導讀：今年年初以來，美股行情一路向好。MarketWatch主編卡拉維(David Callaway)撰文指出，這雖然有歐洲局麵緩解和美國經濟基本麵好轉的原因，但是最重要的，還是聯儲的表態預先確定了未來的利率環境，投資者除開股票已經別無選擇。
以下即卡拉維的評論文章全文：
企業盈利趨於疲軟，歐洲危機依然麻煩，而中東爆發戰爭的潛在可能性也一點沒有減少。可就在這樣的時候，許多投資者卻選擇了再度進入股市。
當然，我們可以說這是逆勢操作，說這是勇敢者的遊戲，但是實話實說，從股市主流指數今年迄今為止的表現和投資者注入股市的資金額度看去，我們更容易想到的一個詞是：絕望。
這絕望既是源於股市過去三年過山車一般讓人心驚肉跳的行情，更是源於超低收益率環境的再度回歸。投資者當然擔心歐洲金融危機總爆發，擔心必然由此產生的大規模恐慌，可是與此同時，他們還有更加擔心的東西，他們無法再忍受一個固定收益投資收益率超低，儲蓄和貨幣市場賬戶近乎零收益的年頭了。
伯南克信誓旦旦，說要將利率一直保持在接近於零的水平，直到三年後的2014年，這表態成為了壓垮駱駝的最後一根稻草。聯儲主席的話其實就是要讓市場明白，他們會一直淡定，不會因為聽到經濟向好的消息就開始加息——比如上周五讓人眼前一亮的1月就業數據。
結果就是，在無意識地狀態之下，伯南克的講話產生了推動股票上漲的作用，一些指數都達到了近年以來所僅見的水平，甚至納斯達克(微博)綜合指數的水平更是十年高點。
不僅僅美國市場是如此。TrimTabs提供的數據顯示，今年年初以來，投資者已經向全球ETF注入了76億美元的資金，而2011年全年的額度不過隻有99億美元。
周三，黑石(BLK)首席執行官芬克(Laurence Fink)在香港接受彭博資訊采訪時宣稱，人們應該將自己的資金百分之百投入股票。芬克指出，國債雖然安全，但是收益率實在太低，事實上，現在一些派息股票的股息收益率都要好過債券了。
毋庸贅言，股市的進展也引發了進一步的憂慮，讓投資者擔心市場已經走得太遠，因此盤整在即了。這可能性確實是存在的。盤整的發生是不值得驚奇的。隻要是頭腦正常的投資者，就都會明白，一旦歐洲傳來非常糟糕的消息，或者是伊朗和以色列之間的敵對爆發新的危機，市場因此而動蕩都是理所當然。原油(99.02,-0.82,-0.82%)市場對此尤其在意。
不過，突發事件雖然通常都會造成迅速的拋售，但是卻不會帶來基本麵的變化。伯南克已經明確了時間表，為聯儲貨幣政策預先訂下了調子。排除了利率風險，就意味著股市投資者麵臨的重大變數有一個已經徹底消失。市場對此做出了顯而易見的回應。
那麽，這對債市意味著什麽呢？那裏還有大量的資金。近期，甚至有一些債券交易者相信，財政部應該推出負利率國債，這就意味著人們購買國債還要自己付出相應的代價愛。
企業債券，甚至是那些高收益率債券，也同樣生機勃勃。事實上，高收益率債券在經濟繁榮的時代，收益率都在10%以上，而現在卻是7%，這就意味著市場上顯然不缺少買家。
不過，恐懼情緒已經在逐漸退潮了，尤其是歐洲最近幾個月一直沒有新的問題爆出來，而美國經濟數據又在不斷改善，確實讓人有所安心。債券的漲勢將會結束，而且很可能比多數分析師預計的都要快。
與此同時，投資者正在逐漸回歸股市，而且他們的速度不是試水，而是跳水。毋庸贅言，對於這種策略是否合適，爭論還會一直繼續下去。
不過，那些購買股票的人們恐怕會說，在現在這當口，他們歸根結底也已經沒有了別的選擇。(子衿)
