5/21/2025 收盤

二、詳細分析拆解（2025.5.21 時點）

 價格 + 動量：短期拐點確認，中期觀察

• SPY從高位594.85回落至582.98，失守短期支撐（590）

• QQE動量保持強勢，但頂背離跡象出現（上漲期間QQE不創新高）

• Slow STO %K快速回落（97 → 86），%D滯後也跟隨下行，動量趨弱明顯

 信號：這是超買區的動能衰退與趨勢初步下行的吻合結構，高位震蕩轉跌風險加大。

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 VIX & VVIX：恐慌指標急升，波動率擴張

• VIX：從17.25連續反彈至20.77

• VVIX：從96.62 → 105.28，為非常劇烈的隱含波動溢價放大

• VVIX>105通常代表市場預期短期劇烈波動或買權/賣權溢價極大

 信號：結合SPY回落，VIX/VVIX上行，代表機構開始對衝、市場風險厭惡加劇。

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 DIX / GEX：主力方向性信號微妙轉弱

• DIX維持在52.7%，雖非悲觀，但未能明顯增加

• GEX大幅下降至4.5B（此前維持6~7.5B），代表市場對衝意願減弱，價格支撐力下降

 **信號：**暗池買盤尚未消失，但對衝流動性減弱，**說明主力在階段性“退場”**或觀察狀態中。

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 期權 OI / Volume：資金開始布局防禦

• Put/Call Volume Ratio = 0.87（情緒仍中性偏多）

• Put/Call OI Ratio = 1.56！（從上次的0.93急升）

• 表明大資金布局轉向防禦性對衝（尤其是Put持倉大幅上升）

 信號： 期權布局顯示對未來兩周至一個月存在擔憂，非短期情緒性買賣。

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 CVD（日線）資金流：大單流出確認風險釋放

• 最新一日CVD流出為：-32.65k / -32.25k，屬於較大規模主動賣壓

• 這是連續兩日負值之後的高峰，代表短期主力資金在兌現或調倉

 信號：資金流一致配合波動擴大，是短期調整已實質性開始的直接證據 

結論：

雖然 SPY 從 高點 594 回落至 582.98，但它 仍然在關鍵 AVWAP（566.44 ~ 567.89）之上運行，說明：

• 當前為一次回調，尚未形成中期破位；

• 主力短期成本線仍在下方支撐；

• 若回踩 567 附近止跌，仍可看做是健康洗盤或震蕩整固。

今天CVD流出 -804k，但DIX從昨天的52.4%到今天的52.7%，變化不大。為什麽？

二、今天的現象解釋

• CVD流出：-804k

• DIX：從52.4%升到52.7%

這看起來“矛盾”，但其實代表了典型的分歧市場結構，可能出現以下幾種情況：

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 1. 公開市場拋壓增強，但主力仍在暗池低吸

• 主力可能認為短期有回調空間（或要洗盤），於是不在交易所搶籌，轉而在暗池掛低價單悄悄吸籌；

• 所以你看到 CVD大幅流出（市場主動賣盤），但 DIX卻穩中有升 → 資金正在用“悄悄吸收”的方式控盤；

• 這是典型的震倉結構（有時候主力不會救盤，而是放任市場自然調整）。

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 2. DIX相對滯後，代表的是暗池“平均掛單”而非即時成交

• DIX代表暗池中買單占比，並非“今天真買入了多少”；

• 所以，即使市場賣壓大，DIX也可能保持不變或略升，因為主力可能早已掛好單、或者維持低吸結構不動；

• 換句話說：DIX ≠ 實時成交金額，而是主力建倉意圖的反映。

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 3. 市場正在吸籌與出貨同時進行

• 當前屬於分歧高位震蕩，有人出場（CVD賣出），但也有人在悄悄接（DIX穩定）；

• 如果DIX持續在 52~54%，說明暗池力量還在場；

• 隻有當DIX掉到**<45%並持續數日**，才意味著主力退出、趨勢轉空。