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恐慌不是一夜之間形成的，歐美債務危機的烏雲正在觸動全球經濟“二次探底”的恐慌，並上演了一幕全球股市上的“黑色星期四”。
8月4日晚，美國股市道指重挫512點，跌幅為4.31%，超過美國次貸危機時的下跌幅度，納指跌5.08%。歐股創13個月新低。8月5日，美國道瓊斯盤中劇烈震蕩。
亞太主要股市幾乎無一幸免，應聲大跌。香港恒指跌4.75%、台股大跌5.58%、日經指數跌3.72%。大宗商品市場重挫，滬鋁、塑料、滬鋅期貨開盤後不久即告跌停。農產品期貨普遍大幅跳空低開，油脂豆類大幅下挫。
與此同時，期銀大跌5.6%，國際原油價格下跌5.8%，以86.63美元/桶收盤，這是自金融危機以來原油首次跌破90美元。
是全球市場情緒的偶發性宣泄，還是經濟“二次探底”已悄然而至？或是兩方麵情況兼而有之？還是市場傳言的一些機構在刻意做空美股，從而逼宮美聯儲推QE3？還是市場最擔心的新一輪經濟危機來了？
無論如何，一隻黑天鵝，突然翱翔於全球。
“美國財政政策的手已經被綁住了。”中國人壽(16.98,-0.50,-2.86%)資產管理部總經理劉雲龍接受《華夏時報》記者采訪時表示，美國下一步隻能靠貨幣政策，繼續印鈔票是大概率事件。
中國宏觀經濟學會秘書長王建此前接受本報記者采訪時多次提到美國金融危機將於2011年再次爆發的觀點。6月初，王建更清晰地提出，美國可能會在近期爆發新一輪危機，7月是引發危機因素的集中觀察期。
空頭發力
這已經是美國股市持續第二周下跌。
數據顯示，歐洲三大指數上周(7月29日-8月4日)下跌幅度已經超過10%。奇怪的是，8月5日，上證指數低開64點，以2620點開盤開始上漲，以2626點收盤，下跌2.15%，A股並沒有出現大幅暴跌。
交銀國際控股有限公司研究部策略研究員裴毅飛告訴記者，這次暴跌的觸發因素是美國發布的GDP和宏觀經濟數據不好，QE2又已結束，歐債危機蔓延到意大利和西班牙，這兩個國家的固定收益類產品收益飆升，創下十年來的新高。
裴毅飛說，8月份遭遇債務集中到期，歐美債務危機的影響會顯現這也是必然，這是恐慌釋放的一個月。
泰達宏利認為，“黑色星期四”大跌的關鍵是日本央行和瑞士央行先後幹預外匯市場，實現日元和瑞士法郎貶值，造成美元升值，由此引發強烈避險情緒的升溫造成風險資產被拋售。
瑞士法郎和日元兌美元一直上漲成為全球避險貨幣，日本和瑞士忍不住進行外匯幹預，瑞士央行於8月3日晚間首先幹預，日本央行提前結束了利率決定會議於上周四上午入市幹預。8月4日，美元指數狂飆上漲1.92%，而美元兌與大宗商品相關的貨幣澳元暴漲2.92%。
兩國行為令市場強烈擔憂其他更多貨幣升值的國家會出現政府幹預匯率
的行為，由此全球貨幣集體兌美元貶值，美元被迫大幅升值。美元的升值反過來令投資者拋售各類風險資產，避險情緒驟升。
市場最近傳言，華爾街做空的力量日益活躍，從做空中國概念股到做空人民幣，但中國經濟仍然保持9%以上的增長，空頭還找不到下手的機會，而美國在經濟數據不力和高失業率下，其股市卻一路上漲已經高處不勝寒。
市場普遍存在的擔心，為空頭發力創造了觸發條件。
逼宮美聯儲
其實，華爾街的空頭就利用大家預期都變壞的時刻早就醞釀做空獲利。美國股市從7月22日開始一路下跌，8月4日終於上演“黑色星期四”，恐慌開始在市場迅速傳遞。
裴毅飛說，這次暴跌反映的是華爾街大機構的一些情緒，這種情緒又影響到散戶引發了恐慌性拋售。這也不是陰謀論，美國股市做空也能賺到錢，空頭機構就希望製造一些市場恐慌來盈利；顯然，債務危機的影響已經被擴大化了，全球經濟增長放緩是確定的，但還談不上“二次探底”。
市場在傳言高盛和華爾街一些機構做空美國股市，同時猜測，此舉或是向美國政府施壓推出QE3計劃。對此，劉雲龍分析，美國財政現在既要減稅，還要節省政府支出，發債又受到國會的限製，除了貨幣政策可用的辦法不多了。
“美聯儲最擔心的是通脹，它不會因為資本市場的下跌輕易推出QE3。”裴毅飛則估計第四季度美聯儲會推QE3.
