紮克說
一個經濟的旁觀者
近日，國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院學部委員李楊在參加一場媒體線上討論會時，對目前的全球經濟局勢進行了分析。他認為，新冠疫情對世界金融秩序產生的衝擊，其威力之巨大，影響之深遠史無前例，總結來看共有六個方麵值得關注。本人經過編輯整理後現分享如下：
一、“美元荒”的蔓延鞏固了美元的國際地位
這場危機在剛開始爆發時，全世界就出現了“美元荒”。曆史上，美元荒出現過幾次，最近的一次就是十二年前的金融危機。每一次美元荒之後都產生了一個確定的結果，那就是美元作為國際儲備貨幣壟斷地位的進一步鞏固，世界各國對美元的依賴度提升，獲益的當然也是美國。
二、救市資金大量流入資本市場，經濟金融化加劇
疫情發生之後，各國政府為了穩定社會和經濟，大量發放救助金，其中一部分資金用於直接補助個人。另外相當一部分通過貸款和債券的方式被注入了金融市場。政府的初衷是希望用這些錢幫助公司度過難關，但現實卻是，有很大一部分資金以股票和債券的方式留在了金融市場裏。金融市場的水漲船高，將導致更多的熱錢湧入股市、債市、房地產等虛擬經濟領域，原本就在社會中普遍存在的“經濟金融化”現象，將進一步加深。
三、供應萎縮，發生通貨膨脹的概率在增大
很多人把這次疫情遇到的問題和上次SARS對比起來看，實際上，SARS和新冠之間的一個重大區別就是，SARS的時候生產沒有受到影響，需求受影響稍大一些。所以，SARS後，全世界依然是通貨緊縮。新冠疫情不同，疫情發生後，大部分地區民眾禁足，甚至封城、封國，所有的生產要素都不能流動，大部分的生產不能正常進行，供給出現緊張。
就算經濟重啟了，因為疫情還在延續，企業的產能也無法完全恢複，與此同時，市場的需求卻在不斷增加，使得物流配送等相關環節成本暴增，當過多的資金追逐定量的甚至是更少的產品時，就會產生通貨膨脹。
雖然很多西方國家的政府已經承諾向實體經濟中的企業注入大量資金，但在疫情沒有真正過去之前，沒有企業願意冒險馬力全開。世界經濟很可能因此陷入長期慢速運行的狀態。
四、貨幣放水導致資產泡沫化，貧富差距快速拉大
危機過程中的調查顯示，很多人如果一個月不開工就沒飯吃了，有的兩個月、三個月，多數人都撐不了幾個月。企業也是這樣，企業規模越小，這種情況越嚴重。實際上，大部分“量化寬鬆”的資金都到不了一般民眾和中小企業的手裏，而會集中到資本所有者的手裏。
國內外大量的研究顯示，經由金融手段（比如量化寬鬆）所提供的救助措施，在對經濟恢複產生積極影響的同時，可能也會加劇貧富不均和社會矛盾。
這是因為，在疫情蔓延之時，市場上的大量資金不會流入實體經濟，而是流入股市、債市和房地產市場，即所謂的虛擬經濟領域。由於持有股票、債券、房產等資產的人大都是中產以上的高收入者，資金流動的這種格局，會增加資產所有者的收入，進而導致貧富差距加大。
五、企業不良資產大麵積增加，經濟麵臨巨大衝擊
疫情迫使經濟按下了“暫停鍵”，這種情況下，企業過去的借債很有可能變成不良債務，對應到債權人，則是不良資產，這樣，典型的金融風險就會產生。
金融運行的基本法則是有借有還，所謂金融，就是貨幣資金的有償轉讓，有償，是金融活動的要點，那麽，有償如何才能實現？基本程序是，資金到手後需要在企業形成產品，能夠賣掉形成利潤。但是，疫情使得這些鏈條中止了，於是，可能有相當份額的現有資產會變為不良資產。如果資產成為不良資產，經由資產負債表效應，整個經濟便會麵臨巨大的負麵衝擊。
對於企業來說，借的每一分錢都不能賴掉，但是與這些負債相對應的資產卻會因疫情的發生而貶值，所以企業需要調整資產負債表，如果大家都這麽做，整個經濟便會下行。而現在，這樣的趨勢正在全世界上升。
六、世界金融體係“去中國化”進程加速
這次疫情導致全球發生美元荒後，九國央行開始展開貨幣互換，但在安排互換的貨幣中，唯獨少了中國的人民幣。這種“去中國化”現象，在2008年的全球金融危機時曾首次出現過，而這一次規模更大，意向也更加明確。無論在實體經濟領域還是在國際金融領域，一個排斥人民幣、排斥X國的“同盟”正在形成。
這次危機以來，各國央行之間的貨幣互換已經安排了三次。如果再回顧曆史，上一輪次貸危機時也有一波美元荒。危機雖然發生在美國，對美元產生衝擊，但是在危機發生後不久卻出現了世界範圍的美元荒。當時也有一個貨幣互換的協議，其中就不包含人民幣。如果聯係到當時美國高調推出的“環太平洋的貿易協定，即TTP，情況就更為明顯。在這個協議中，多數環太平洋國家都參與了，包括像越南、文萊等，但是獨獨也沒有中國。貿易協定中排除中國，貨幣金融協定中沒有中國，就意味著，“去中國化”的傾向已經發展了一段時間。
此外還有一個佐證。Facebook最近剛剛推出了數字貨幣Libra的2.0版，值得注意的是，Libra是以五、六種貨幣來定值的，而這個定值的“貨幣籃子“裏也沒有人民幣。我們有充分的理由說，國際金融領域，一個排斥人民幣、排斥X國的同盟正在形成。
