美前財長保爾森涉嫌向對衝基金披露非公開信息
導讀：彭博社今天發表文章稱，美國前財政部長亨利-保爾森(Henry Paulson)曾向對衝基金經理披露非公開信息，透露美國政府將把抵押貸款融資巨頭房利美和房地美置於政府監管之下。以下為這篇文章的主要內容。
在2008年7月21日，時任美國財政部長的亨利-保爾森(Henry Paulson)走進對衝基金Eton Park Capital Management曼哈頓第三大道辦公室的電梯。當時，市場恐慌情緒正在增強。在四個月以前，貝爾斯登已經以僅僅每股10美元的價格將自己出售給了摩根大通(JPM)。
目前，在住房價格大幅下跌和止贖率接近曆史最高水平的形勢下，市場注意力已經集中在危機蔓延的新源頭，那就是抵押貸款融資巨頭房利美(FNMA)和房地美(FMCC)。據《彭博市場》(Bloomberg Markets)1月刊報道稱，這兩家公司總共擁有超過5萬億美元的抵押貸款支持債券及其他未償還債務。
當時保爾森一直都在美國國會中推動一項計劃，內容是向這兩家陷入困境的公司開放信用額度，同時授權美國財政部購買這兩家公司的股票。但在此前的7月13日，保爾森曾在接受采訪時表示，房利美和房地美必須繼續維持由股東所有的狀態，並在兩天以後向參議院作證時表示，賦予政府以新的權力開進行幹預會導致實際上的幹預變得不可能。
他當時表示：“如果你有一杆火箭炮，而且人們都知道你有，那麽你就不太可能會把它拿出來。”
據保爾森的財政部時間表顯示，在7月21日的早上，也就是與Eton Park召開會議以前，他曾接受《紐約時報》記者和編輯的采訪。次日《紐約時報》刊登文章稱，美聯儲和美國貨幣監理署(Office of the Comptroller of the Currency)曾檢查過房利美和房地美的賬目，並援引保爾森的話稱，他預計監管機構的檢查將給市場發出一個信心信號。
不同的信息
據一名參加了Eton Park會議的基金經理透露，保爾森在會上給出了不同的信息。在吃過三明治和意大利麵沙拉後，他向一些有能力從任何信息披露中獲利的人給出了這種信息。
共有十多名對衝基金經理及其他華爾街高管出席了會議，其中至少有五人都曾在高盛集團(GS)供職，如保爾森曾在1999年到2006年之間擔任該集團首席執行官兼董事長。除了Eton Park創始人埃裏克-明迪克(Eric Mindich)以外，孤鬆資本公司(Lone Pine Capital LLC)創始人斯蒂芬-曼德爾(Stephen Mandel)、資產管理公司TPG-Axon Capital Management LP負責人迪納卡-辛格(Dinakar Singh)和Och-Ziff Capital Management負責人丹尼爾-奧克(Daniel Och)也都是高盛集團的“畢業生”。
這名與會的基金經理稱，在草草討論過市場混亂狀況的問題以後，討論的重點轉向了房利美和房地美。保爾森稱，他犯下了一個錯誤，那就是沒有更加嚴厲地懲罰貝爾斯登的股東。隨後，他還繼續描述了將房利美和房地美置於“監管”(也就是由政府接管這兩家公司，從而允許其繼續運營，雖然它們在抵押貸款市場上蒙受了沉重的損失)之下所可能發生的一種情境。
股票覆滅
保爾森解釋稱，在這種情境下，這兩家政府主辦企業(GSE)的普通股將在實際上被徹底毀滅，而且就連各種類別的優先股也是如此。
透露這一信息的基金經理稱，他對保爾森願意提供如此明確的信息感到震驚，原因是這表明美國財政部幾乎毫無疑問將執行這項計劃。與此同時，參與了此次會議的基金經理也就獲得了一個選擇的機會，將可利用保爾森提供的信息進行交易。不過，沒有證據表明這些基金經理曾在會後這樣做過；想要利用公開的文件來追蹤某個公司的賣空交易是不可能的。
法律教授指出，保爾森披露這種相當於內幕信息的消息之舉觸犯了法律。
流言四起
當時有關房利美和房地美的傳言已經在市場上瘋狂蔓延。這兩家公司的使命是從銀行那裏購買抵押貸款，然後將其重新包裝為抵押貸款支持債券，並將其加入自身的資產組合或是出售給其他公司，這種使命時至今日仍在延續。隨後，銀行可以利用來自於這種交易的收入來發放新的抵押貸款。
