行業周期見底的時候，抄底應該買哪些股票？

作者：禿鷲投資

如果確信行業見底的時候應該買什麽樣的公司？在那些時刻應該買虧損的公司？還是買成本最低的尚有盈利的公司？

現在油價45美金，假設A公司的完全成本是35美金，盈利10美金；B公司完全成本是40美金，盈利5美金；C公司是50美金，虧損5美金。當油價上漲到50美金的時候，A公司的盈利從10美金上升到15美金，按照目前通行的市盈率估值，股價上漲50%；B公司盈利從5美金上升到10美金，市值翻倍；C公司從虧損變為盈虧平衡，股價的漲幅一般會更大。

所以在商品價格上漲的過程中實際是那些成本偏高，之前虧損最多的公司，股價漲幅反而是最大的。

其它行業也如此，行業複蘇的時候二級市場上一般是最差的公司（成本最高的公司）漲的最多；

所以理論上如果確信行業翻轉，應該買最差的公司，買經營成本最高，杠杆最高的公司。

但是抄底的時候需要給自己留一些安全邊際，所以也不能買最差的公司（以防萬一自己的判斷錯了，公司撐不過去破產了），當然也不能買最好的公司，最好的如全球前五大的石油公司，即使油價跌破30美金，他們的股價也沒跌多少，油價漲了股價自然也不會漲多少。

高經營成本、高財務成本、以及所有成本科目中較同業偏高的項目都有類似的杠杆效應；不光大宗商品存在這種效應，其它的行業也如此，隻是大宗的公司由於成本較為剛性，表現的更為明顯。

另外之前有朋友問，看好大宗商品的時候為何不買期貨，其實原因也很簡單，在商品價格低位的時候，股票的杠杆效應可以和期貨一樣大，同時沒有期貨那麽大爆倉的風險。比如上麵提到的B公司，油價從45漲到50，上漲11%的情況下，市值上漲了一倍；而買商品期貨需要上10倍的杠杆才能夠翻倍；前一種杠杆肯定比後一種杠杆更安全些。

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在行業周期抄底買什麽股票方麵？

（1）巴菲特的價值投資的核心三原則是“不要虧錢，不要虧錢,不要虧錢”，相應地，應用在抄底上，就是“安全，安全，再安全”。在這種原則之下，抄底買股票就應該是買這樣的股票:低估+有競爭力+誠信的管理層。

（2）索羅斯抄底時會選兩個公司，一個好公司，一個爛公司。爛公司股被市場低估的厲害，所以一旦開始上漲，股價漲幅自然會高很多。用好公司博安全收益，用爛公司的高風險博高收益。

--青海