我對股市投資策略的思考 （2）

上一部分說了，投資要去尋找那些高概率高賠率的機會。

其中一種高概率高賠率的機會就是價格低的好企業。價格高低不同的人有不同的看法，且先放在一邊。那麽什麽是好企業呢？如何識別他們呢？企業分析就顯得十分重要。實戰中，我主要是通過以下幾個角度來分析一家企業。

0. 市場地位

這家企業是行業龍頭還是具有壟斷地位？是行業第一還是世界唯一？

比如搜索領域的龍頭是Google. 煙草領域的龍頭有英美煙草，音樂領域的龍頭有騰訊音樂，零售百貨的龍頭有好市多，辦公軟件的龍頭有微軟。

市場地位是企業分析的重要起點。如果你能發現一家市場地位優秀的企業，即使暫時買貴了，要賺錢也隻是時間問題。

在市場地位的分析裏，要著重關注市場地位是怎麽形成的，以及分析那些失敗的企業比如ibm, 市場地位是怎麽失去的?

要提防反壟斷對市場龍頭的影響。比如中國2020年反壟斷對阿裏，騰訊等的打擊，最低可以跌70-80%。

1. 高層管理團隊

你是否欣賞這個企業的CEO？欣賞他的哪些特征？其他高管團隊的成長經曆及背景？

如果你對CEO 不欣賞，一般當公司股價下跌的時候，你很容易動搖信心選擇賣出。比如你如果討厭紮克伯克，Facebook 從380多元下來，稍微一跌，你估計就跑了。

當然也要杜絕對CEO盲目崇拜，不管公司的基本麵是否變化的事實。

2. 產品

公司的產品是顯著了改變了人民的生活了麽？比如蘋果產品，好市多的產品,  給人民帶來了美的享受，便捷的生活服務。

公司的產品具有成癮性，和用戶粘性麽？是一次性消費品還是耐用品？

公司的產品被快速替代的可能性有大？比如某些小的軟件公司（例如做跨境電商的riskfield)，很容易就被銀行自己開發的軟件替代了。

3. 市場及經營策略

公司產品的市場空間有多大？比如怪獸飲料，蘋果手機，特斯拉電車的市場可以說是幾千億的市場。但是一個基於saas的跨境電商接口服務，市場可能就最大100億。

公司是專業化經營還是多元化？對於小公司采取多元化，要十分小心。比如蔚來汽車，一個月的銷售量才10000台，自己的國家內都沒經營好，就開始去歐洲等其他國家去發展，這種屬於十分危險的。

公司是靠怎麽個模式賺錢的？賣服務，還是賣產品？還是兼而有之。這個模式賺錢的可持續性如何？

4. 財務健康度

收入增長率，毛利率增長率，及淨利潤增長率如何？最理想的狀態是這三個比率都在增長。接著要分析這些增長的質量。比如如果收入增長率都是靠賒賬來的，要小心。比如淨利潤的增長是靠短期一次性收益來實現，要小心。

公司的淨利潤是不是和經營活動現金流金額相當？

公司負債率如何？ 負債率並不是越低越好。負債率太低說明了cfo肯定沒有充分利用好資金。但是負債率太高，一般遇到加息就很危險了。我個人便好負債率低的企業。尤其是負債率低但是依然成長迅速的企業，因為這個說明不要外部資金就可以實現內生增長。

5. 股價及市場預期。

公司的股價現在如果很低，那麽是哪些因素導致的很低的？

公司的股價現在如果很高，那麽是哪些因素導致的很高的？

換句話說，當下的股價反映了哪些對未來的預期？

未來一段時間內，可能會發生哪些有利的或者不利的預期改變？