特斯拉+上海=成功？

在過去的幾周裏，埃隆·馬斯克(Elon Musk) 的特斯拉(Tesla) 電動汽車股票急劇的垂直運行，先後出現了多個高潮。由於連續五個季度實現盈利，特斯拉股在2020年大幅上漲近740%。而2021年首個交易周，特斯拉股價已經大漲逾15%，1月7日收盤816美元/股，總市值達到7735億美元。要知道，2010年6月，特斯拉登陸納斯達克時，其IPO發行價僅17.00美元，市值約2.26億美元。這家世界上最熱鬧的電動汽車公司現在的價值超過了Facebook，隻有蘋果(Apple)、微軟(Microsoft)、亞馬遜(Amazon) 和Alphabet的規模比特斯拉更大。

無可否認，特斯拉股票不斷升值是因為他擁有的一些傳統汽車製造廠不具備的優勢，以及持續創新的特點。

特斯拉建成的超級工廠(Gigafactory) (下圖 ttnews.com)，讓其壓縮電池成本30%以上；年產達50萬輛；無能耗；不用化石燃料；天然氣管道為零；無需柴油發電機；全部使用可再生能源和儲能產品(包括廠房頂上的太陽能電池板，電池回收利用，以及水循環和處理係統)。據此，特斯拉在2013年首度首盈利了。此後，與特斯拉的電動汽車產量穩步增加的同時，其產品質量也不斷改善，而價格卻越來越親民： 2016年的時候發布了麵向大眾的MODEL 3小車車, 基礎售價35000美元,僅門店預定，Model 3就售出11.5+萬輛。2017年的時候，特斯拉的52.3億美元市值超過了上市的百年車企福特的49.9億美元市值啦。即便如此，遲至2018年秋時，特斯拉仍麵臨著種種困境：新型EV“Model 3”量產瓶頸，資金周轉不順等。雖然營收在增長，公司卻也為巨額虧損拖累,2019年初甚至不得不進行裁員。是什麽讓曾經命運多舛，頻遭質疑的特斯拉，忽然間一飛衝天了呢？

特斯拉於2019年秋季發布了全新的輕型貨車“Cyber Truck，” (下圖 Money.com) 向外界展示了其持續創新能力及新的增長點。特斯拉公司在上海臨港獨資建設集研發、製造、銷售於一體，規劃年生產50萬輛純電動整車的特斯拉超級工廠(Gigafactory 3)，僅用十個月就完成了從破土動工到投產的流程，提前進入了試生產階段。(特斯拉是在2018年10月7日與上海臨港管委會、臨港集團共同簽署了純電動車項目投資協議的。) 特斯拉2019年10月24日發布Q3財報，宣布特斯拉上海工廠建造成本比美國的Model 3生產線降低了約65%(按單位產能的資本支出計算)。財報發布後，特斯拉股價當日就上漲20%，此後更是一發不可收拾的漲漲漲。

之後特斯拉每次公布業績都好似一針強心劑，刺激股價跳空上漲。2020年，中國大陸政府對新能源汽車補貼政策首設了30萬元的門檻，為了拿到補貼，特斯拉很快直接將國產Model 3的起售價直接降至了人民幣30萬元以內。同時，2020年中秋國慶雙節期間，特斯拉宣布對大陸國產特斯拉Model 3再次降價，起售價已經不足25萬元。按照特斯拉的規劃，25萬元其實也不是國產Model 3的底價，預計會繼續調低售價。特斯拉股價上漲的部分原因是，特斯拉汽車產能釋放、銷量持續走高以及Model Y降價後訂單火爆有關。特斯拉1月4日宣布了汽車交付量，特斯拉宣布第四季度交付189,750輛電動汽車，超過預期的174,000輛，並創下新的季度紀錄。這使得2020年全年的總交付量達到499,550輛。Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在給客戶的一份報告中稱，盡管麵臨著Covid的不利因素，但特斯拉在過去10個月裏看到了強勁的Model 3需求，因此這一表現“對公司和看漲者來說是一大利好”。隨著特斯拉上海超級工廠二期工程的建設接近尾聲，在2021年1月1日大陸國產特斯拉Model Y的售價公布之後，在開啟預售之後的10小時內，其訂單數就突破了10萬輛(下圖 tesmanian.com)。特斯拉的股價隨之飄紅，一路向北。艾夫斯指出，Y型車在中國的生產已經開始，預計不久將開始交付。(CNBC, CNN，華爾街日報，文學城等媒體最新消息，上海超級工廠已於1月18日開始交付Model Y緊湊型跨界休旅車) 顯然，特斯拉通過在中國建廠拉低了生產成本，並成功拿下中國大陸這個全球最大的汽車/電動車銷售市場。