到2008年中期為止，抵押貸款的拖欠還款率和止贖率已經大幅上漲，房利美和房地美則已撥出了大量資金用於防備未來可能會有的損失。在2008年前6個月時間裏，這兩家公司蒙受了54.6億美元的淨虧損，迫使其削減了股息，並減記了大量抵押貸款支持債券的價值。
在華爾街，混亂形勢占據了主導地位。瑞士銀行(UBSN)分析師埃裏克-瓦瑟斯特羅姆(Eric Wasserstrom)在7月10日將房地美的目標價從28美元下調至10美元；次日，花旗集團(C)分析師布萊德利-保爾(Bradley Ball)重申了對這兩家公司股票的“買入”評級。7月12日，《泰晤士報》發表文章稱，保爾森正計劃向這兩家公司注資150億美元。
股價上漲
在保爾森私下裏出席Eton Park會議以前，他曾向市場發出一些正麵的信號，這促使房利美和房地美的股價上漲，其中前者的股價在4個交易日中將近翻了一番。
密蘇裏-堪薩斯城大學的經濟學副教授威廉-布萊克(William Black)表示，他不能理解是何種原因促使保爾森向基金經理透露財政部的計劃。他表示：“作為政府監管官員，從來都沒有人會這樣做——向市場參與者提供非空開的市場信息。這種信息披露行為是沒有理由的。”
芝加哥金融顧問公司Tavakoli Structured Finance創始人珍妮特-塔瓦科裏(Janet Tavakoli)稱，此次會議符合一種模式。她指出：“這不是‘裙帶資本主義’還是什麽？”
律師的建議
向我們描述了此次會議的那名基金經理在喝過咖啡後離開，隨後給自己的律師打了電話。律師迅速地作出結論，那就是保爾森的言論是十分重大的非公開信息，而該基金經理應立即停止房利美和房地美股票的交易。
七個星期以後，房利美和房地美的董事會投票決定由政府接管這兩家公司，由新成立的聯邦住房金融局(FHFA)負責管理。這項交易在9月6日正式生效，而在隨後一周的周一，兩家公司的股價均下跌至1美元以下。在Eton Park會議召開的當天，房利美股價為14.13美元，房地美股價為8.75美元。與此同時，各種類別的優先股的價值也最高縮水了85%。
Eton Park會議的與會者全名單並未公開。據彭博社依據《自由信息法案》所獲得的財政部預計將會出席此次會議的人員花名冊顯示，紐約私募股權公司Ripplewood Holdings LLC首席執行官蒂莫西-科林斯(Timothy Collins)等人預計將出席此次會議，但科林斯的發言人表示，他最終並未與會。
知名投資者
透露消息的這名基金經理稱，至少有一名參加了會議的基金經理沒有在上述花名冊中列出，那就是資產管理公司Reservoir Capital Group的丹尼爾-斯特恩(Daniel Stern)。
參與此次會議的都是華爾街最知名的一些投資者。明迪克曾擔任高盛集團首席策略官，此後在2004年以35億美元的總投資額創辦了Eton Park，是當時規模最大的對衝基金之一。辛格原為高盛集團自營交易部門的負責人，他也在2004年與私募股權投資公司德克薩斯太平洋(7.58,-0.36,-4.53%)集團(Texas Pacific Group)合作開創了自己的基金。
孤鬆資本創始人曼德爾曾在高盛集團擔任零售行業分析師，此後加盟了朱利安-羅伯特森(Julian Robertson)麾下的老虎基金(Tiger Management LLC)，這家基金在20世紀80年代和90年代中是最成功的對衝基金之一。隨後，曼德爾在1997年創立了自己的公司。奧克原為高盛集團美國股票交易部門的聯合負責人，此後在1994年創辦了Och-Ziff，這家公司已經上市，截至11月份為止管理下客戶資產總額為289億美元。
高盛畢業生
參與會議的還有另一名高盛“畢業生”，那就是投資公司Taconic Capital Advisors創始人兼負責人弗蘭克-布羅森斯(Frank Brosens)，他曾在高盛集團擔任套利者，是該集團前首席執行官羅伯特-魯賓(Robert Rubin)所看重的人，後者此後曾出任美國財政部長。
