5/20/2025 SPY收盤

一、中期趨勢研判（趨勢+動量+籌碼）

1. 指數價格走勢（SPY）

• 從4/28至5/20，SPY整體上漲了約42點（550.85 → 592.85），趨勢明顯偏強。

• 上漲過程中伴隨震蕩整理（如5/2~5/9回踩）與VIX持續下行。

2. 動量指標

• QQE指標由負值快速轉正，當前已達10.41，顯示動量極強（突破0是關鍵信號）。

• Slow STO處於超買區間（%K 與 %D均>90），當前值為97.27/98.32，動能持續，但警惕短期回調風險。

3. VIX/VVIX

• VIX從4月末的25.16下降至18.08，VVIX也明顯下行。

• 恐慌情緒減退，市場風險偏好上升。

• VIX在20以下意味著市場定價波動較低，利多短中期股價。

4. DIX & GEX（暗池指標）

• DIX整體處於高位（平均在51-53%），主力持續買入股票（被動買盤增強）。

• GEX從3.2B上升到6.4B以上，表明市場對衝性看漲Gamma增加，有助於價格穩定性和上漲。

5. CVD（日線）

• 近兩周持續正向流入（如5/13：+22.56k，5/16：+19.07k），表明主動買盤主導。

• 尤其是5/14~5/16三日，流入持續疊加，代表資金淨流入推動反彈。

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 二、期權市場分析（情緒+資金博弈）

1. Put/Call Volume Ratio：0.77

• 低於1，表明交易量傾向於看漲期權，市場情緒偏多。

2. Put/Call Open Interest Ratio：0.93

• 略低於1，表示整體仍偏多頭結構。

• 雖然OI比例相對中性偏多，但結合成交量可以判斷當前活躍的交易偏向多頭布局。

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 三、AVWAP & 主力軌跡分析（籌碼結構）

（未提供具體AVWAP數據，但可根據趨勢和成交分布估算）

• 若以近期波段起漲點 4/30（SPY約554）為起點計算AVWAP，當前價格592.85遠高於此位置。

• 說明持倉成本普遍獲利，主力控盤成本在低位，傾向繼續推升或震蕩鎖倉。

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 四、結論與操作建議

 中期趨勢判斷：繼續偏多，動能強，暫不逆勢

• 趨勢：強（上漲趨勢確立）

• 動能：強（QQE正值、STO超買）

• 風險情緒：低（VIX/VVIX持續下行）

• 主力行為：買盤增強（DIX高、CVD淨流入、GEX回升）

• 期權結構：偏多，做多為主