大陸，歐洲，以及美國對電動車的需求前景看好也讓投資人/機構親睞特斯拉這家世界最大電動車生產商。Wedbush分析師艾夫斯寫道：“進入2021年，我們看到全球電動汽車需求出現重大拐點，預計到2025年，電動汽車占汽車總銷量的比例將從目前的3%左右上升到10%。”我們相信，這種需求動態將在未來幾年對電動汽車領域的領頭羊特斯拉產生不成比例的好處，尤其是在關鍵的中國地區。

特斯拉正為快速成長的電動車市場做好準備，現在德州的奧斯汀(Austin, Texas) 和德國勃蘭登堡(Brandenburg，German) 的新工廠擴大生產, 在柏林附近建設第三家製造廠, 將在德州奧斯汀附近建占地2000英畝的第四家、也是特斯拉最大的製造廠，生產賽博卡車(Cybertruck) 和它的大型鑽機卡車半，以及模型Y和模型3。馬斯克希望在未來十年內最終每年製造2,000萬輛電動汽車——是其他汽車製造巨頭目前產量的兩倍多。

與此同時，由於新冠疫情原因，進入2020年後美股多次熔斷，美聯儲開啟了無限量化寬鬆救市。2020年3月底穩住美股指數後，由於美聯儲釋放救市措施，美元流動性泛濫，特斯拉作為成長股龍頭被資金選中，開始了長達近一年的野蠻升漲(下圖 MarketWatch)。特斯拉2020年12月21日被納入標準普爾500指數(S&P500)，這讓投資者看到了利好因素，成為其大幅上漲的最新動力。

美國的政治形勢也有益於特斯拉 - 喬治亞州參議院決選的結果，將白宮和國會參眾兩院的控製權交給了民主黨，使喬·拜登得以完全執政。這增加了拜登實施其計劃的可能性，即在美國汽車業創造100萬個就業機會，投資電動汽車充電站，以及其他有利於特斯拉底線的綠色能源計劃(下圖 Grist/Ethan Miller/Getty Images)。中國大陸的超級工廠提前投產、大幅成本減降、Model 3和Y型車的熱賣、汽車交付量超額完成、全年汽車交付量近50萬輛、新產品問世、新的生產能力在有條不紊的進行中，連續多季盈利、納入標準普爾500指數、以及有利的美國政府政策，所有這些幫助特斯拉跑贏了股市，並最終於超越Facebook，登上美國股市第五把交椅。特斯拉投資人/機構也因財富指數般的增長而常常夢中樂醒，感激上蒼對她/他們的特別眷顧。購買和持有特斯拉股票似乎是一樁穩贏的買賣，因為華爾街分析師對特斯拉的長期前景持樂觀態度，特斯拉的許多支持者也將其視為21世紀最重要的創新者。

但未來並非一片坦途，等待特斯拉的仍有種種質疑和競爭。就在特斯拉宣布首次登上標準普爾500指數(S&P500) 的首日，特斯拉股價從前一交易日的紀錄高位大跌。對特斯拉持反對意見的人認為，其股票最終將成為泡沫。如研究附屬公司(Research Affiliates) 的合夥人兼歐洲研究主管維塔利•卡拉斯尼克(Vitali Kalesnik) 表示，“雖然特斯拉是一家偉大的公司，但特斯拉的股價有非常強烈的被高估的跡象。”在接受CNBC“Squawk Box Europe”采訪時，卡拉斯尼克表示特斯拉目前的市場價值超過了九大汽車製造商的總和，但其2019年銷量僅為40萬輛，隻及市值要小得多的福特(Ford) 和通用(GM) 等競爭對手每年銷量的一小部分，這兩家汽車製造商的銷量為2180萬輛。摩根大通(JPMorgan) 分析師們表示，特斯拉要維持其高股價，它的汽車銷量就需要達到大眾汽車和豐田汽車銷量總和兩倍，但這是一個“看似難以置信的高市場份額”。

