公木柴壇：歲末談談我的“道狗”投資經曆

      1991年，邁克爾-希金斯（Michael Higgins）在他的《擊敗道指》（Beating the Dow) 一書中推出了“道狗投資”策略。這個策略的簡單性是它最吸引人的地方之一，“道狗”是指在道瓊斯平均工業指數（DJIA）30家公司中，前10家擁有最高分紅能力（highest yield）的企業。在道狗策略中，投資者可以總是根據這10隻股票，來調整他們的投資組合。

 

 

 

 

       當然，隨後市場也演變出多個不同「狗股策略」的版本，例如，在每年10隻「狗股」（十狗）中，再挑選股價最低的首5隻「狗股」(五小狗）投資，甚至隻投資股價第二低的「狗股」等等。通常情況下，中小投資者每年隻需要選擇其中的3到4隻股票，並用於替換其他的表現不佳的股票。那些被替換的股票，要麽是因為它們的股息收益已經跌出前10名，或者是被移出了道瓊斯指數。

       這種投資類型的前提是，道指的落後者，那些短時間內不被人所關注的股票，仍然是好的公司，因為它們仍然在道瓊斯指數板塊裏麵。理論上來講，持有它們是一種聰明的想法，一旦這些公司回彈，且市場重新對他們進行定價，你就可以賣掉他們，重新用那些之前不被關注的好公司進行補充。曆史上道指板塊裏麵的公司表現都非常穩定，這些公司利用他們穩固的資產負債表，以及強大的基本麵，來抵禦市場的下跌。

       那“道狗投資”的理論是否真的簡單實用，而又有效呢。根據曆史數據，1993年以來，“道狗”獲得10.8%的平均年回報率，而同期的道瓊斯平均工業指數（DJIA）的平均年回報率也是正好10.8%，但“五小狗”的20年平均年回報率達到了12.6%，對比S&P的9.6%，“道狗”的表現就更好一些。舉例來說，如果你投資$ 1,000，用二十年的時間，S＆P500指數將增長到$6,254。而同期的“道狗”，以及整個道瓊斯工業平均指數將增長到$7,776。最後，道狗的“五小狗”就會把$ 1,000到$10,734。

       我是大概2010年接觸到“道狗”理論，記得也是一個快要到年底的日子，檢查完自己的股票投資，感覺有點鬱悶，下午開車回家，偶然在NPR上聽到討論，2010年的道狗TOP TWO是通訊業的難兄難弟，Ｔ和VZ，當時就想，不妨一試吧，12月的最後一天，買了一些T 和 VZ，記得T是28.7 買的，一直持有到2013年2月，36.2 出手，獲利率 26%，加上5.5%以上的yield，算是小有收獲。

       2012年底，根據“道狗”指標，我選擇了HPQ，當時正值HPQ大跌，從高位跌至$15一下，而這次，我的持有有點長，一直到2014年7月才出貨，賣出價位在$33，獲利率達到120%，而其間，HPQ於2013年9月被DOW delist（移除），當時的跌幅也很可觀。

       而今年的“道狗”代表是WMT 和 CAT，兩隻股票的跌幅分別達到 28.3% 和 24.4%，是不是2016年的好的投資標的呢？ 我個人不太看好WMT，現在的yield在3.24%，偏低，但CAT的yield有4.5%，如果中國或是印度又開始新的一輪大興土木，CAT將會東山再起，短期壓力巨大，但中長期看好。

 

       好了，最後強調一下，本人不是專業財經人士，所有的分析及分享都是根據“公木”的個人總結，和“公木”所說的無關，投資有風險，賺了不用謝，虧了別找我。祝大家2016年新年愉快。