最近，中國半導體行業領軍主力之一，紫光集團，因為無力清償到期債券， 被債權人向法院申請破產重整。 其實去年底，就傳出紫光財務可能有大問題的消息了，我還納悶呢， 紫光不是號稱國家隊嘛， 有強大中國政府背後支撐，難道還會破產？
紫光以前給人留下的印象，的確就是它手裏錢多得用不完，到處買企業。 它的前董事長趙偉國， 就放言要買下台灣半導體前2位的台積電和聯發科，還有美國的存儲大廠Micron （美光）， 要是在美中２國海軍在南海差點擦槍走火（大約是2015年左右）之前，還真有那麽點可能買到這些半導體骨幹企業，但在那之後美國是絕對不會容許的。國外買不成，那就自己做，很正常的思路，於是紫光投重金到存儲芯片領域來做NAND和DRAM， 其中NAND是與湖北政府合作在武漢投長江存儲，DRAM計劃記得原來是在南京後來怎麽又據報道是在重慶，似乎還在上馬或上馬準備階段。
現在紫光公司資不抵債被申請破產，看來地主家可能也沒多少餘糧了，所以中國政府自己沒出麵再給錢，而是叫馬雲來給錢，這就相當於變相的公私合營，叫資本家出血。
半導體行業是周期性的，低穀撐不下去很正常，但現在半導體行業正是如火如荼好行情的高峰時刻，隻要還算是正常生產和運作的廠家，個個都賺了盆滿缽滿， 而號稱中國半導體產業主力的紫光，此刻還居然要申請破產！ 我關注半導體行業這麽多年，還從來沒見到這樣的情況，還真有點太陽從西邊出的感覺。
分析分析可能的原因，紫光下麵亂七八糟的公司一堆，其中涉及半導體設計方麵的公司，要不了多少投資，而且華為海思因為美國禁令而無法找到芯片代工因而銷售大減，中國國內其它芯片設計競爭者反而得利，比如紫光屬下的展銳，其銷售就大增。所以紫光財務問題應該不是出在半導體設計或其它軟件方麵，而是出在半導體製造方麵。
就拿紫光投的長江存儲來說吧，他們做的是NAND，需要的投資很大。記得幾年前三星在西安增加一條生產線就花了70億美元，三星技術成熟，投得多賺得更多，是進入了投資／生產／銷售的良性循環。但紫光是新手，技術號稱是自主開發的（自主有，但很大一部分還是買的ＩＰ），一般規律，生產工藝（或叫製程）磨合有個過程，風險試產到規模量產，台積電／三星那樣的大廠都需要至少一年時間摸索，來提高良率，良率要高於一定百分比才能賺錢，否則是生產越多越虧本。至於新手，製程磨合需要的時間就更長了，５年都正常。
長江存儲的NAND產品號稱量產了，但我估計他們的良率就沒過關，中國這些官辦企業，都有放衛星的習慣，因為放衛星至少沒壞處，大家都吹牛，你不吹就吃虧，忽悠國家的錢或集資募資的錢就困難。放衛星還不是大問題，聽眾看客熱血沸騰不礙事，隻要當事人自己有自知之明就可以了，但更大的問題是在於，當事人自己都相信了自己放的衛星。
中國企業的另一個習慣是不管3721先搶市場份額，所謂做大再說，這對於投資輕的行業比如IT，隻要抄對了美國對口模式，這招的確有效，也讓不少人發財，但對半導體製造這樣的重資本投資領域，那風險就極大化了，要是製程良率不過關就搶市場份額，搶得越多虧得錢就越多，加上投入的大資本，連本帶利虧得更多，這是我估計的紫光財務危機根本原因。
事實上紫光不顧成本搶的NAND市場份額還很小，對於NAND 5巨頭（三星／海力士／東芝／西部數據／美光，東芝半導體現在改名了，改成啥記不清了）還不具有實質性威脅， 反而是紫光要把自己送死了，靠，別人還沒機會拿出殺手鐧，自己就要翹了，這場麵是夠滑稽了。
說是紫光自己送死，但估計它或長江存儲會被中國別家公司接盤的，不會死的，可是現在看來，很可能將來又是一家不死不活的半導體生產商，這樣的企業中國有的是。
ps. 三星慣用的殺手鐧是在市場處於低穀時大減價，三星自己財大氣粗，技術成熟成本低，不怕，對手就挺不住了，但現在市場上產品熱銷，三星靠存儲芯片創了利潤曆史新高，正是大賺特賺的時候，三星還犯不著對一個沒有威脅的廠家施加手段。
中國房地產現在變熊？ 我還以為隻升不降呢， 也有可能，老趙本來不是做實業的，他就是搞資本運作，哈，反而栽在資本匱乏上了。
其實長江存儲內部高層應該是早知道不妙了，它那個技術負責人台灣人高啟全， 武漢新冠爆發後就一直呆在台灣，去年底就辭職了， 當時我就覺得紫光大概是要出問題了。
看看MU的15年月線圖,明顯的周期有3/4個, 原因是熱銷時大家都擴產，也吸引新手加入競爭，產品過剩，價格下跌，常常跌破成本價，有倒黴蛋破產，競爭減緩，產品供不應求，價格上去，再進入下一個周期。 這個周期性在存儲芯片領域表現特別明顯， 去年還是前年，intel退出NAND市場, 廠子賣給南韓SK海力士，上個周期低穀，日本爾比達DRAM破產，廠子賣給了美光， 還有，台灣曾經花重金投入DRAM行業，但也沒頂住，破產的破產賣得賣，現在隻剩下2％或以下的市場份額了，台灣DRAM算是铩羽而歸。
現在剩下的廠家不多了，中國新加入還沒成氣候，因而競爭減少了，加上需求出乎意外的強，所以近來周期性不算強了。 至於與電子產品相關性，我沒有研究。