除對盈利前景的質疑，特斯拉的競爭對手也絕不會將自己所占的(傳統汽車)市場份額拱手相讓。在德國特斯拉將與三大知名品牌的電動汽車展開正麵交鋒(下圖 DW.com)：大眾汽車集團(Volkswagen Group)、寶馬(BMWYY) 和戴姆勒(Daimler AG)。這將是一場艱難的戰鬥，因為這三家汽車公司都有高質量汽車的聲譽。其他重要的競爭對手包括福特汽車(Ford Motor) 的野馬(Mustang Mach E)、塔塔汽車(Tata Motors) 捷豹(Jaguar) 旗下的I-PACE和奧迪eTron。大眾的保時捷部門也有泰康。日本豐田汽車公司最近也推出了固態電池的新技術，可能會給電動汽車行業帶來革命性的變化。

此外，一些科技大廠，甚至科技新創企業，也想要在新興的電動汽車市場分一杯羹。路透報道稱，蘋果計劃在2024年前開始生產電動乘用車，蘋果汽車的新技術可以大大降低電池生產成本，擴大電池的使用範圍。特斯拉在中國也麵臨著激烈的競爭，包括電子商務巨頭阿裏巴巴(Alibaba) 支持的xpengmotors(XPEV)，以及Nio(Nio) 和理想汽車(Li Auto)。

摩根大通(JPMorgan) 分析師對特斯拉股票維持“減持”評級，認為“特斯拉的股票幾乎被所有常規指標高估，而且被大幅高估。”就最重要的基本麵和技術選股標準而言，特斯拉股票目前的表現超過所有股票的99%。愛拚才會贏，可作為一個普通投資散戶，你敢用省吃儉用存下的錢去拚嗎？

*在特斯拉上海超級工廠的供應鏈中，包括兩家台灣廠家(富田電機，貿聯)，和21家大陸廠家。隨著大陸寧德時代電池和蘇州匯川聯合動力電機進入供應鏈，上海超級工廠特斯拉正向100%大陸國產目標邁進。

*2020年11月27日，出口歐洲總計7000輛中國製造的特斯拉Model 3汽車的第一批3600輛，在比利時澤布呂赫港開始裝卸作業。

參考資料

東方財富網. (2018). 特斯拉與上海臨港簽署建廠協議規劃年產50萬輛純電動整車. 百度. 鏈接 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1605605431026706834&wfr=spider&for=pc

Caplinger, D. (2021). Tesla Stock Could Hit $1,500, but These 3 Things Must Happen First. The Motley Fool. 鏈接 https://www.fool.com/investing/2021/01/13/tesla-stock-could-hit-1500-but-these-3-things-must/

Deagon, B. (2021). Is Tesla Stock A Buy Or Is It Exhausted From An Enormous Run?  Investor’s Business Daily. 鏈接 https://www.investors.com/news/technology/tesla-stock-is-it-a-buy-now/

McDermid, B. (2020). Researcher says Tesla stock is too expensive and in bubble territory following Apple car report. CNBC. 鏈接 https://www.cnbc.com/2020/12/22/tesla-stock-in-bubble-territory-amid-apple-car-rumors-says-researcher.html

Rivero, N. (2021). Tesla is now worth more than Facebook.QUARTZ. 鏈接 https://qz.com/1954768/teslas-stock-market-value-is-now-higher-than-facebook/

Root, A. (2020). Here’s the Real Reason Tesla Stock Is Soaring. BARRON’S. 鏈接 https://www.barrons.com/articles/tesla-stock-financial-technology-robinhood-zero-commissions-earnings-upgrades-51597764131

Wink, B. (2020). 'Not only overvalued, but dramatically so': Tesla stock should be avoided ahead of the automaker's S&P 500 inclusion, JPMorgan says. BUSINESS INSIDER. 鏈接 https://markets.businessinsider.com/news/stocks/tesla-stock-price-overvalued-sp500-inclusion-outlook-jpmorgan-tsla-2020-12-1029878536

[國華P]

回複 'laopika' 的評論 : 特斯拉的技術確實了得，讓蔚來、小鵬、理想一眾在國內深耕多年，長期得到政策支持的本土同行，一夜之間隻能望其項背。這要從兩方麵來看，一，大陸的相關產業鏈及技術實力尚不具有與美國先進技術抗衡的力量；二，大陸政府明智，打不贏我就加入你還不行？就有名的"If you can't beat them, join them." 這樣大陸在工資與稅收之外，還能學習觀察最先進企業如何運轉，獲得大量熟練產業技術工人，讓本土同行學會就近與最先進企業競爭。

