交易禪
把握市場趨勢；交易在當下；風險第一，盈利第二。
正文
人民幣中間價創十個月新高 二季度升值可能性大
http://www.sina.com.cn 2010年04月03日 01:24 中國證券網-上海證券報
⊙記者 李丹丹
在經曆了5個交易日的小幅攀升後，2日，美元對人民幣匯率中間價達到6.826，創下去年5月25日來的新高。對於人民幣匯率問題，商務部副部長陳健2日表示，人民幣匯率當前並未被低估。對近期媒體關注的人民幣壓力測試問題，陳健表示，中國隨時都要測試經濟的各個層麵，而“這並不意味著有任何動作”。
分析師表示，人民幣對美元中間價的小幅回升主要是受隔夜市場上美元走軟的影響，從3月26日起，美元指數已經由82.0520下跌至1日收盤的 80.6850。分析師稱，這僅僅是簡單的市場表現，並不意味著人民幣就此恢複升值，也不影響人民幣匯率短期內穩定的狀態。就連對消息麵十分敏感的海外無本金交割遠期(NDF)市場對此次人民幣中間價走高也反應平淡，近幾個交易日一直連續小幅震蕩走勢。截至記者發稿，美元對人民幣一年期NDF報價 6.6470，也就是說國際市場預計人民幣兌美元一年內升值2.7%。
而日前召開的央行貨幣政策委員會2010年第一季度例會上也沒有涉及人民幣匯率的內容，因此市場認為，人民幣匯率維穩的基調沒有改變，之前人民幣將在短期內升值的濃厚預期也逐漸消散。
同時，市場分析人士以及研究機構對人民幣匯率的走勢仍基本維持之前的判斷，認為人民幣在二季度後期重啟升值的可能性較大，並且是以擴大雙邊彈性開始。興業銀行(36.79,-0.26,-0.70%)資深經濟學家魯政委預計，人民幣很可能在5月份中美戰略經濟對話前後，比如 5-7月之間重啟升值。
但是他同時指出，由於之前人民幣“緊盯”美元，而美元已經走強，人民幣也已經被動升值，也正因如此，人民幣年內趨勢性升值的空間有限，應該更準確地表述為“更富有彈性”。
瑞銀經濟學家汪濤則預計，2季度人民幣兌美元匯率將會重啟升值，采取逐步的方式並伴隨著每日交易區間的擴大，預計到年底人民幣兌美元匯率將達 6.4-6.5元。
高盛的研究報告認為，即將出爐的一季度數據可能使得刺激政策的退出步伐加快，人民幣現行盯住美元的匯率製度將有望提前改變，人民幣在未來三個月內以小幅升值方式啟動匯率調整的可能性開始增大。
商務部副部長陳健昨表示 人民幣匯率未被低估 外人勿說三道四
商務部副部長陳健2日稱，人民幣匯率當前並未被低估，中國政府會根據自己的情況作出負責的、自主的決定，“不應該有人說三道四”。此外，陳健還表示，三月份出現逆差的可能性很大。
陳健是在第六屆中國吉林-東北亞投資貿易博覽會新聞發布會後接受記者采訪時作出以上表述的。
⊙記者 秦菲菲 ○編輯 阮奇
三月份進出口可能出現逆差
近日，人民匯率問題聚焦了世界的目光。美國130名眾議員聯名抗議中國“操縱匯率”、14位參議員提議人民幣升值，部分人指責中國蓄意“低估” 人民幣以尋求刺激出口，更有甚者拋出所謂人民幣“全球經濟威脅論”。
在我國高官相繼回應人民幣匯率在合理均衡水平上後，陳健昨日再次重申，中國匯率當前並沒有被低估，中國政府將根據自己的經濟和實際貨幣情況，會作出負責的、自主的決定。
“當前世界經濟的主要問題在於整個經濟失衡，失衡的根本點在於某些國家經濟政策的錯誤。這是由產業結構、產業分工和國際貨幣管理失衡造成的。” 陳健指出，在這樣的情況下，有人把匯率問題抬的那麽高，確實不是很有道理。
“中國有句話叫‘頭痛醫頭、腳痛醫腳’，‘頭痛醫腳’是醫不好的。”陳健說。
對於三月份的貿易形勢，陳健稱，雖然三月份的進出口數字還沒有出來，但是從趨勢來看，三月份出現逆差的可能性很大，原因主要是進口量大，這也是市場所決定的。
