中國による日本國債の保有にまつわる５つのリスク

Y! 【経済ニュース】 【この記事に対するコメント】 2010/07/21(水) 11:03

　　日本國債への投資は歐米の國債と比べてリスクが小さく、日本國債の安全性も歐米の國債を上回っているが、中國による日本國債買越には多くのリスクもある。中國網日本語版（チャイナネット）が報じた。

　　リスク1　國債バブルの崩壊

　　景気を刺激するため、日本政府は近年、大量の國債を発行し、多くの負債を抱えている。資料によると、2010年の日本の債務殘高の対ＧＤＰ比は229％に達する見通しで、ギリシャの120％を超え、國際的に安全とされているライン60％を大きく上回る。世界では日本が歐州に続き債務危機に陥ると予想されており、さらには日本が國家破たんのリスクに麵していると予測する人もいる。火薬庫のような日本國債が一度弾けたら、中國が代価を支払うことになるのは火を見るより明らかである。

　　リスク2　債務を返済するための十分な稅収がない

　　日本政府が財政収入を増やし債務返済能力を高めるのであれば、それがもっとも良い選択であるに違いない。しかしその可能性は非常に低い。日本の2010年の稅収予想は37兆4000億円で國債発行額を下回り、初めて借金が稅収を超える。日本が稅収に頼って短期國債を返済するという望みはすでになく、新たに債券を発行し返済するしかない。

　　リスク3　為替リスク

　　日本國債の基本狀況から見ると、ある程度の投資利益は見込めるが、政策麵、特に日本の輸出政策により日本國債への投資リスクは高まる。典型的な內部資源と市場が製約されている國として、輸出の奨勵は日本政府の長期的な選択肢で、これにより日本は円を切り下げる必要があり、少なくとも切り上げることはできない。また、このような戦略や政策方針は日本國債への投資における為替リスクを高めることになる。國債の本當のリスクは為替によるもので、國債の利回りではない。中國はこれを防がないわけにはいかない。

　　リスク4　塩漬け狀態

　　日本円の資産は米ドル、ユーロと本質的に異なり、その流動性は米ドル、ユーロより大きく劣る。過去の経験からして、いったん塩漬け狀態になると、新たな投資主體が現れる可能性は少なく、最終的に塩漬け解消は過分な望みとなる。これも外國人や國外機関投資家が保有する日本國債の比率が非常に低いことの理由だ。

　　リスク5　信用格付けが低下

　　日本の膨らみ続ける債務とリスクを受け、スタンダード＆プアーズは今年1月に日本國債の長期信用格付けであるＡＡのアウトルックを安定的からネガティブに変更した。対ＧＤＰ比9．7％の財政赤字が抑製、削減できなければ、信用格付けはさらに下がることになる。當然、最終的に損失を被るのは日本國債の保有者であることは間違いない。（編集擔當：米原裕子）