美元升值中的中國股市

美國7月份新屋銷售環比下降12.4%，銷售數字降至27.6萬幢，至少創下1963年以來最低水平。同時，6月份的新屋銷量數據也由早先公布的33萬幢下調至31.5萬幢。房屋庫存在大幅增加。同樣是7月份，美國二手房銷售數字前所未見的銳減27.2%。美國有分析師認為，房地產市場庫存量已經攀升到一年多的銷售量，這將導致房價繼續下跌。眼下，美國房屋售價已降至2003年以來的最低值。 

 

另外，本周公布的消費數據同樣令人失望，除了交通運輸產品之外，其它耐用品訂單減少。總體上看，美國7月份耐用品訂單僅微升0.3%，遠低於市場平均預期的增長2.8%。

 

房屋銷售數據和耐用消費品訂單這都意味著美國的消費狀況，鑒於美國消費占到GDP的70%，所以美國經濟的疲態可見一斑。

 

一係列的宏觀經濟數據都顯示了美國經濟的疲軟態勢，美國道瓊斯指數持續下跌， 8月25日上午跌破10000點大關，盡管收盤時有所收複，但美國股市整體盡顯疲態，從11258點下跌以來，整體跌幅已達12%左右。

 

就在這樣的狀況下，美元卻開始了強力升值的曆程。在8月6日再度觸及80點之後，開始升值。尤其是8月11日，日間升值幅度高達1.87%，這是過去兩年間從未有過的單日升幅。這似乎在預示著什麽？是不是美元將一改連續8年的貶值之勢，從此開始升值之路？很像。

 

從技術形態上看，2008年3月17日美元指數達到曆史性低點70.69之後，2008年8月突破底部箱體一路上升到2009年3月，美元指數89點，之後進入再一次調整，但這次調整沒有觸及曆史低點，2009年11月26日到達74.17點後就開始掉頭向上了。這次上漲用了7個月的時間，到了88.71點，沒有觸及上次89的高位，然後回頭，從而完成了一個大的形態，從2008年以前看，70點和74點構築了大的雙底；從2009年以後看，這是一個典型的頭肩底形態。

 

現在，美元指數已經在構築右肩，在經過4個月左右的時間，是不是可以完成右肩的構築，而突破向上？如果這樣的事情發生了，那會對中國經濟構成怎樣的影響？

 

我們來看圖。這是2001年之後美元指數走勢圖和上證指數走勢、中房指數走勢的疊加圖。我們看到的了明顯的負相關關係。實際上，目前美元指數走勢的糾結，是不是也同樣體現在A股市場上？而美元指數正在經曆短期調整，而A股會不會就此實現短線的突破向上走勢？我不敢肯定，但從曆史走勢的相關性上看，這恐怕應當是對的。

 

問題是長期如何？中國股市太重要了，可以說是曆史上第二個重要時期，第一次是為國企解困，這簡直就是背水一戰。現在，國企之所以具有這樣的成就，多虧那時的股民為之作出的貢獻。那時的股市是泡沫，比6000點時的泡沫還大，但就是這一輪泡沫，多少曆史遺留問題解決了？多少國有企業重新煥發了活力。

 

現在是第二次關鍵時刻。無論是國內形勢，還是國際形勢，對中國經濟乏善可陳。就國內而言，出口和房地產這兩大支柱馬上都會出問題，尤其是美元可能出現的大幅升值，相應的人民幣貶值。有人說，人民幣貶值對房地產可能有問題，但對出口應當是好事。但是，我們必須看到全球需求的大幅降低。補庫存帶來的出口快速回升，不會走得太久；超量回補的庫存，會使中國出口未來可能出現停滯的風險。

 

所以，國際經濟形勢對中國極其不利，大有不給中國經濟結構調整時間的感覺，如果這時候中國自己不爭氣，那中國經濟就會出現惡性循環的過程。

 

中國股市現在必須擔負起助推“中國經濟”第二次騰飛的重任，這次比上次的危險性更大，時間需要更長，資本需求更多。去看看吧，如今支撐中國股市的能量是什麽？產業結構調整和地域性發展政策。這是對的。不過，我認為，更重要的政策一定應當包括股市的扶持政策。我可以肯定地講，如果沒有新型產業股票的所以“泡沫”就不可能有一個欣欣向榮的新興產業。

 

現在有一個很好的現象，股市投資者應當注意。就是大型國企開始借入新興戰略性產業，比如大型電網公司、石油公司開始參與新能源汽車的充電樁業務，這太重要了。首先，沒有大型企業的參與新興戰略性產業發育會很慢；其次，大型國企的參與會給中國股市權重股帶來高成長的想象空間。

 

中國傳統行業的兼並重組同樣將帶給中國鋼鐵、水泥等企業以相當的活力。這也是中國股市未來活躍的一個重要動力。因為這類公司也在中國股市中占有相當的權重。

 

中國房地產市場會怎樣？其實，如果上述判斷沒什麽問題，那中國股市可以不必指望房地產股，由它自己去波動就是了。不過，這其中也得區分，因為地域性發展政策，必然給當地的房地產業帶來發展機會。

 

所以總體看，中國股市有可能擺脫與美元指數的負相關關係。如果真是這樣，那中國經濟與中國股市必將走出一輪異於世界的獨立行情。我當然希望這樣的走勢能夠出現，而從中央高層的努力看，極有可能。