5/23/2025 SPY 收盤

中期趨勢判斷：多頭動量進入鈍化回調窗口

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 一、價格 & 主力成本軌跡（AVWAP）

• 當前SPY：579.11

• 關鍵AVWAP：

  • 567.89 / 566.44 / 553.5 / 545.19（層層多頭支撐）

• 目前價格依舊在AVWAP全部之上，未破位

• GAP區：577.04–570.31 → 577上緣已回補

 結構小結：

趨勢仍偏多，但缺口壓力+均線乖離加大，短期易走回踩結構

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 二、動量動向：鈍化調整，未死叉

• QQE維持：9.69（連續4日）

  • 已連續橫盤 → 動能上升乏力，存在轉弱隱憂

• Slow STO %K(14)：下降至 64.41

• %D(3)：下降至 75.75

  • 首次死叉確認 → 表示動量“已過峰”，需觀察能否重新放大

 小結：

動量指標進入回落期，上漲動能明顯鈍化，等待修複信號或短線整理

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 三、成交量 & CVD流向：主動買盤萎縮，空頭逐漸上行

• 最新CVD：

  • 0 → 5.7k → -22.4k → -10.53k

  • 明確顯示過去兩個交易日有持續淨流出，且幅度加大

•  此輪流出並未打穿AVWAP，但流出強度較前期增強

 小結：

主力資金開始逐步獲利了結，短期流動性邊際變差 → 多頭結構承壓

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 四、暗池流向（Dark Pool）：DIX & GEX

 DIX（主力買盤意願）

• 近5日：52.1%, 50.9%, 52.4%, 52.7%, 52.9%

  • 穩定維持在52%上方 → 暗池維持偏多結構

  • 雖有回調但未下破50%，表明核心大資金未撤退

 GEX（伽瑪風險敞口）

• 從7.5B降至3B → 明顯收縮

  • 說明市場對衝減弱，方向性變動可能增大

 小結：

暗池持續偏多，但GEX伽瑪回落帶來波動放大風險，需防範短線波動拉升VIX或下探支撐

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 五、期權結構：OI偏空，成交中性偏空

• Put/Call Volume Ratio：1.11（偏空）

• Put/Call OI Ratio：1.26

• 總體結構：

  • 成交維持中性略偏空

  • OI上Put持倉依舊壓製 Call

 小結：

市場對下行仍有較高對衝意願，構成中期上行障礙

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 六、VIX + VX曲線結構：進入警戒臨界

• VIX：22.28（繼續抬升）

• VVIX：109.76（急升，顯示波動押注活躍）

• VX曲線
  VX/M5: 22.08
  VX/N5: 22.29
  VX/Q5: 22.23
  VX/U5: 22.22
  VX/Z5: 21.84（首度出現尾端折價）

   

• • 短端上升、中長端趨平，Contango結構開始減弱

  •  VIX曲線“微平化”，有轉向Backwardation（恐慌結構）風險

•  小結：

  VX市場釋放潛在避險情緒加劇的信號，雖未完全恐慌，但需防範突發回踩。

   

操作建議（5/23之後3-10日中期展望）

 1. 支撐-壓力關鍵位

• 支撐區間：

  • 567.89–566.4（主力密集區）：首次下探可博反彈

  • 553.5（重要趨勢支撐）：跌破需反手策略

• 壓力區間：

  • 584–587：前期分歧震蕩區

  • 595–600：新高壓力帶，除非CVD重新轉強難突破

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 2. 策略分段執行

 多頭策略

• 若CVD日線重新轉正 + VVIX回落 + AVWAP 567企穩：

  • 可輕倉嚐試布局595–600目標

• 等待QQE回升或%K止跌回鈍為信號

 空頭對衝

• 若：

  • 跌破567 + CVD繼續放量流出 + VIX突破23.5

  • 則需短空或構建防禦Put結構，下看553-545一帶

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