在一般平均化年度收益率的投資市場，較高的收益率有利於在FRA之前領取社安金，然而市場波動又是如何影響這種投資策略呢？這裏用COLA與SPY的年度收益率的具體數值來比較領取早晚的投資優劣。下麵給出1993–2025 COLA與SPY年度收益率對照表(不包括分紅)
• COLA 來源：SSA 官方網站
• SPY 收益率來源：SlickCharts SPY Annual Returns SlickCharts
|
年份 |
SPY 收益率 (%) |
COLA (%) |
|
1993 |
+6.05 |
2.6 |
|
1994 |
-2.21 |
2.8 |
|
1995 |
+34.95 |
2.6 |
|
1996 |
+20.10 |
2.9 |
|
1997 |
+31.44 |
2.1 |
|
1998 |
+27.04 |
1.3 |
|
1999 |
+19.11 |
2.5 |
|
2000 |
-10.68 |
3.5 |
|
2001 |
-12.87 |
2.6 |
|
2002 |
-22.81 |
1.4 |
|
2003 |
+26.12 |
2.1 |
|
2004 |
+8.62 |
2.7 |
|
2005 |
+3.01 |
4.1 |
|
2006 |
+13.74 |
3.3 |
|
2007 |
+3.24 |
2.3 |
|
2008 |
-38.28 |
5.8 |
|
2009 |
+23.49 |
0.0 |
|
2010 |
+12.84 |
0.0 |
|
2011 |
-0.20 |
3.6 |
|
2012 |
+13.47 |
1.7 |
|
2013 |
+29.69 |
1.5 |
|
2014 |
+11.29 |
1.7 |
|
2015 |
-0.81 |
0.0 |
|
2016 |
+9.64 |
0.3 |
|
2017 |
+19.38 |
2.0 |
|
2018 |
-6.35 |
2.8 |
|
2019 |
+28.79 |
1.6 |
|
2020 |
+16.16 |
1.3 |
|
2021 |
+27.04 |
5.9 |
|
2022 |
-19.48 |
8.7 |
|
2023 |
+24.29 |
3.2 |
|
2024 |
+23.30 |
3.2 |
|
2025* |
+16.27 |
2.5 |
*2025 SPY 收益率為截至 2025 年 11 月 10 日的年初至今數據。
現在不考慮SSA關於退休年限的曆史調整，假定最早領取社安金年齡62歲，FRA為67歲。提前5年扣減為30%，采用上表中的曆史數據，設想四種情況，利用遞增公式來計算每年將社安金直接投入SPY後各年度總額增長的情況，即A?= (A???? +S?)*(1+X?)，其中A?是第n年的年終總額，X?是該年的SPY年度收益率，而S?可以認為在該年初一次性投入SPY基金的社安金。
一、在1995年受益人62歲退休社安金是1萬元，按上述COLA調整後在2000年約為11,290元，除0.7為16129元，即為該受益人如在67歲FRA時開始領取社安金的數額。
|
Year |
COLA (%) |
SPY Return (%) |
Benefit_Total |
Adj_Benefit |
Total_A |
Total_A_prime |
|
1995 |
2.6 |
34.95 |
10000 |
0 |
13495 |
0 |
|
1996 |
2.9 |
20.1 |
10290 |
0 |
28566 |
0 |
|
1997 |
2.1 |
31.44 |
10506 |
0 |
51356 |
0 |
|
1998 |
1.3 |
27.04 |
10643 |
0 |
78764 |
0 |
|
1999 |
2.5 |
19.11 |
10909 |
0 |
106810 |
0 |
|
2000 |
3.5 |
-10.68 |
11291 |
16130 |
105488 |
14407 |
|
2001 |
2.6 |
-12.87 |
11585 |
16550 |
102006 |
26973 |
|
2002 |
1.4 |
-22.81 |
11747 |
16781 |
87806 |
33774 |
|
2003 |
2.1 |
26.12 |
11994 |
17134 |
125868 |
64205 |
|
2004 |
2.7 |
8.62 |
12318 |
17597 |
150098 |
88853 |
|
2005 |
4.1 |
3.01 |
12823 |
18319 |
167825 |
110398 |
|
2006 |
3.3 |
13.74 |
13246 |
18923 |
205950 |
147090 |
|
2007 |
2.3 |
3.24 |
13551 |
19359 |
226613 |
171842 |
|
2008 |
5.8 |
-38.28 |
14337 |
20481 |
148714 |
118702 |
|
2009 |
0.0 |
23.49 |
14337 |
20481 |
201352 |
171877 |
|
2010 |
0.0 |
12.84 |
14337 |
