重回持續調整周期
申銀萬國(微博)錢啟敏
受各種偏暖因素影響，本周滬深股市震蕩走強，但盤中反複較多。目前由於經濟指標不給力，政策利好兌現還需經曆一段過程，這將製約後市的反彈空間；在短線衝高後，大盤將重回持續調整周期。在操作上，投資者仍宜謹慎，不盲目追漲，控製倉位。
首先，周五公布的宏觀經濟數據低於預期。一季度GDP增速僅8.1%，明顯低於此前機構的預測，且回落速度加快，顯示經濟運行的質量及效益麵臨挑戰，經濟的不給力製約了行情的反彈高度。
其次，金融創新等利好因素影響有限。本周一些利好如溫州金融試點、深圳金融創新等，主要將支持實體經濟，且從政策出台到最終兌現還有較長周期，因此對股市直接影響有限。此外，從披露的交易數據看，活躍股大都因為受到短線遊資的題材性炒作，這些利好對市場的影響難以持續。
第三，業績或將拖累市場走勢。4月中下旬，年報披露臨近尾聲，季報披露則進入高潮。根據慣例，年報績差股將在這一階段集中亮相；而由於一季度經濟增長不佳，上市公司季報也難有過高預期，未來市場將遭受業績風險的衝擊。
總體看，短線脈衝上漲高度有限，時間較短。在短炒降溫後，大盤將重回調整通道。此外，下周新股發行加速，資金供求再度緊張，市場的存量資金較為有限，將進一步限製市場走勢。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區間 2280-2380點
下周熱點 暫無
下周焦點 成交量能否持續放大
仍麵臨震蕩整理壓力
光大證券(13.04,0.38,3.00%)曾憲釗
本周流動性寬鬆、金融改革等消息有效刺激了市場人氣，但近期的反彈中，成交量並未顯著放大，暫不足以推動趨勢性行情的形成。同時，擴容壓力、一季度業績不理想、西班牙債務問題也將拖累股指，A股後市仍麵臨震蕩整理的壓力。
從基本麵看，後期的經濟仍將經受考驗。一季度GDP增長8.1%，但工業增加值和發電量環比增速加快，我們更傾向於認為三四月份工業增加值反彈是季節性特征，在三月份房地產銷售麵積負增長背景下，後期的經濟仍需經受考驗。
從業績角度看，上市公司利潤回落明顯。截至4月11日，1512家公司年報披露的平均淨利潤增長率僅為12.62%，市場正不斷下調2012年的利潤增速。此外，正在公布的一季報業績並不樂觀，A股的估值標準將有所調整。
從信貸方麵看，季末信貸突擊放鬆特征顯著。由於經濟下行和銀行放貸結構偏重大型企業的問題仍然存在，央行更多將通過公開市場操作來進行適調和微調。我們認為，目前項目貸款需求依然較弱，實體需求不顯著，票據轉為中長期信貸需要一個過程，管理層或將通過市場利率和金融改革來實現金融輔助產業結構化調整的目的。
從流動性角度看，M2的拐點還未確定。近期M2反彈至13.4，增量主要來自新增人民幣貸款、新增外匯占款。考慮到季末幹擾、進出口增速低於預期、金融脫媒等因素，M2的拐點還需要經曆幾個月的反複確認。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看平
下周區間 2280-2450點
下周熱點 金融改革概念、物流
下周焦點 資本市場政策
政策將成短中期主導因素
財通證券陳健
當前市場多空勢力總體仍處平衡狀態，上、下行空間均有限，由於“經濟退政策鬆”預期加強，大盤在回抽60日均線與半年線之後或將展開震蕩，政策是主導短中期走勢的關鍵因素。
從基本麵看，上市公司業績下滑趨勢基本確立，預期一季度全部A股上市公司的業績亦不佳，實體經濟需要宏觀政策轉向寬鬆的預調微調。3月份CPI同比上漲3.6%，打擊市場多頭信心，不過這應是短暫的反彈，預期上半年CPI總體呈回落趨勢。一季度GDP同比增速8.1%，創09年二季度以來新低，經濟下行壓力明顯，也加大了“經濟降、政策鬆”的可能性。此外，信貸數據遠超預期，在一定程度上表明資金對實體經濟的支持狀況有所改善。
從政策麵看，當前經濟運行中最突出的問題是經濟下行壓力較大，部分企業經營困難。我們預期，決策層將就當前貨幣、財政政策和一些行業政策等做出微調預調，穩增長舉措有望出台，消除市場的不確定性；且4月份仍存在降存準、降息、取消股息紅利稅等利好出台的可能。
