滬蘭閣
認知無限，永無止境
這兩周華爾街的一件大事是微策略公司被納指100接受，成為指數股，對於這樣一個看上去似乎有龐氏騙局特質的業務，是指數訂製委員會的糊塗昏聵還是我們認知上的落後？作為投資人，這個功課是要做的，因為往往這種表麵看上去有些反常識的事情裏，可能藏著巨大的機會。
龐氏騙局的特征是需要不斷的有更多更大的投資群體進入才能維持一個業務的運轉，一旦斷供，即刻崩潰，如果買入並持有比特幣就是公司的一種業務，那麽會不會因為不再有新的資金進入而讓這個業務崩潰呢？公允的說，在比特幣發展的初期是有這個可能的，尤其是如果微策略管理層未能把握好資金杠杆的使用時，畢竟比特幣的高波動率在初期太劇烈，那個時段，比特幣在各國都經曆了被打擊，被禁止，被限製，被嚴苛監管，而微策略是在四年前的2020年才逐步大量進入比特幣的，總體上回避了比特幣的最動蕩期，邁克爾賽樂爾經過研究學習認為它是一個以四年為周期，具備長期穩定回報率超過標普500指數的資產，這在比特幣被禁止打壓的時期也如此，並且在今後更長的時期仍將如此，基於這個判斷之上，他製訂的融資買幣囤幣計劃， 可以保證投資人被稀釋的股權，換來擁有更高份額的比特幣權利，會因比特幣不斷的增值而增值，其增值幅度會遠大過稀釋效果。
所以，因為比特幣具備超長期升值的特性，微策略這個計劃走的下去，走的長遠，也不會因為不再募集資金就走不下去，不具備龐氏騙局的要素。
因此所有的重點，核心的核心，還是比特幣本身。基本麵上，比特幣走入了其發展史上的新階段，也是我認為最重要的階段，它開始被傳統金融體係有限的，逐步的接納了，這是一個巨大的拐點和質變，雖然還算是早期，但是巨幕正在拉開，這不是一個一蹴而就的事情，需要巨大且繁瑣的準備工作，過去的這幾年，除了川普總統本人實際經曆和觀念上的改變，更重要的是美國整個體係在做要全麵擁抱比特幣的準備，比特幣的方方麵麵都和美國美元纏繞，這幾年裏，美國已經逐步把握了比特幣的發展權，定價權和交易平台，已經和正在推出各類相關金融衍生品，監管維護方麵也正在啟動中， 要做什麽？是不是要下一盤大棋，回顧一下上述這些方麵，整個體係做了什麽更清楚，如此大事可不是僅僅因為川普總統個人喜好就能推動的，共識來自整個體係！
現在可以證明微策略對比特幣之前的認知是正確的，並因此獲得了很高的溢價回報，這個溢價很高，包含了對比特幣下一階段發展的預判。
成為儲備資產，將是比特幣的一個裏程碑，何時實現？今後任何一年都有可能，但是這塊碑，一定會有，會豎起來，美國整個體係所做的準備工作，目標就是這個，如果還有人不理解比特幣的價值，我再說三句話捋一把，因為發展至此，這已經不再是需要討論的問題了。
- 比特幣具備黃金所有的金融屬性，同時具備黃金沒有的特殊屬性，去中心化，稀缺性
- 現在獲得一枚比特幣的綜合投入成本平均至少6萬美元，未來隨著減半，會越來越高。
- 區別於所有其它加密幣，是唯一的，不可複製的，也無懼所謂新技術的破解
最後，也是最重要的，它因多種特性逐步的獲得了價值共識，這個共識率，逐年提升，直到成為普世認知。
有一件事是已經發生並且未來也一定發生的，那就是共識率和幣價上漲是並行的，互反饋和互作為的，上漲是指數級別的不是算數級的，並且會在一些特殊時段加速，它依然會保持較高的波動性，隻是幅度會相對減小。
