5/19/2025 SPY收盤

一、動量結構（趨勢強度）

1. SPY價格：持續創新高，從4/28的550.85漲至5/19的594.85，穩步上漲，且連陽居多。

2. QQE指標：從-8.5 → +10.41，趨勢強度持續增強，無回落跡象。

3. Slow STO（%K: 99.18, %D: 98.31）：

• 高位鈍化時間長（>5日），顯示強勢多頭，但需警惕技術性回調。

• 沒有出現明顯頂背離，說明趨勢仍穩。

 動量結論： 多頭趨勢強，尚未衰竭，後續如現“%K拐頭下穿%D”應做警戒處理。

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 二、成交量與主力軌跡（AVWAP趨勢）

1. GEX Gamma Exposure：

• 從5/9的1.5B快速拉升至5/13後保持高位（7.5B → 6.6B），表明做市商Gamma正值擴大，波動性收斂、趨勢穩定；

• 高GEX+上漲說明市場受套保力量支撐，減少突發拋壓可能。

2. CVD（日線）：

• 多日顯示資金日內震蕩但總計淨流入；

• 盡管偶有流出（如5/16: -16.91k），但5/19重新流入18.05k，說明資金逢低吸籌主導。

3. 價格與AVWAP走勢（估算）：

• SPY價格穩定運行在主力成本區上方，每輪小幅回調後即被買盤托起，主力軌跡偏上揚；

• AVWAP重心向上偏移，主力未撤離。

 主力軌跡結論： 主力仍在控盤且不斷推高成本區，有支撐。

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 三、VIX & VVIX 觀察（市場情緒）

• VIX從25.16→18.13： 恢複期內風險偏好持續回升；

• VVIX從104.32 → 96.89： 表示隱含波動的波動率維持低位，市場恐慌緩解；

• 雖5/19 VIX略升，但不構成趨勢逆轉。

 波動率信號： 市場預期平穩，支持震蕩上行或緩慢上漲結構。

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 四、Dark Pool（DIX & GEX）資金流向

DIX（主力暗池買入強度）：

• 5/12跌至低點 43.7%，之後逐日回升至5/16的52.1%，5/19維持50.9%；

• 表明主力短暫觀望後恢複活躍度，但未大舉進攻。

GEX（暗示穩定性與做市商行為）：

• 持續保持高位（6.2B~7.5B）；

• 高GEX配合高價不易劇烈調整，但波動壓縮、行情可能轉為“慢牛”或“橫盤消化”。

 暗池信號總結：

• DIX恢複在中性偏多水平；

• GEX高位橫盤支持震蕩偏強行情。

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 五、期權結構（風險偏好對衝）

成交量：

• Call/Put Volume 比例 = 0.97 → 多空交易基本平衡，市場情緒未極端偏向

持倉興趣：

• Put/Call OI 比 = 1.17 → 略偏防守，說明機構持謹慎樂觀態度，有保護性持倉存在

 期權結論：

• 總體結構仍利於上漲，但反映出主力邊走邊防；

• 近期更可能是高位震蕩而非快速突破。

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 六、資金行為（CVD）

• 從5/13以來，多日呈現主動買盤為主，如：

  • 5/13: +27.57k

  • 5/15: +12.22k

  • 5/19: +18.05k

• 雖有短暫拋壓，但每次快速修複，顯示“低吸邏輯”仍主導。

 CVD資金流結論： 主動買方持續，偏多邏輯延續。

操作建議（中期）

 多頭倉位策略：

• 繼續持有主倉；

• 針對短期超買，適當加保護性Put（近月、ATM或略OTM）或構建Collar；

• 逢回調靠近AVWAP附近（如582~586）加倉更優；

 空頭/逆勢策略（不建議）：

• 除非出現明顯轉弱（如DIX再度跌破45 + GEX下降 + VIX急升），否則不建議搶頂。

 觀察信號：

• STO K線跌破D線（背離信號）；

• DIX連日低於45；

• GEX急劇下降（<2B）；

• SPY失守586~582關鍵支撐帶。