沒有全市場指數基金的選項，卻有標普500指數基金和擴展市場指數基金(Extended Market Index Fund， 比如VEXAX)，而二者的合集就是全市場指數基金。所以，我曾經有一段時間用75%的標普指數基金加25%的擴展市場基金，來模擬全市場基金，但需要每年做二者的再平衡(Rebalance)。
後來，我發現這些額外的工作對於投資組合的回報和風險的影響幾乎為零。所以根據大道至簡的原則，我把所有賬戶裏的大盤指數統一成標普500指數基金。
2. 放棄國際股票市場
這個我在以前的文章提過，主要是意識到下麵三點：
- 絕大部分標普500公司已經是國際化公司，超過40%的營收來自美國以外的市場
- 發達國家股市和美國股市相關性已經很高，因此國際股票降低風險的功能大打折扣
- 過去百年，美國股市的收益率打遍天下無敵手
3. 降低擁有的債券比例，投資市政債券
這個我在以前的文章也分析過，主要是意識到下麵幾點：
- 普通債券基金的利息要交稅
- 美聯儲持續多年的低息政策導致債券收益偏低
所以我從很早就把債券投資切換到完全免稅的市政債券(Municipal Bond)基金。我在加州居住，就購買了VCADX；它曾經給我帶來稅後4%左右的回報。由於加州政府優秀的信用記錄，這些債券產品的可靠性也是穩如泰山。
多說一句，如果你有需求存放短期需要使用的大量的低風險資金，比如準備買房子的首付或者3年內孩子需要支付的大學支出，可以考慮用市政債券取代傳統的銀行定期存款。定期存款的利息是按照普通收入納稅的，對於中高收入家庭來說，其稅後收益不忍直視。
顯而易見的是，如果想通過擁有債券基金降低投資組合的波動性，債券在投資組合裏的比例必須足夠大，比如超過20%。由於上麵所說的原因，超低收益的債券資產會嚴重侵蝕整體投資組合的表現。後來我又親身經過了幾次市場大跌大漲，慣看秋月春風；加上家庭資產總量的上升，我已經不太擔心市場波動對我的心態和家庭資產安全性的威脅。所以我開始大幅削減債券所占的比例。
時至今日，我的投資組合裏隻有幾萬美元的債券基金，它們僅僅用於存放家庭緊急儲備金；債券不再是我投資組合的核心組成部分了。
4. 加注信息科技板塊
這個決策其實是極具爭議的。如果泉下有知，指數基金的鼻祖約翰伯格先生，估計會在墳墓裏衝我不停搖頭。
俗話說：男怕入錯行。過去30年，信息科技突飛猛進，改變了全世界的經濟和社會麵貌，而我很慶幸當初就選擇了這個領域。在經曆了慘烈的互聯網泡沫以後，信息產業逐漸走上健康發展之路。過去25年，信息板塊指數和以信息板塊為主的納斯達克指數的收益率一騎絕塵、天下無雙，平均年化收益率大約比標普500指數高5%以上。
正因如此，從2020年開始，我開始在資產配置裏額外增加了信息科技指數基金VITAX (對應的ETF是VGT) 。其實采用納斯達克指數ETF QQQ 也有異曲同工之妙。不過要值得注意的是，科技板塊的波動性要比標普500指數大，因此需要投資者具備更高的風險忍受能力。
總結下來，我目前的資產配置就是：
- 標普500指數基金，約占50%
- 信息科技指數基金，約占50%
- 市政債券基金，小於1%
經過這幾次優化，我的投資組合終於變得不但簡單實用，而且符合我對未來經濟的趨勢判斷。
截至2023年7月底，我的投資組合的5年、10年平均年化收益率分別達到13.4%和14.4%，比同時期的標普500指數高1.5%左右。
眾所周知的是：投資是一門藝術，不是嚴格的科學；因此每人都需要找到適合自己的資產配置方案；因此我也真誠歡迎大家分享您的投資組合。
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