目前，大盤反彈空間受到IPO新政、外圍市場、製度創新等製約，低估值、政策轉向或將為大盤提供下檔支撐。交易能力較強的投資者可適度進行波段操作，逢低參與受益於製度性紅利的行業，如券商、能源；策略上從“超跌反彈”轉向“確定性增長+真正成長股”。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看多
下周區間 2300-2400點
下周熱點 製度創新概念、西部概念、涉礦概念
下周焦點 宏觀經濟數據、貨幣政策
上漲難持續
日信證券吳煊
本周股指基本完成了對上周報複性反彈的確認。展望後市，行情在多空因素交織的情況下，市場自身慣性將是決定短線漲跌的關鍵因素。股指短線存在慣性上衝的可能，但在2380-2400點一線存在一定上行壓力，如果缺乏貨幣政策的支持，短線仍有再次震蕩回調的可能。
從市場表現看，各板塊普漲特征明顯。權重股方麵，券商、地產板塊依然是本周的熱點，在清明節後的兩周中，券商板塊在短短7個交易日累計漲幅超過12%，地產板塊累計漲幅亦接近10%；題材股方麵，溫州小額信貸概念本周利好擴散，相關個股大幅上漲，浙江東日(10.92,0.99,9.97%)在四個交易日內三次漲停，而在深圳推出係列金融創新措施的利好刺激下，深圳本地股在周四、周五大幅飆升。題材股被連續炒作，也說明了當前市場已經重新回到強勢階段。
從數據方麵看，本周公布的經濟數據有喜有憂。周一公布的三月CPI同比3.6%的增速超預期，周四公布的三月份新增信貸和貨幣供應量數據同樣超預期，周五公布的一季度8.1%的GDP增速則低於預期。這些數據有喜有憂：通脹壓力不減，經濟增速似乎在放緩，而流動性層麵卻又給出支撐市場上漲的理由，M1、M2的回升基本可確認流動性拐點的出現，這將在很大程度上緩解市場對資金麵的擔憂。但在經濟基本麵並沒有實質改觀的情況下，政策利好的超預期並不支持市場的持續性上漲。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看多
下周區間 2300-2400點
下周熱點 金融創新、農業
下周焦點 國際形勢、產業政策
短線可能衝高回落
信達證券劉景德
4月12日煤炭、金融、地產等板塊帶動指數大幅上漲，成交量也明顯放大。後市短線可能衝高回落，指數或將回踩2320點，在確認突破60日均線的有效性後，圍繞60日均線反複震蕩。
在溫州金融改革、深圳金融新政等利好消息的刺激下，本周房地產、銀行、券商、深圳本地股雄風再起，煤炭、有色等權重股表現不俗。4月12日大盤以長陽報收，滬指成功收複20日、60日兩條均線，在權重股的引領下，中小盤、創業板跟風快速上漲。4月13日，股指小幅上漲，滬指站上60日均線，意味著大盤有望由弱轉強。
從消息麵看，經濟放緩或將引發政策放鬆。國家統計局13日公布一季度國內生產總值同比增長8.1%，低於8.4%的市場預期；一季度GDP增長延續下滑態勢，創下2009年二季度以來新低。我們認為，經濟增速回落不利於支持股市出現持續上漲行情，但為保經濟穩定增長，管理層下調存款準備金率的可能性增大，這對處於底部區域的股市來說是利好消息。
從資金流向上看，股指出現四連陽的走勢，一方麵表明投資者信心開始恢複，另一方麵也表明資金逢低進場的意願強烈，看空資金已經明顯減少。
從技術上看，4月12日大幅上攻，成功回補了3月28日的向下跳空缺口。股指依托5日均線震蕩上行，10日均線開始勾頭向上，對股指形成支撐。但是，上證指數2400點附近壓力較大，繼續上漲難度較大。
下周趨勢 看多
中線趨勢 看平
下周區間 2320-2400點
下周熱點 旅遊股、業績預增股
下周焦點 存款準備金率是否下調
八新股發行將使資金分流
西南證券(9.12,0.12,1.33%)張剛
本周股市呈現探底回升走勢，但周五放量後漲勢趨緩，顯示多空分歧較大，3月份經濟數據喜憂參半，預計下周將因為新股密集發行而造成資金分流，在經曆了大幅反彈之後，或將再度出現下跌。