20481 |
243383 |
217057 |
|
2011 |
3.6 |
-0.2 |
14853 |
21219 |
257720 |
237799 |
|
2012 |
1.7 |
13.47 |
15106 |
21580 |
309576 |
294317 |
|
2013 |
1.5 |
29.69 |
15333 |
21904 |
421374 |
410107 |
|
2014 |
1.7 |
11.29 |
15594 |
22277 |
486302 |
481200 |
|
2015 |
0.0 |
-0.81 |
15594 |
22277 |
497831 |
499399 |
|
2016 |
0.3 |
9.64 |
15641 |
22344 |
562971 |
572039 |
|
2017 |
2.0 |
19.38 |
15954 |
22791 |
691121 |
710108 |
|
2018 |
2.8 |
-6.35 |
16401 |
23430 |
662594 |
686958 |
|
2019 |
1.6 |
28.79 |
16663 |
23804 |
874815 |
915390 |
|
2020 |
1.3 |
16.16 |
16880 |
24114 |
1035793 |
1091328 |
|
2021 |
5.9 |
27.04 |
17876 |
25537 |
1338581 |
1418865 |
|
2022 |
8.7 |
-19.48 |
19431 |
27759 |
1093471 |
1164822 |
|
2023 |
3.2 |
24.29 |
20053 |
28647 |
1383999 |
1483363 |
|
2024 |
3.2 |
23.3 |
20695 |
29564 |
1731988 |
1865439 |
|
2025 |
2.5 |
16.27 |
21212 |
30303 |
2038446 |
2204179 |
二、在2000年受益人62歲退休社安金是1萬元，按上述COLA調整後在2005年約為11355元，除0.7為16221元，為該受益人如在67歲FRA時開始領取社安金的數額。
三、在2005年受益人62歲退休社安金是1萬元，按上述COLA調整後在2010年約為11181元，除0.7為15973元，為該受益人如在67歲FRA時開始領取社安金的數額。
四、在2010年受益人62歲退休社安金是1萬元，按上述COLA調整後在2015年約為10877元，除0.7為15539元，為該受益人如在67歲FRA時開始領取社安金的數額。
折線圖簡要說明
1. 藍線：代表 62 歲開始領取社安金並投入股市的累計總額。橙線：代表 67 歲開始領取社安金並投入股市的累計總額。
2. 折線下跌：意味著股市當年負收益，投入的社安金和累計資產一起縮水。典型年份包括：2000–2002(互聯網泡沫)、2008(金融危機)、2022(加息與通脹衝擊)。
3. 波動幅度與行情一致：大牛市年份(如 1995、1997、1998、2013、2019、2021、2023)折線陡峭上升；大熊市年份(如 2008、2022)折線急劇下跌。
4. 兩線關係：當藍線早期在橙線上方開始5年後，正收益率會適當拉大兩線間距，負收益率會適當縮小間距。
5. 可能性：延遲至 67 歲領取社安金(橙線)在長期投資中與 62 歲領取(藍線)比較，如在經曆早期熊市後使得兩線相近，因為橙線有著更高的年度社安金，橙線有可能逐漸逼近並超過藍線，此後橙線將長期保持在藍線上方。
從上述係列圖示可以看出，圖1與圖2經早中期兩輪熊市，使得藍線與橙線相距較近，由於藍線年度社安金恒定小於橙線(0.7:1)，此後藍線在2016年低於橙線，意味著62歲時領取社安金受益人的投資總額分別在20及15年後低於在FRA時領取社安金投資收益，這種差異此後持續擴大。圖3早期僅有藍線經曆2008年的金融危機，在2010年橙線起始時兩線間距離相對較遠，此後兩線間距略有減小，即便橙線有著更高的年度社安金以及稍後的加息與通脹衝擊，2005年62歲領取社安金的受益人在20年後的2025年投資收益總額比2010年67歲領取超出2萬元，差額僅3%，盡管此時基數較大，今後的市場下跌以及兩線年度社安金的差額可能影響它們的相對位置。圖4中藍線前5年SPY年度收益率皆為正，早期無市場大幅下跌，因而兩線間距隨後持續擴大，後期的加息與通脹衝擊不足以構成嚴重影響，62歲2010年領取社安金的受益人15年後投資收益總額比67歲領取在2025年多近14萬元，獲33%的增幅。可以預計今後市場的漲跌以及兩線年度社安金的差額不足以影響它們的相對位置。
綜上所述，可以看出市場波動對決定早晚領取社安金的投資策略有決定性的影響。早期的投資對市場波動十分敏感，市場持續下跌(如2000-2003年)以及藍線年度社安金恒定小於橙線，可以使得兩線相對位置可能變小甚至互相換位。而早期投資市場持續上漲(如2010-2018年)可以進一步擴大藍線與橙線差距。後期由於基數增加，如果橙線在藍線下方，兩線年度社安金的差額不足改變它們的相時位置。如果橙線在藍線上方，這種差距將持續擴大。一般而言，社安金的投資策略是在市場持續下跌時晚領社安金，經曆大跌後持續上漲初期則早領。