"特斯拉已經在國內市場一騎絕塵，許多生產電動汽車在競爭中敗下陣來，其核心競爭力是續航公裏確有過人之處。"

[laopika]

特斯拉已經在國內市場一騎絕塵，許多生產電動汽車在競爭中敗下陣來，其核心競爭力是續航公裏確有過人之處。

[國華P]

回複 'Donald_Trump' 的評論 : 謝謝。我認為除“上海人力便宜，供應鏈全”外，其最大優勢還包括 1.背靠全球最大的汽車/電動車市場；2.特斯拉所有工廠中人均投入/產出比，也即效率，最高的一家。這兩個優勢尤其重要，因為，資本都是要追逐最大利潤的，利潤高了，投資人自然願意投入更多的資金、更先進的技術，以獲得更高的利潤。但更高的產量並不能保證盈利 - 產品得要有銷路。畢竟，有那麽多的大廠每天生產出遠超市場需要的汽車。大陸的國家(新能源汽車)政策，以及世界第一的市場容量，確保了特斯拉不但能高效生產，而且能快速賣掉生產出來的電動車。Y型車的熱銷就是證明。


“樓下別老是上海。去年上海全年產15-16萬輛車，特斯拉Fremont 前年產37萬輛。由於上海人力便宜供應鏈全。特斯拉開始加大上海產能的。 2021 年預計50萬。”

[國華P]

回複 'Donald_Trump' 的評論 : 謝謝。感覺你所說的算是言簡意駭。就如你指出的那樣，電動車的(最初)目的，就是要減少汙染。"電廠集中， 廢熱回用，汙染處理易控" 確實如此。

“一樓的人真傻。電廠集中， 廢熱回用。汙染處理易控， 電車效率接近100%。汽車到處跑，效率40%，多為熱能二氧化碳毒氣排入大氣。”

[國華P]

回複 '獵人之家' 的評論 : 謝謝。如Donald_Trump所言，上海廠的產能是目前特斯拉所有工廠中最大的，但不是唯一。當然，上海廠的效率最高，盈利能力最強，因為背靠大陸這個全球最大的汽車/電動車市場。

"Tesla股票能有今天這樣的瘋狂，完全就是靠的上海廠的產能。否則，之前每次季報時的產量達標不是勉強，就是沒達到。"

[Donald_Trump]

樓下別老是上海。去年上海全年產15-16萬輛車，特斯拉Fremont 前年產37萬輛。由於上海人力便宜供應鏈全。特斯拉開始加大上海產能的。 2021 年預計50萬。

[Donald_Trump]

一樓的人真傻。電廠集中， 廢熱回用。汙染處理易控， 電車效率接近100%。汽車到處跑，效率40%，多為熱能二氧化碳毒氣排入大氣。

[獵人之家]

Tesla股票能有今天這樣的瘋狂，完全就是靠的上海廠的產能。否則，之前每次季報時的產量達標不是勉強，就是沒達到。

[國華P]

回複 'GoBucks!' 的評論 : 就目前來說，這是雙贏結果 - 大陸獲得了世界上最先進的電動車製造技術，以及日益完善的產業鏈。特斯拉獲得了全球最大的電動????市場，高額利潤，品牌效應，以及市場的追捧。電動車對環境的汙染，要遠小於傳統化石燃料/汽油/柴油，即便電動車充電源於煤電。但我讚賞你對事物所持批判眼光。謝謝。


“成不成功看對誰來說了。特斯拉如果有蘋果的利潤空間前途無限。中國得到了餡餅，美國大概短時得到利益。中國電力主要靠煤，電動車增加，排汙加劇，得不償失。太陽能風能不穩定，很難進入電力網格。原子能目前是主要前途。”

[GoBucks!]

成不成功看對誰來說了。特斯拉如果有蘋果的利潤空間前途無限。中國得到了餡餅，美國大概短時得到利益。中國電力主要靠煤，電動車增加，排汙加劇，得不償失。太陽能風能不穩定，很難進入電力網格。原子能目前是主要前途。