陳健說，三月份出現逆差，這一方麵說明了，中國政府采取積極的支持內需的政策，不管是投資還是消費領域都有大量進口，另一方麵，也說明了中國政府從來不刻意追求順差，而是讓市場決定。
如果三月份出現貿易逆差，這將是我國自2004年4月以來首度出現單月逆差。而這一現象將使人民幣匯率被刻意“低估”刺激出口，從而導致國際經濟失衡的論調更加站不住腳。
“壓力測試”屬媒體冠名
對近期媒體關注的人民幣壓力測試問題，陳健表示，中國隨時都要測試經濟的各個層麵，“這並不意味著有任何動作”。
事實上，商務部新聞發言人姚堅已經在公開場合稱，商務部並未牽頭做人民幣“壓力測試”。記者從商務部相關協會了解到，所謂的“壓力測試”隻是媒體對協會去企業日常調研的一種冠名而已。據介紹，相關協會隻是進行例行的企業調研，而並非專指人民幣匯率問題。“在調研的過程中難免談到人民幣匯率這樣的熱點話題，就被媒體起了這樣的一個名字。”相關人士向記者稱。
此外，在會議現場，針對媒體對力拓案的提問，陳健回應，這些都是商業個案，並不影響中國的投資環境，“我不知道還要炒什麽”。他說，聯合國機構近期的調查顯示，當前，中國仍是全球對於外資最具吸引力的國家。
陳健說，中國將繼續堅持開放政策，同時依法管理外資企業。對那些在華依法經營的外資企業，陳健道上一聲“恭喜發財”。
大宗商品大漲削弱人民幣升值效果
⊙記者 周鵬峰 李雁爭 ○編輯 阮奇
一個直觀的判斷是，人民幣升值會降低原材料的進口成本，但是目前的情況是，即使人民幣小幅升值，也遠遠及不上原材料價格的上漲幅度。
有關企業人士近日接受本報采訪時表示，隨著大宗商品價格的大幅上漲，進口產品價格明顯提升，這削弱了人民幣升值帶來的好處。
商品價格上漲苗頭顯現
人民幣升值會降低原材料的進口成本，因此出口依存度較低、原材料進口依賴性更強的行業，如大宗商品加工行業將從人民幣升值中受益更多。因此有券商認為，大多數行業將受益於升值。
這種模擬推測不無道理，但實際情況則比模擬推測更為複雜。
作為出口紡織服裝、大型成套設備等產品，同時進口錳礦、鐵礦等大宗商品的天津市大型國有外貿企業，北方國家集團總裁助理孫占軍在接受記者采訪時表示，人民幣升值對進口的影響要具體問題具體分析。
孫占軍說，對微利的普通商品而言，人民幣升值可以增加進口商的銷售利潤，比如進口牛肉等食品類產品，或者一些高檔日用品，因為在這些領域，中國企業相對比較有話語權。
但實際情況是，這些產品的進口金額僅占整個進口金額中很小的一部分比重。占進口大部分比重的則是中方相對缺乏議價能力的大宗商品等資源類產品。
孫占軍說，人民幣升值的同時，進口產品的價格也在上升。一些暴利的大宗商品價格更是大幅上漲。
相關數據顯示，今年1月，我國原油進口的平均價格為每噸549.8美元，雖環比有1.3%的微幅下降，但同比則上漲了81.5%。而鐵礦石的價格談判更是艱難。
議價能力成為主要問題
實際上，商品價格與匯率變化的關係有據可查。2008年一季度，人民幣曾一度升值了4%。當年4月2日到4月18日的時間內，國際原油價格就飆漲了17%，一度突破了115美元大關。
安邦分析師認為，如果寄望於人民幣升值來解決進口成本高的問題，基本是不可能的。因此人民幣升值的時候，美元也在貶值，從而推動國際油價繼續創出新高。
核心的問題是，由於當前中國對原油的對外依存度太高，人民幣升值得越快，資源的控製者就可以提出，讓資源產品價格漲得更快。鐵礦石價格也是如此。
孫占軍表示，希望升值是個漸進的過程，給企業一個調整的過程。
興業銀行資深經濟學家魯政委也認為，結構調整需要時間，不可能與匯率升值“無時差”地完成。因此，匯率的過快、過度升值，其最終結果很可能是不僅無法優化結構，反倒導致結構問題積重難返。
