文 | 《巴倫》撰稿人列什瑪·卡帕迪亞(Reshma Kapadia)
編輯 | 郭力群
全球最大的對衝基金橋水創始人兼聯席首席投資官瑞·達利歐周四（10月17日）稱，目前經濟和市場在幾個方麵和二十世紀30年代有一些相似之處，但他認為市場或經濟不會陷入危機，最多隻會出現“大幅下滑”的情況。
達利歐在華盛頓舉行的國際貨幣基金組織(IMF)年會上表示，目前的貧富差距和上世紀30年代一樣嚴重，最富有的1%人口中有十分之一的人擁有的淨資產大致相當於最貧困的90%人口總共擁有的淨資產。市場和全球經濟也麵臨著更嚴重的“政治極端化”的威脅。
此外，由於利率多年保持低位，因此經濟一旦下滑，貨幣政策的可操作空間已變得更小。美國是上世紀30年代崛起的大國，曾對昔日的大國構成挑戰，而現在和過去一樣又出現了一個新的大國：正在崛起的中國對美國構成挑戰。達利歐稱，“這樣的循環是個好現象，但不會永遠持續下去。”
雖然IMF本周（10月14日至18日）對企業債務水平不斷上升、投資者紛紛湧入高風險資產追逐收益的現象發出警告，但達利歐認為2008年的債務危機不會重演。他表示，現在全球利率水平非常低，股本回報率一直高於借款成本，企業現在幾乎無需支付利息就能借到資金，由於可以對債務進行展期，企業似乎連本金都不用償還。達利歐稱：“當看到這樣的現象時，一些人會說這太瘋狂了。雖然我們目前所看到的一些極端情況還不至於誘發債務危機，但債務水平已經達到了極限，因此可能會導致市場大幅下跌，但不會出現崩盤。”
達利歐認為，最大的風險在於全球各經濟體如何應對這一挑戰。各國之間可能需要更多的政策協調，但在地緣政治緊張局勢升級和兩極分化不斷加劇的背景下可能很難做到這一點。
為了應對這個問題，各國應更多關注結構性改革，找到技術創新步伐加快之際生產率卻無法繼續提高的原因。IMF總裁克裏斯塔利娜·格奧爾基耶娃在小組討論會上稱：“我們必須致力於提高生產率。”這是她認為各國應該關注人力資本的原因之一。也正是出於這個原因，新上任的格奧爾基耶娃認為自己的職責範圍應該更廣，除了關注貨幣政策和財政政策以及通過觀察通貨膨脹和稅收了解結構性改革進展之外，還應更多考慮到社會不平等和氣候變化帶來的風險。
目前存在的挑戰有許多已經滲透到了政治領域，貧富差距的加劇導致了政治的極端化。達利歐認為，下屆美國大選將演變成一場資本主義觀點與社會主義觀點之間的辯論。本屆美國政府實施的企業稅減免政策提振了股市，自2018年初以來，道瓊斯工業平均指數上漲了16%。達利歐稱，如果民主黨取消減稅政策，那麽股市將受到相反的影響而下跌。