在這個過程發生的時段裏，比特幣會因其稀缺性和價增預期更加難以大量獲得，所以MSTR的買入並持有策略會比較受打擊，第一擊是價高之後，再融資新買入的比特幣，中短期收益率相對沒有以前那麽好了，不過這個根據賽樂的預判可以化解，最主要的打擊是他很可能無法大量購買了，如果因此要出高價，那就要考慮是否還能做到之前設計的融資化緣購幣稀釋的股權，能夠被幣價上漲超額覆蓋。
所以我認為現在正在市場上被嫌棄的比特幣礦工股，會是將要複製微策略瘋狂走勢的群體，的確，按照傳統概念，礦股實在是個什麽樣的垃圾模式啊，不斷的ATM融資稀釋募資，不斷的擴大挖礦規模，其中很多還囤幣，沒有收入連公司運營的流水都掙不來，股東看不到未來，聽不見錢扔到水裏的那個響，真是人人得以誅之。
但情況是會發生變化的，比特幣價格一旦漲超某個價位，甚至出現長期的大漲，讓挖礦毛利率成為各種生意都無法望其項背的超高利潤的業務，那時，買不如挖的風水輪該是要轉向了，大概什麽價位呢？估計比特幣超過並站穩14萬就足夠發生了，按照目前綜合挖幣成本較高的公司，每一枚比特幣7萬美金算，100%的淨利潤已經基本打敗幾乎絕大部分的生意了吧，如果價格再超呢？超的厲害呢？投資者可能就不再討厭稀釋權益的ATM，應該催著公司趕緊繼續快點ATM，加大挖幣力度啊！
說白了，投資人不是討厭ATM，稀釋股份，投資人痛恨的是股價不漲，特斯拉飆漲的那幾年，稀釋也沒少做啊，微策略一直稀釋的，但是股價漲，投資者喜歡的。
其實微策略和礦股的核心模式說到底沒有區別，最根本是看比特幣的價格，初期買幣模式好，挖幣投入高，產出有限，可是走到一定時段，買幣成本太高，買入量有限甚至可能買不到，那挖幣就要瘋了，決定這個的，就是比特幣發展到哪一步，如果幣價滿足要求，那麽微策略過往的表現，不過是一個預演而已，一眾礦股都會有。
當然裏麵還是需要精心挑選的，每家公司都不同，那些成本最低的，產出最高的，擴容能力最強的肯定值得擁有。華爾街最近使勁做空礦股，幣價漲，礦股跌，這種反常，在這個價格區間裏也說得過去，可以說價格不穩定，對很多礦股即便10萬的幣價毛利也不算高，況且10萬可能是個頂，完全可以再波動回去啊，再說那個讓人恨的ATM，雖然這回主要的礦股都改成了可轉股債券，緩解了稀釋壓力，但還是可惡啊！不過要提醒的是，這次幾個礦股發債順利的很，有些還超額認購，有些是0利率，這些大資金我看不傻的。
歸根結底，還是比特幣，比特幣價值儲備的屬性一旦被承認，那麽人類投資史上前所未見的奇葩現象就要出現了，想想微策略的成功，它一度成交量和熱度超過了英偉達，老黃成功多難啊，多麽不容易，3萬員工，時刻繃緊，可能會有各種不及預期的技術超越，這樣考核那樣考察；微策略呢，1600多名員工，辛苦操勞賺的錢，遠遠不如老板一個買入並持有比特幣的策略，有時候想想覺得這好像挺反智的，但我們可曾想過這是個什麽智？我們恪守的那些傳統的智，是不是在這個新事物出現的時點走到了它維度的極限，跨維度是非常燒腦的，邁克爾賽樂爾是個愛讀書勤思考的人，從小就是，他的錢可能是隻有1%是做公司賺來的，99%是靠投資提前大眾的認知獲得，而且一再重複，屢試不爽。
本文的邏輯根源，就是比特幣會持續增值，不斷強化它的價值儲存功能，這是微策略的長期依據，也是未來礦股飛起的依據，更是美國要在其上大做文章的依據。
比特幣能去10萬，絕不是炒作，或者靠某種具體的力量去推進的，不是的，這個動力來自比特幣本身具有的特質，它仍將繼續，而且會不斷壯大，如果你不解，那就去學習。比特幣從1到10萬是最難的階段，從10萬到百萬要容易得多，盡管絕大部分人會在這個階段無比驚訝，卻不知道，最驚心動魄，最不可能，最令人壓抑的時段，已經過去了！
