中國經濟一些問題的看法 - 跟Tomcat77兄商榷

Tom兄，謝謝你的回複。看得出你對經濟和貨幣學頗有研究，很欽佩 。申明一下我是搞產品技術的，經濟學是業餘愛好，所以隻能就事論事地談談我的看法，回答一定不專業，請諒解。

我覺得Big Mac Index不是一個好的指標。主要有3點原因：（1）Big Mac Index基於用單一商品衡量purchase power parity的假設，它的本意是衡量不同地域貨幣的相對購買力，是個橫向關係，而通脹是個縱向關係。所以用Big Mac Index來看通脹這個方法本身，並非用其長處。（2）Big Mac Index的基礎是一個假設，即Big Mac這個產品是一個可以橫向類比的、貨幣價值的一般衡量物 (universal gauge of purchasing power), 這個假設具有非常強烈的美國色彩，因為McDonald在美國鋪天蓋地。搬到中國就不太合適，因為中國人大多數不吃這個東西。我大致匡算了下，McDonald去年營收$27 billion, 其中美國$9 billion, 中國估計最多$1 billion.  占各國餐飲總消費的多少比例呢？分別是千分之3， 百分之1.3.  這個還是說明問題的，這個一般衡量物的假設不成立 (3) 中國的消費結構不同，中國現在買個房子很多要兩代人的積蓄加一輩子還債，美國要輕鬆很多，從房價收入比就可以看的。這些因素必須考慮。所以，Big Mac Index隻能用它的原理，再把它index到一攬子商品價格，這樣有可比較性。至於這一攬子是什麽東西，把70%人群的每月80%的消費類別做一個categorization 並加權，就可以啦。

貨幣供應量的討論比較複雜，我們的意見也不一致，主要不同點是居民存款。你認為居民存款相當於美國的IRA和Keogh balances， 所以大家都剔除出去，這樣比較才公平。我覺得美國的IRA和Keogh balances應該對應於中國的養老金和醫保，大家都是long term savings for retirement purpose, 很合適。居民存款不列入中國M2有點牽強，正因為中國社會沒什麽保障，這筆錢其實是multi-purpose的，買個房生個病，一會兒就花完了，這樣的例子很多。其實是一筆天雨修屋漏的錢，應該算liquid asset.

好吧，for discussion，我再退一步吧，把居民存款剔出去又如何呢？中國2015年居民存款餘額43萬億，合$6.6 trillion. 其中60%定期，40%活期。活期總不好意思剔吧，那個是close substitute to cash. 好吧，就剔定期吧，那就是$4 trillion.  中國的M2是$22 trillion, 剔除以後，Adjusted M2 = $18 trillion.  相對於中國的GDP， 依然高得厲害。

其實中國需要超發貨幣是一種無奈的需求，實體經濟不能創造利潤，有活力的企業融資困難，基礎貨幣流失嚴重，外資出逃堵漏艱難，為了維持經濟體需要的基礎貨幣，必須不斷超發，這是沒辦法的辦法。你看看現在央行一周就要投8500億的流動性，實屬無奈啊！根據中國的貨幣投放的規模，我測算我們的實際CPI大約是9%。有機會以後我來寫。

粗糙不對之處請批評指正。我喜歡心平氣靜地談論問題，喜歡嚴謹的思維和邏輯分析帶來的快樂，喜歡交流的愉悅。我們能夠平和地探討問題，是幸事，也是我的榮幸。論壇中幾位，從來不看到他們有嚴謹的思辨，有推理的邏輯，有詳實的借事喻理，一開口就是給別人戴個帽子，嘲笑幾句，然後哈哈走人，此等水平不知道他們自己汗顏否？ 我很希望我們這樣平和的分析能夠給他們一些啟迪，做嚴謹的學問嚴謹的人很難，但嚴謹贏來的是自身的收獲、他人的尊重；而輕浮隻是在水中望月，虛度人生。

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我對中國經濟一些問題的看法，和小桃兄和大家交流一下。
來源: tomcat77 於 2016-01-27 08:24:47

非常感謝小桃兄的回複。我在文學城混了幾年了，象你心態這麽好的還是頭一次見到。從你的隨筆可以看出你是個閱曆豐富的人，觀察力強，善於思考，是我學習的榜樣。

我爸曾經跟我說過，他活了大半輩子悟出一個道理，細節決定成敗。有些細節看似無關緊要，但卻差之毫厘，謬之千裏。就拿廣義貨幣供應M2來說，為什麽用它來衡量貨幣供應？因為在美國，M2是M1+M1的close substitute，這部分貨幣可以隨時在市場上自由流通。中國的廣義貨幣供應M2包括了企業及個人所有類型的存款，這裏當然也包括了中國人自己積攢的養老存款。而與此相當的IRA和Keogh balances卻不包括在美國的M2裏麵。由於中國人的儲蓄觀念很強，所以存款，尤其是定期存款不應該算做M1的close substitute。所以我說中國的M2和美國的M2沒有可比性。要比較的話應該用中國的M1（現金+活期存款）。2015年12月份的數字顯示，中國的M1/GDP為54％，美國的M2/GDP為69％。你說中國2007－2013發行的貨幣量為$13 trillion，那你知道這個數字是怎麽算出來的嗎？沒錯，就是2013年的M2減去2007年的M2。那這個數字的意義有多大呢？那麽中國的M1增長了多少呢？3.9 trillion, 和美國相當。

那麽為什麽中國人感覺自己手裏的錢越來越不值錢了呢？我覺得原因有兩個，第一，人們隻看到了物價上漲，卻沒有注意自己的收入也大幅度上漲了，和10年前相比，中國城鎮居民的平均工資上漲了3倍，物價能不漲嗎？可中國大多數的人生活質量和10年前相比有了大幅度提高。第二，相對與房地產價格的上漲，中國的個人收入增長相對緩慢，所以給人的印象是錢越來越不值錢了。

衡量中國的通貨膨脹程度(不包括資產價格上漲)，我覺得Big Mac Index比較靠譜。2015年中國Big Mac Index上漲1.78%，官方CPI上漲1.4%。

[湖墅STL]

我喜歡心平氣靜地談論問題，喜歡嚴謹的思維和邏輯分析帶來的快樂，喜歡交流的愉悅。我們能夠平和地探討問題，是幸事，也是我的榮幸。論壇中幾位，從來不看到他們有嚴謹的思辨，有推理的邏輯，有詳實的借事喻理，一開口就是給別人戴個帽子，嘲笑幾句，然後哈哈走人，此等水平不知道他們自己汗顏否？ 我很希望我們這樣平和的分析能夠給他們一些啟迪，做嚴謹的學問嚴謹的人很難，但嚴謹贏來的是自身的收獲、他人的尊重；而輕浮隻是在水中望月，虛度人生。------ by Small_Peach

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