新股發行方麵，下周新股發行增加至8隻，短期或有套現資金備戰一級市場。公開信息顯示，4月16日擬在深市創業板上市的任子行、宜通世紀將發行；4月17日擬在深市創業板上市的天山生物、擬在深市中小板上市的東江環保將發行；4月18日擬在滬市上市的人民網、奧康國際，及擬在深市中小板上市的龍泉股份將發行；4月19日擬在滬市上市的翠微股份將發行0.77億股；4月23日擬在深市中小板上市的西部證券將發行2億股；4月24日擬在深市創業板上市的戴維醫療將發行。
數據方麵，由於本周經濟數據有喜有憂，市場將維持謹慎心理，投資積極性將受製約。3月份PPI同比轉為負增長，1-2月份全國規模以上工業企業實現利潤6060億元，同比下降5.2%，顯示工業企業景氣低迷。盡管3月份新增信貸突破萬億元關口，創14個月來新高，但短期貸款及票據融資比重過大，投資需求依然不足。
技術麵，大盤周K線收出長陽線，大漲2.28%，呈現上漲加速跡象，日均成交金額比前一周略有放大。周K線均線係統處於交匯狀態，5周K線向下逼近20周均線，中期維持下探趨勢。從日K線看，均線係統處於交匯狀態，短期走勢看好，但將維持震蕩盤整格局；中期看多空力量處於均衡態勢，走勢有待進一步觀察。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區間 2250-2350點
下周熱點 食品飲料、旅遊酒店、商業類
下周焦點 消息麵、成交量
仍有上升動力
民生證券吳春華
上證綜指在2242點獲得支撐後，市場演繹了穩步推高、快速上揚的態勢，在周K線上連續收出了兩根陽線，並吞沒了3月30日形成的長陰線。K線組合顯示，市場仍有繼續上攻的可能，但繼續向上將麵臨著多重均線的壓製。
從經濟數據看，一季度的數據對全年具有很好的指導作用，或將引發貨幣政策進一步放鬆。本周是經濟數據公布密集的一周，各項數據顯示經濟下行的趨勢沒有得到遏製。而三月份新增貸款增加至1.01萬億元，超出市場預期，而M1、M2環比提升了0.1和0.4個百分點；兩者剪刀差環比繼續擴大，但仍在低位徘徊，說明企業經營有回暖跡象，但需求仍然低迷。
從政策上看，“經濟差、政策鬆”這種預期在市場中不斷強化。多地重啟首套房貸款利率8.5折的消息，說明房地產方麵的微調的政策可能出台。同時，由於外匯占款持續負增長，降低存款準備金的預期也在增強；而為了支持企業的發展，降低成本，不對稱降息也有可能實施。
從消息麵看，金融改革以及金融創新將是未來市場關注的熱點，對參股城商行和小額貸款的上市公司以及券商、信托板塊可以密切關注。
展望後市，市場仍有上升可能，但將麵臨多重壓力，主要的壓力在10周均線2370點附近。即使市場突破該點位，也會有一個回抽確認的過程，因此指數繼續向上仍需要大盤藍籌股的配合，以及利好消息的不斷刺激。
下周趨勢 看多
中線趨勢 看平
下周區間 2300-2390點
下周熱點 金融創新
下周焦點 消息麵的變化
“政策紅包”利好短期市場
太平洋(7.16,0.03,0.42%)證券周雨
本周滬深兩市強勁反彈，在周線上出現趨勢性小逆轉，前五周連續下跌的局麵得以改善。我們認為，本周大盤的快速反彈得益於市場對政策扶持力度預期的升溫，清明節後的反彈邏輯與一季度春季行情的動能相似。展望後市，海外市場的回暖以及“政策紅包”的持續派發或將護航短期A股，市場或將延續反彈趨勢。
從基本麵看，經濟增長呈平穩放緩的態勢，“軟著陸”概率大。統計數據顯示，3月工業增加值同比增長11.9%，較1-2月的11.4%有所回升；3月社會消費品零售總額同比增長15.2%，較1-2月的14.7%有所回升；固定資產投資受房地產投資放緩拖累，三月同比增速為20.4%，較1-2月的累計同比增速21.5%有所下降；整體來看，經濟平穩放緩，“硬著陸”可能性不大。
從信貸方麵看，廣義流動性明顯改善。3月M2同比增長13.4%，較2月的13%有所提高；3月人民幣新增貸款為1.01萬億，顯著高於1、2月份的7000多億，遠高於市場預期，說明沉澱在銀行間市場的資金有部分流向實體經濟。我們判斷未來政策放鬆的基調不會改變，在今年外匯占款增量大幅下降的預期下，年內央行仍需下調存款準備金率來實現反向對衝。但考慮到3月信貸的恢複以及CPI的反彈，短期下調存準的概率有所下降。
