金價上漲的真正原因：通貨緊縮，而不是通貨膨脹，正在推動價格上漲

這是金價上漲的真正原因：

通貨緊縮，而不是通貨膨脹，正在推動價格上漲。

彼得·科伊（Peter Coy）；彭博《商業周刊》

 

黃金在對抗通脹方麵具有良好的聲譽，因此，如果黃金價格上漲，那一定是市場在嗅探通脹，對嗎？ 歐洲對衝基金經理克裏斯平·奧迪（Crispin Odey）甚至辯稱，如果在Covid-19大流行之後失去對通貨膨脹的控製權，政府可能會禁止私人黃金所有權。

 

但是那種思路根本站不住腳。 由於大流行，通貨膨脹率一直在下降，而沒有上升。 消費者價格指數3月份下跌0.4％，4月份下跌0.8％。 高失業率對需求的破壞已經足以抵消由於關閉工廠，屠宰場等而造成的供應減少。 當然，美聯儲提供了許多低成本貸款，但在沒有借款人需求的情況下，它的效果與推高貸款條件一樣有效。 因此，美聯儲也不會通脹。

 

國債收益率下跌時黃金上漲

 

實際利率是關鍵因素

 

對於黃金最近的上漲，有一個更直接的解釋。 當利率下降時，黃金上漲。 這對圖表顯示了這種關係。 如果根據通貨膨脹調整金價，您會發現金價在過去十年的早期下降，因為政府債券的實際收益率上升。  （經通脹調整的實際方法）。最近發生了相反的情況：經通脹調整後的金價上漲了，而10年期美國國庫券的實際利率下降了。

 

這種關係是有道理的。 黃金不支付任何利息，因此，在債券上支付的實際利息很高時，它就沒有吸引力。 用經濟學家的話來說，持有黃金的機會成本很高。 相反，在這種情況下，當國庫券的收益率實際上為負時，黃金看起來就不錯了。

 

簡而言之，黃金不會因為通貨膨脹而上漲。 上漲的原因是美聯儲和其他中央銀行正在削減利率以應對相反的風險，即深深的Covid-19衰退引起的通貨緊縮。

 

當然，如果通貨膨脹率飆升，並且隨著經濟複蘇，美聯儲輕鬆加息，黃金也將表現良好。 對這種情況的擔心可能是一些投資者購買黃金的原因。 但是，認為金價上漲是隱性通貨膨脹的征兆的論點正在使因果關係倒退。 通貨緊縮，而不是通貨膨脹，是黃金上漲的動力。

 

【作者簡介】

 

 彼得·科伊

 彭博商業周刊作家

 @petercoy

 彼得·科伊（Peter Coy）是《彭博商業周刊》的經濟編輯，涵蓋廣泛的經濟問題。 他還擔任高級作家的職務。  Coy於1989年12月加入該雜誌，擔任電信編輯，然後於1992年10月成為技術編輯，並一直擔任該職位，直到加入經濟學工作人員為止。 他從紐約美聯社來到《商業周刊》，自1985年以來，他一直在那裏擔任商業新聞撰稿人。

 

 

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Translated by : XiaHeBingYu 

Time: 8:40AM PST, July 28, 2020