對衝基金大佬都鐸-瓊斯的十一條投資理念

在華爾街大佬中，保羅-都鐸-瓊斯多少可以算個異類。和巴菲特等價值投資者不同，瓊斯稱投資最終還是要看走勢圖，並且”以此為榮“。

　　瓊斯擅長利率和外匯等宏觀交易。自1980年成立以來，他的都鐸投資平均年化投資收益率高達19% 。據《福布斯》雜誌估計，瓊斯的身家高達46億美元，在福布斯對衝基金經理富豪榜上排名18。

　　美國對衝基金經理、Ivanhoff Capital創始人Ivaylo Ivanov總結了瓊斯的十一條投資理念。華爾街見聞翻譯整理。

市場大約每五年就會出現一些“百年一遇”的事件。雖然我花很多時間分析數據，收集關於基本麵的信息；但最終我還是要看走勢圖，我以此為榮。

缺乏經驗的投資者常絞盡腦汁去理解市場的某一價格變動。通常，當他們弄明白之後，行情都已經走完了。

當我開始交易的時候，關於基本麵的信息寥寥無幾，僅有的信息還有各種各樣的問題。我們就學著看行情走勢圖。如果你需要知道事情的市場都已反映出來，你為什麽還要瞎忙活？

當下，有越來越多研究商業的學者。而互聯網又帶來信息大爆炸。這創造了一個幻想，即凡事皆可解釋；投資者主要的任務就是找到這些解釋。很多新一代的投資者認為，技術分析價值不大。尤其是因為技術分析要他們閉上眼，信任價格走勢中的信號。

沒有任何的訓練能夠教投資者如何應對一波行情的最後一段，不管是熊市還是牛市。這個階段通常毫無邏輯，沒有課程可以教投資者在這個短暫、高波動的時間段該做些什麽。通過交易來學習如何應對這個階段，是唯一的辦法。

基本麵通常能解釋一波上漲行情50%-60%的走勢。但牛市的最後三分之一是非理性的，瘋狂的心態主宰一切。

如果我有一個表現和我期望相反的持倉，我就會退出這筆交易。如果表現和我預期相同，我就留著這個持倉。控製風險是交易中最重要的事。如果你有一個讓你不舒服的虧錢的倉位，解決辦法非常簡單——賣出。因為你總有機會再買回來。

在我看來，花100多倍的市盈率去買一家公司是必死無疑。不過，投資者的工作是買入會漲的股票、賣出會跌的股票，所以誰還管市盈率？

我見過的大部分交易員，通常是越成功，越不願意冒風險。你必須主動的管理自己趨於保守的天性。交易員成功之後，有意或者無意都會變得更保守。

我一直在尋找低風險、高收益的投資機會。這並不是說要加大杠杆。沒有什麽理由增加財務杠杆，你應該尋找有利於你的風險收益情況。在這些情況下，你可以做一係列投資，這些投資風險相對較小，但一旦成功收益很大。

大錢都是在市場轉折點賺的。每個人都說，沒有辦法確定市場的頂部和底部，順著趨勢賺錢才是王道。不過，過去十二年，我都是靠在市場頂部和底部賺錢。