青海雜談
趨勢投資與價值投資的探索
本文的目的主要是寫給我自己，忍受住海洋油服股價底部的巨大波動，抓住幾十年一遇的大機會。
一、50美元是海洋油服生死線
1、原油價格在今年2月12號26美元見底後迅速攀升到了40美元以上，之後在40-50之間已經盤整震蕩了近半年時間。
2、50元是海洋油服的生死線，這一價格至今遲遲不肯有效突破，50美元以下持續的時間越長，海洋油服公司股價就越接近破產價，這就是為什麽采油公司巴西石油已經屢創新高，而海洋油服們卻整體進行了二次探底，大部分跌到了油價26美元時候的股價，其中一些大公司股價還屢創了曆史新低，這些海洋油服都是在與時間賽跑。
3、根據上一輪周期，當油價站穩50的時候（海洋油服的成本大概在50-60），這些海洋油服公司將大部分擺脫破產的命運，真正開啟上漲之路。
4、題目寫的原油價格變盤，即是突破50元，開啟新一輪上漲。
二、原油價格大趨勢
可以寫的內容非常多，今天不提成本、周期和技術，隻從供需角度簡單總結以下：
1、情緒放大器：
原油價格短期受供需影響，更受市場情緒影響，情緒是供需的放大器，本輪原油大熊市供給過剩最多的時候才2%大概200多萬桶左右（80年代原油大熊市過剩20%），就把價格從110以上打到了26美元。
2、
產出周期：
這裏先寫出產出周期，以備後麵分析。陸地石油大約是2年，海洋石油大約4年，頁岩油不到半年；頁岩油兩年衰減50%產量，常規油田每年衰減5%產量。
3、原油短期需求：
需求比較簡單，原油是剛需，無論是opec還是eia的報告，隻要不發生中國房地產崩盤這樣大的全球經濟危機，全球每年原油需求增加大概120-140萬桶每天。目前需求約9600萬桶每天。
4、原油短期供給：
這兩年拚命增產的有opec國家（主要是伊朗，增加了100多萬桶每天，基本達到製裁前水平）和俄羅斯，一共增產了接近300萬桶每天，目前基本達到了產能極限。而減產的主要有北美頁岩油和一些非opec國家（例如中國，減產了大概60萬桶每天），一共減產了超過400萬桶每天。寫到這可以算個大數：
當前原油供給缺口=兩年來需求增加約200萬桶+減產約400萬桶—增產約300萬桶—過剩200多萬桶
可以看到當前原油供需基本平衡了，而且可能已經有供給缺口了。從庫存來看，最近美國、中國、日本的庫存都在下降。
5、剩餘產能：
沙特和俄羅斯基本沒有剩餘產能了，都在曆史峰值，今後隻有產量下降的趨勢。現在有剩餘產能的主要有委內瑞拉、尼日利亞、比利亞和敘利亞這些水生火熱的國家，近幾周空頭又炒作這些國家剩餘產能有200萬桶每天即將釋放，把石油價格再一次打壓到了43元附近。其實未來兩年這幾個國家一共每年增加100萬桶產量已經是樂觀了。
6、頁岩油：
除了上麵幾個國家外，唯一能快速增產的隻有北美的頁岩油。頁岩油產量隻占全球原油產量的5%，中期看不具有決定性因素。近期空頭炒作的頁岩油產量有所增長和成本快速下降，是有誤區的，對於這點我非常同意大空頭油氣君近期關於頁岩油是甜點的理論。近期美國增加的60台陸上鑽機都在二疊紀，是屬於地質好的優質油井，但這隻是甜點，絕大部分頁岩油成本還很高。所謂的成本下降原因是”隻開采甜點+壓榨油服公司的利潤”的結果。今後如果油價大漲，頁岩油每年增產的能力大概是100萬桶。
7、海洋石油：
海洋石油寫了很多了，之前統計過，這次更加全麵的統計了一下，下麵一張表格一網打盡了全球的海洋石油鑽機公司（是從公司官網和財報逐一統計的）。海洋石油產量占全球產量三分之一，今後比例隻會越來越高，目前海洋石油鑽機已經停工了50%，海洋石油產量是未來中期油價的決勝手
。
8、中期供給缺口：
從2014年年中原油價格暴跌開始，這兩年全球石油投資下降了約1萬億美元，影響非常之大。目前原油供需基本平衡，那麽根據產能周期，陸上原油滯後2年，從2014年底下降的投資造成了目前產量開始下降；海洋石油滯後4年，從2014年底逐漸停工海洋鑽機和推遲新船訂單等到2018年產量將開始大幅下降。根據PACD的報告統計，2018年開始的幾年，全球石油產量缺口將達到600-1800萬桶每天，無論頁岩油怎麽增產，短期幾年內都難以彌補供給缺口。未來原油暴漲幾乎不可避免了。
（下麵兩個圖是全球原油勘探量和新發現儲備量均達到了近50年最低值）
9、凍產會議：
9月26-28號歐佩克國家和俄羅斯將在阿爾及利亞舉行凍產會議，市場預期是達不成協議。我看達成的可能性很大，主要有兩個原因，一是當前供需基本平衡而沙特和俄羅斯無增產能力了，不但不能增產還會自然衰減降產，那麽不如順勢減產；二是以前石油危機沙特幹過減產這事。如果兩周後協議達成，油價可能立即變盤向上，如果達不成也影響不大。
三、未來全球大蕭條的可能路徑
布雷頓森林體係解體後，黃金一共經曆了三輪大牛市，入下圖所示：
1，1970-1974年，黃金3年漲7倍，背景是第一次石油危機。
2，1976-1980年，黃金4年漲5倍，背景是第二次石油危機。
3、2001-2011年，黃金10年漲了6倍，背景是中國崛起，伴隨著全球大宗商品大牛市。
4、2016-？？？，從圖上類比，本輪黃金大牛市，可能有幾年時間幾倍的漲幅。
目前全球的通脹都非常的低迷，主要是因為原油（占大宗商品23%）和農產品價格很低。根據以上分析，未來幾年原油將暴漲，必然會帶動美國和中國等國家的通脹水平，有可能連續加息刺破股市和房地產泡沫，這也許是未來康波周期進入蕭條的可能路徑。
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好極了！
大家恭喜！