http://www.sina.com.cn 2010年04月03日 01:24 中國證券網-上海證券報
⊙記者 李丹丹
在經曆了5個交易日的小幅攀升後，2日，美元對人民幣匯率中間價達到6.826，創下去年5月25日來的新高。對於人民幣匯率問題，商務部副部長陳健2日表示，人民幣匯率當前並未被低估。對近期媒體關注的人民幣壓力測試問題，陳健表示，中國隨時都要測試經濟的各個層麵，而“這並不意味著有任何動作”。
分析師表示，人民幣對美元中間價的小幅回升主要是受隔夜市場上美元走軟的影響，從3月26日起，美元指數已經由82.0520下跌至1日收盤的 80.6850。分析師稱，這僅僅是簡單的市場表現，並不意味著人民幣就此恢複升值，也不影響人民幣匯率短期內穩定的狀態。就連對消息麵十分敏感的海外無本金交割遠期(NDF)市場對此次人民幣中間價走高也反應平淡，近幾個交易日一直連續小幅震蕩走勢。截至記者發稿，美元對人民幣一年期NDF報價 6.6470，也就是說國際市場預計人民幣兌美元一年內升值2.7%。
而日前召開的央行貨幣政策委員會2010年第一季度例會上也沒有涉及人民幣匯率的內容，因此市場認為，人民幣匯率維穩的基調沒有改變，之前人民幣將在短期內升值的濃厚預期也逐漸消散。
同時，市場分析人士以及研究機構對人民幣匯率的走勢仍基本維持之前的判斷，認為人民幣在二季度後期重啟升值的可能性較大，並且是以擴大雙邊彈性開始。興業銀行(36.79,-0.26,-0.70%)資深經濟學家魯政委預計，人民幣很可能在5月份中美戰略經濟對話前後，比如 5-7月之間重啟升值。
但是他同時指出，由於之前人民幣“緊盯”美元，而美元已經走強，人民幣也已經被動升值，也正因如此，人民幣年內趨勢性升值的空間有限，應該更準確地表述為“更富有彈性”。
瑞銀經濟學家汪濤則預計，2季度人民幣兌美元匯率將會重啟升值，采取逐步的方式並伴隨著每日交易區間的擴大，預計到年底人民幣兌美元匯率將達 6.4-6.5元。
高盛的研究報告認為，即將出爐的一季度數據可能使得刺激政策的退出步伐加快，人民幣現行盯住美元的匯率製度將有望提前改變，人民幣在未來三個月內以小幅升值方式啟動匯率調整的可能性開始增大。
商務部副部長陳健昨表示 人民幣匯率未被低估 外人勿說三道四
商務部副部長陳健2日稱，人民幣匯率當前並未被低估，中國政府會根據自己的情況作出負責的、自主的決定，“不應該有人說三道四”。此外，陳健還表示，三月份出現逆差的可能性很大。
陳健是在第六屆中國吉林-東北亞投資貿易博覽會新聞發布會後接受記者采訪時作出以上表述的。
⊙記者 秦菲菲 ○編輯 阮奇
三月份進出口可能出現逆差
近日，人民匯率問題聚焦了世界的目光。美國130名眾議員聯名抗議中國“操縱匯率”、14位參議員提議人民幣升值，部分人指責中國蓄意“低估” 人民幣以尋求刺激出口，更有甚者拋出所謂人民幣“全球經濟威脅論”。
在我國高官相繼回應人民幣匯率在合理均衡水平上後，陳健昨日再次重申，中國匯率當前並沒有被低估，中國政府將根據自己的經濟和實際貨幣情況，會作出負責的、自主的決定。
“當前世界經濟的主要問題在於整個經濟失衡，失衡的根本點在於某些國家經濟政策的錯誤。這是由產業結構、產業分工和國際貨幣管理失衡造成的。” 陳健指出，在這樣的情況下，有人把匯率問題抬的那麽高，確實不是很有道理。
“中國有句話叫‘頭痛醫頭、腳痛醫腳’，‘頭痛醫腳’是醫不好的。”陳健說。
對於三月份的貿易形勢，陳健稱，雖然三月份的進出口數字還沒有出來，但是從趨勢來看，三月份出現逆差的可能性很大，原因主要是進口量大，這也是市場所決定的。
陳健說，三月份出現逆差，這一方麵說明了，中國政府采取積極的支持內需的政策，不管是投資還是消費領域都有大量進口，另一方麵，也說明了中國政府從來不刻意追求順差，而是讓市場決定。