市場人士分析認為，華爾街逼宮QE3也存在一定的合理性，美國對美元升值的容忍度很低，需要美元貶值來減輕債務負擔，刺激經濟；畢竟這個市場不能向上做就要向下做，大機構的目標是翻雲覆雨賺散戶的錢。
美國銳聯資產管理公司首席投資官許仲翔對記者表示，美聯儲最後一定會推QE3，美國還要發債，美國龐大的債務靠自己是還不起的，隻能通過印鈔票的方式購買債券，稀釋債務負擔，通過美元貶值把這些壞賬衝銷掉，這是一種軟性賴賬。
新一輪危機？
美債危機顯然還不會那麽快就消失。
許仲翔8月4日剛飛到深圳就遭遇美國股市大跌。一直研究發達國家債務問題的許仲翔看來，老齡化和巨大的債務赤字已經讓這些國家借新債還舊債的模式難以持續；隻不過，大家現在都不想捅破這層窗戶紙，雖然說長痛不如短痛，但短痛實在太致命了，隻能靠長期來消化這些影響。
“美國、歐洲和日本債務危機的影響遠遠超過次貸危機，金融機構持有的次貸畢竟還很少，而這些發達國家的主權債務被全球金融機構重磅持有，一旦泡沫破滅，違約不可避免，將帶來史無前例的全球性金融災難。”許仲翔說。
劉雲龍分析歐美債務危機原因時認為，美國的債務問題產生的根源在於它的製度設計是通過金融的方式把明天的錢借到今天來消費，這也因為美國有企業退休基金和個人自願參加的“401K”計劃等良好的養老保障
體係，每個員工退休之後都可以成為百萬富翁；所以，美國人敢消費，但這種寅吃卯糧的消費方式給美國政府和老百姓帶來了巨大的債務負擔，這和中國量入為出的消費文化不一樣；而歐洲債務危機的根源是老齡化和福利社會兩大問題，歐洲政府的債務支出主要用在了民生福利和退休保障上，福利社會也沒有問題，但歐洲人口增長停滯，這是經濟學上的有效需求不足，福利社會難以為繼，這就很致命。
王建認為，美債危機、有毒資產、房地產不良貸款三方麵因素都有可能導致新一輪危機爆發。美國可能已經有20年不生產紡織品等輕工產品和一些消費品了，有超過45%的實物產品需要進口。現今的經濟生態已難以改變，所以，美國必須依靠以出售金融商品交換實物商品的方式，才能維持基本的生存需要。如果美國金融機構不能生產金融商品，那就隻有以美國政府信譽擔保的國債來交換實物商品。
“誰來買美債呢？QE2之後，實際上是美聯儲在購買美債，市場上大約七成的美債是由美聯儲買單。但美聯儲發行美元多了，美元泡沫化問題將日益嚴重。QE或將不斷繼續，這將導致死亡。這一點，美國人很清楚。要想辦法保持美元不倒，就得將全球的貨幣資本驅趕到美國。”王建說。
在王建看來，上次的危機爆發於2007年7月，這個時間點並非偶然。一般而言，半年正好是一個時間段，加上美債馬上要到期，風險都集中在下半年，危機一定會發生。
而美國發生第二次金融危機將嚴重影響中國經濟。比如，中國出口，5月份下降19%，6月份已經降到16%，其中對美對歐出口都低於10%。這樣一個變化趨勢，已經很說明問題。歐美消費率上不去，其新的危機正在醞釀之中，必然對中國出口形成很大壓縮。
“中國退休金計劃可以幫助經濟實現轉型，實現金融強國之夢。”劉雲龍表示，中國需要實行“401K”計劃等一係列的退休保障計劃，並給予稅收支持，通過長線資金進入資本市場甚至在全球尋找有價值的標的，提高居民家庭收入，這才能刺激消費，幫助中國經濟轉型到消費驅動上來，資本市場也因為長期資金的入市變得強大。
