除了被SEC調查VIE股權結構問題， “業績不可評價”也是一個重要原因。
新浪財經訊 北京時間7月19日早間消息 新東方教育科技集團的股價在兩個交易日內下跌57%，跌至2007年以來最低水平。在該公司宣布由於調整VIE結構遭到美國證券交易委員會調查後，渾水研究公司質疑其存在財務造假。
周二，新東方宣布收到美國證券交易委員會(SEC)關於其VIE結構的調查函，該監管機構調查的正是“新東方旗下可變利益實體北京新東方與北京新東方的全資子公司合並進入新東方財報之舉是否有充足的理據”。
受此消息影響，新東方股價大跌34.32%，當日成交量3000萬股，超過其前三個月平均交易量的十倍。
VIE結構(variable interest entity，可變利益實體)，指不通過持股的方式來實際控製一家公司，從而實現合並財務報表。具體到新東方的例子是指，在紐交所上市的公司是注冊在開曼的新東方，通過一些操作，在中國境內的新東方將利潤輸送給境外新東方。境外新東方與境內新東方間並沒有股權關係，後者是前者的可變利益實體(VIE)，前者通過協議安排對後者實施控製。
律師事務所Bronstein, Gewirtz & Grossman, LLC周二稱，正在代表新東方的證券購買者就未來可能針對該公司發起訴訟的問題展開調查，內容有關這家公司及其董事是否違反了美國聯邦證券法規的相關規定。
在周二開盤前，新東方公布了截止到2012年5月21日未經審計的2012財年Q4季報，淨營收1.933億美元同比增長40.7%；歸屬股東淨利潤1630萬美元同比增長13.6%。
周三盤中，渾水研究公司將新東方股票評級定為強烈賣出，並發布研究報告稱新東方財務造假，對部分新東方學校的所有權及其財務報表與母公司合並的做法提出質疑。渾水在報告中寫道：“隨著我們將新東方業績報告中的這些問題曝光，新東方會重新報告曆史業績，其審計公司也會辭職。”
高盛也在隨後研報中指出，暫停對新東方股票評級和預測目標股價，此前公布的投資評級和目標股價已不再有效。高盛分析師Catherine Leung在報告中稱，判斷其投資評級和目標價的“充分基礎”不複存在。
受此消息影響，新東方股價大跌35%，當日成交量近7000萬股，是標準普爾500指數成分股中成交量最大股票美國銀行成交量的近三倍。