如果三月份出現貿易逆差，這將是我國自2004年4月以來首度出現單月逆差。而這一現象將使人民幣匯率被刻意“低估”刺激出口，從而導致國際經濟失衡的論調更加站不住腳。
“壓力測試”屬媒體冠名
對近期媒體關注的人民幣壓力測試問題，陳健表示，中國隨時都要測試經濟的各個層麵，“這並不意味著有任何動作”。
事實上，商務部新聞發言人姚堅已經在公開場合稱，商務部並未牽頭做人民幣“壓力測試”。記者從商務部相關協會了解到，所謂的“壓力測試”隻是媒體對協會去企業日常調研的一種冠名而已。據介紹，相關協會隻是進行例行的企業調研，而並非專指人民幣匯率問題。“在調研的過程中難免談到人民幣匯率這樣的熱點話題，就被媒體起了這樣的一個名字。”相關人士向記者稱。
此外，在會議現場，針對媒體對力拓案的提問，陳健回應，這些都是商業個案，並不影響中國的投資環境，“我不知道還要炒什麽”。他說，聯合國機構近期的調查顯示，當前，中國仍是全球對於外資最具吸引力的國家。
陳健說，中國將繼續堅持開放政策，同時依法管理外資企業。對那些在華依法經營的外資企業，陳健道上一聲“恭喜發財”。
大宗商品大漲削弱人民幣升值效果
⊙記者 周鵬峰 李雁爭 ○編輯 阮奇
一個直觀的判斷是，人民幣升值會降低原材料的進口成本，但是目前的情況是，即使人民幣小幅升值，也遠遠及不上原材料價格的上漲幅度。
有關企業人士近日接受本報采訪時表示，隨著大宗商品價格的大幅上漲，進口產品價格明顯提升，這削弱了人民幣升值帶來的好處。
商品價格上漲苗頭顯現
人民幣升值會降低原材料的進口成本，因此出口依存度較低、原材料進口依賴性更強的行業，如大宗商品加工行業將從人民幣升值中受益更多。因此有券商認為，大多數行業將受益於升值。
這種模擬推測不無道理，但實際情況則比模擬推測更為複雜。
作為出口紡織服裝、大型成套設備等產品，同時進口錳礦、鐵礦等大宗商品的天津市大型國有外貿企業，北方國家集團總裁助理孫占軍在接受記者采訪時表示，人民幣升值對進口的影響要具體問題具體分析。
孫占軍說，對微利的普通商品而言，人民幣升值可以增加進口商的銷售利潤，比如進口牛肉等食品類產品，或者一些高檔日用品，因為在這些領域，中國企業相對比較有話語權。
但實際情況是，這些產品的進口金額僅占整個進口金額中很小的一部分比重。占進口大部分比重的則是中方相對缺乏議價能力的大宗商品等資源類產品。
孫占軍說，人民幣升值的同時，進口產品的價格也在上升。一些暴利的大宗商品價格更是大幅上漲。
相關數據顯示，今年1月，我國原油進口的平均價格為每噸549.8美元，雖環比有1.3%的微幅下降，但同比則上漲了81.5%。而鐵礦石的價格談判更是艱難。
議價能力成為主要問題
實際上，商品價格與匯率變化的關係有據可查。2008年一季度，人民幣曾一度升值了4%。當年4月2日到4月18日的時間內，國際原油價格就飆漲了17%，一度突破了115美元大關。
安邦分析師認為，如果寄望於人民幣升值來解決進口成本高的問題，基本是不可能的。因此人民幣升值的時候，美元也在貶值，從而推動國際油價繼續創出新高。
核心的問題是，由於當前中國對原油的對外依存度太高，人民幣升值得越快，資源的控製者就可以提出，讓資源產品價格漲得更快。鐵礦石價格也是如此。
孫占軍表示，希望升值是個漸進的過程，給企業一個調整的過程。
興業銀行資深經濟學家魯政委也認為，結構調整需要時間，不可能與匯率升值“無時差”地完成。因此，匯率的過快、過度升值，其最終結果很可能是不僅無法優化結構，反倒導致結構問題積重難返。
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