與會的非高盛“畢業生”包括華爾街做空大師、對衝基金Kynikos Associates創始人詹姆斯-查諾斯(James Chanos)，他曾幫助揭露安然的會計欺詐事件；投資公司GSO Capital Partners聯合創始人班尼特-古德曼(Bennett Goodman)，他已在2008年初將自己的公司出售給黑石集團(BX)；紐約投資銀行Evercore Partners(EVR)創始人兼董事長羅格-奧爾特曼(Roger Altman)；以及私募股權投資公司Quadrangle Group LLC聯合創始人斯蒂芬-拉特納(Steven Rattner)，他隨後曾擔任美國政府汽車工作組(Automotive Task Force)負責人。
還有一名與會者是米歇爾-戴維斯(Michele Davis)，當時他擔任美國財政部負責公共事務的副部長，現在則是公共關係公司Brunswick Group中代表保爾森的管理合夥人。戴維斯對《彭博市場》發出電子郵件回應稱，她更歡迎有關保爾森2010年出版的有關金融危機的書籍《在邊緣》(On the Brink)的問題，但這本書中並未提及Eton Park會議。
保爾森智囊團
保爾森現為芝加哥大學著名的高級成員，他在這所大學中創辦了保爾森學院(Paulson Institute)，這是一個以中美關係為研究重點的智囊機構。
明迪克、曼德爾、辛格和奧克的發言人均拒絕就此置評，斯特恩也尚未置評。奧爾特曼通過一名發言人表示，他的確曾出席Eton Park會議，但拒絕進一步置評。布羅森斯和拉特納均發表電子郵件聲明稱，他們曾參加此次會議，但稱其已無法記起細節。當被問及會後是否曾對房利美或房利美相關投資工具進行交易時，兩人均拒絕置評。查諾斯拒絕置評。
黑石集團發言人發表電子郵件聲明稱，古德曼曾參與此次會議，但黑石集團認為會上並未討論過任何市場敏感信息。該發言人還稱，無論如何都好，黑石集團從未在這次午餐會議到9月6日之間進行任何有關房利美和房地美的交易。
嚴重賣空
記錄文件顯示，許多投資者都曾在當時賣空房利美和房地美。據倫敦研究公司Data Explorers公布的數據顯示，房利美股票的賣空股票總額在7月份大幅增長，從7月9日的8630萬股增加至7月14日的1.63億股。
在此以後，房利美的賣空股票總額繼續上升，到Eton Park會議召開的當天達到了2.4億股，創下2008年的最高水平。與此同時，房地美的賣空股票總額也呈現出類似的走勢。
伊利諾斯大學法學院教授拉裏-李博斯特恩(Larry Ribstein)稱：“當時的(賣空)形勢十分可怕，這一點毫無疑問。所有人都知道，內幕交易是一件大事。”
麥肯錫前總裁顧磊傑(Rajat Gupta)在今年10月26日遭到一個聯邦大陪審團的指控，稱其向帆船集團創始人拉傑-拉賈拉特南(Raj Rajaratnam)披露了高盛集團及其他公司的非公開信息。在10月份的早些時候，他已經被判入獄服刑11年，原因是其利用來自於顧磊傑及其他業內人士的內幕信息獲利。顧磊傑曾在高盛集團董事會中任職，他尚未承認自己犯有任何罪行。
LightSquared調查
多家美國機構都正麵臨著國會增強後的審查，原因是這些機構可能不正當地披露信息或是與對衝基金存在聯係。一些參議員正在調查美國教育部是否曾向FrontPoint Partners前董事總經理斯蒂文-艾斯曼(Steven Eisman)等外部人士泄露非公開信息的細節，這些信息與正在考慮中的監管營利教育機構的新規定有關。
教育部發言人賈斯汀-漢密爾頓(Justin Hamilton)否認該部曾有任何失當行為。漢密爾頓並未受到任何指控。
在今年10月份，愛荷華州共和黨參議員查爾斯-格萊斯利(Charles Grassley)曾要求對衝基金經理菲利普-法爾肯(Philip Falcone)提交他與Harbinger Capital合夥人以及美國商務部、聯邦通信委員會(FCC)和白宮之間的所有通信記錄副本。格萊斯利正在調查法爾肯是否曾在推動其收購移動運營商LightSquared的交易獲批時不正當地尋求影響監管機構和白宮。(文武/編譯
