紮克說
一個經濟的旁觀者
神藥再度回歸！今日吉利德科學發布公告稱，瑞德西韋新冠臨床試驗已達到主要評估指標。公告內容表明，瑞德西韋在5天和10天的治療組中都有良好的耐受性，接受10天瑞德西韋治療的患者與接受5天治療的患者的臨床狀態出現了相似的改善。同時表示，第二次簡單試驗的前600名患者的結果預計在5月底出爐。此外，美國食品藥品管理局（FDA）正與吉利德科學討論迅速向新冠肺炎病患提供瑞德西韋事宜。消息一出，美股今天再度衝高。道瓊斯收盤報24633點，漲幅2.21%；納斯達克收盤報8914點，漲幅3.57%；標普500收盤報2939，漲幅2.66%。
雖然神藥再度出手拯救股市，但經濟數據如此之差，股市還毫無羞恥的大漲，這也太不厚道了。其實在這背後，還有一件事情值得我們關注。
本周一，日本央行宣布施行新一輪量化寬鬆，它將以任何價格，購買市場上任何數量、任何種類的金融債券。與此同時，它還將向從央行借款並放貸給受疫情衝擊企業的金融機構支付0.1%的利息（對，你沒聽錯，是支付利息！）。這就意味著，大多數的宏觀經濟數據將不再對日本的金融資產產生任何影響。因為它可以無限量印錢來買入資產。
日本央行這種毫無底線購買債券資產的行為，向市場釋放出了一個強烈信號：國家都出來兜底了，你們這些投資者還擔心什麽，趕緊出來買資產吧！此舉也意味著日本央行已經徹底接管金融市場，隻要願意，它可以把整個日本股市買下來。而今天日本央行能做得出來這種事，明天美聯儲是不是也會這麽幹呢？所以，我們看到的景象就是：在美聯儲瘋狂的放水之下，股市的多頭就像吃了槍藥般群情激奮，而空頭們卻節節敗退。但是，一旦美聯儲步了日本央行的後塵，造成的通貨膨脹將不可想象，對美國經濟未來的發展也將產生深遠影響。
如果經濟在二季度繼續惡化，美聯儲可能還會有動作，比如增加金融債券的購買量，提高小企業貸款，甚至是負利率。反之，一旦疫情趨於穩定，複工進度優於預期，美聯儲極有可能削減救市措施，甚至停止量化寬鬆。一旦這麽做，股市就會向石頭一樣掉下來。
對衝基金DoubleLine資本的CEO Jeffrey Gundlach表示，美股在過去一個月的大幅反彈之後，市場已經顯得非常疲憊，有可能會測試新的低點。雖然經濟重開令人感到鼓舞，但是疫情對社會產生的一係列衝擊，還沒有被充分的預估。美聯儲的救市行動導致資產價值被嚴重高估，原先的泡沫沒有被吹破，反而變得更大了。一旦泡沫破跌，一場比2008年還要糟糕的經濟危機就會到來，標普500最低可能會跌至1800點。經濟學家David Rosenberg則認為美股將在二季度觸底，標普500將跌到2000點的位置，然後在接下來的18個月內緩慢攀升，但2021年全年的平均水平估計也隻有2600點。
對我而言，現在股市已經脫離了經濟實體的支撐，真正反映的是資產的通貨膨脹。其實我相信投資機構們都很明白，現在的股市就是被美聯儲和華爾街爸爸在背後罩著，但爸爸不可能一直讓兒子啃老下去，而且，投資機構是需要資金才能運作的，當它們借外麵的資金（目前是美聯儲和散戶）把股指推到一定的高度後，一定會下車，因為這樣它們才能套現鎖定利潤。等到股市回調後，它們再上車，以此循環往複。至於下車的時間點，取決於美聯儲的態度，以及華爾街有多貪。而恰恰就在稍早前，美聯儲宣布將維持基準利率為零的貨幣政策，再加上今早瑞德西韋特這粒神藥的新聞，雙響炮齊發，股指再創新高。我曾經說過，股市不是因為消息的好壞而漲跌，而是先決定了上漲或下跌，再放出相應的消息來配合。今天這兩個新聞在盤前盤中先後放出，說明美聯儲和華爾街應該是再度達成了某種協議，至少在短期內股價是不會大幅下跌了。
從技術層麵看，目前的情況也基本和上述判斷吻合，大盤還是多頭占優勢，但是技術指標有一定的滯後性，不能完全依賴。現在股市和3月中旬的底部相比已經漲了20%，漲幅已經不少了，而且巴菲特指數仍在130%的警戒線上方徘徊，因此股市掉頭向下的壓力依然巨大。華爾街有句老話：“Sell in May and go away ." 5月將是美股重要的分水嶺。投資者們一定要清醒，不可以指熊說牛，即使是在市場形勢看多的當下，管理好倉位，等待真正風暴的降臨。