展望後市，下周大盤繼續反彈的概率較大。首先，本周周線級別的反彈徹底扭轉了前期下跌的趨勢，量價配合良好，後續還有上行基礎。其次，本周的政策紅利餘溫未退，預計下周大盤仍將有一個消化過程。可見，短期內利好因素將占據上風，市場或將繼續反彈。
下周趨勢 看多
中線趨勢 看多
下周區間 2300-2450點
下周熱點 券商板塊
下周焦點 政策麵變化
或現短線調整
宏源證券(14.69,0.00,0.00%)邢振寧
市場信心在本周得到了較好恢複，但大盤在突破半年線後，將會再現短線調整要求，但預計回調空間不大。在操作方麵，由於20周均線在完成突破後，壓力作用將轉換為支撐作用，投資者可在技術修複過程中，密切關注低吸機會。
從基本麵看，市場做多人氣的再度集結主要受益於經濟數據的明朗。3月CPI反彈略超市場預期，但依然處於可控範圍內；周五公布的一季度GDP數據雖創三年來新低，但依然保持在8%以上，總體看經濟將平穩放緩，基本麵對市場仍將缺乏支撐。
從政策麵看，存款準備金率的下調或將延期。近期，存款準備金率下調的時間窗口被視作進場買入的關鍵點位，但央行卻遲遲未能發布存款準備金率的下調通知，這一方麵體現出央行的慎重，另一方麵也表明資金麵並不緊張。據央行日前公布的數據，3月份當月人民幣貸款增加1.01萬億元，同比增加3320億元，創下了14個月以來的新高。此外，隨著央行公開市場業務到期解禁資金的增多，以及今年一季度外匯儲備逐漸恢複增長，存款準備金率的下調或將延期。
從資金麵看，下周影響市場的主要因素將來自於擴容壓力。下周共有8隻新股要完成申購，遠遠超過了本周的發行規模，將對市場資金形成相對較大的稀釋效應。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看多
下周區間 2300-2400點
下周熱點 機械、電力設備
下周焦點 新股擴容
有望形成震蕩攀升格局
新時代證券劉光桓
本周滬深股市呈現先抑後揚、強勢反彈的格局。受3月份CPI回升超過市場預期以及外圍股市大跌的影響，上證指數於周二最低下探至2258點。後半周受首套房貸利率八五折利好刺激，在金融板塊、房地產板塊強勢反彈帶動下，成交量有所放大，市場人氣有了較大的恢複。由於二季度政策預調微調的利好預期升溫，後市可能形成震蕩攀升的格局。
從消息麵看，本周一些重要的宏觀經濟數據陸續公布，憂喜參半，反映出經濟增速下行但出現低位回升的運行態勢。周一國家統計局公布了3月份宏觀經濟數據，3月份CPI為3.6%，環比上升了0.4個百分點，超過了市場的預期，引發市場擔憂貨幣政策放鬆有可能因通脹回升而延遲。不過，從分類數據來看，以“大蔥”為首的蔬菜價格上漲20.5%成為推高3月CPI的主要推手。這種情況隨著天氣轉暖蔬菜大量上市後將不會持續，因此未來CPI仍將呈現回落態勢。3月份PPI同比下降0.3%，創出28個月以來的新低，環比上漲0.3%，表明工業企業景氣度與盈利情況較去年同期下降，但環比來看較2月份有所好轉，季節性負麵因素正在減弱，企業生產有了一定的回升，這與3月PMI環比回升2.1百分點較為一致。周五國家統計局公布一季度GDP數據為8.1%，較去年四季度相比下降了0.8個百分點，經濟增速繼續呈下行的態勢，但3月份以後規模以上工業增加值同比實際增長11.9%，環比增加1.22個百分點。由此可見，宏觀經濟呈現出“季下行，月回升”的運行態勢，預期宏觀經濟二季度軟著陸概率較大。
流動性方麵，預計貨幣政策仍有進一步放鬆的可能。周四央行公布數據顯示，3月新增貸款1.01萬億元，創14個月以來的新高，較今年前兩個月大幅增長，反映企業對資金的需求增加。而且，本周央行在公開市場進行正回購操作回籠資金790億元，扣除本周到期資金1910億元，本周央行向市場淨投放資金1120億元。可見，市場資金需求正繼續回暖，資金價格有小幅回升。
展望後市，由於本周大盤連續向上升，短線累積了一定的獲利盤，且2400點一帶有較強的壓力，下周有可能出現短線震蕩走勢，但震蕩反彈的趨勢還將延續。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看空
下周區間 2200-2320點
下周熱點 業績預增
