3/6/2020 - Coronavirus和股市, bond market etc.一些淺顯的看法：
【前提】
- Coronavirus的檢測kits從周末和下周開始會在各個州的醫院, labs和學校附屬醫院開始大量供應，funding 8B也已經通過，有大批人會去檢測，從周末到下周末，會看到大量的coronavirus感染cases被報道，這，基本就是個既定事實。
【股市equity market的反應】
- 股市不喜歡不確定性uncertainties，對於既定事實，數量是10K也好，20K也好，最終是一個可以量化quantified的程序。所以，大規模的感染者的數字的確定，對股市來說，未必是壞消息，而且，感染者的數字是分母，感染者越多，分母越大。
分母是感染者，那麽分子是什麽呢？自然是死亡者。死亡者的多少，決定了致死率mortality rate。mortality rate的高低，如果高於預想的3.4%，是股市最擔心的，因為這也是一種uncertainty，有沒有beyond predicted。
感染者越多，但是因為coronavirus逝世的人的數量不是大規模增加的話，那麽這個公式引導出來的mortarity rate會維持在一個較低的位置，會在第二周3/16開始穩定股市的信心。
股市的這周的不信感，不僅僅是從coronavirus progress or simply economics activities來的，更主要是從債券bond market的fed monetary policy過來的餘震。
【債券市場bond market的震動】
- 美國國債10Y bond yield在今早7點左右，一度從昨晚關盤的0.92%下降到0.69%，之後開盤後回到0.71%，在最後收盤半小時，才晃晃蕩蕩地守住75 bips大關。這個急劇性的92 -> 69 bips的大跌，類似於10級地震，讓大家陷入美國即將追隨日本和歐洲，進入negative interest時代，提前進入resession（沒有coronavirus的情況下，年初一般花街的resession預期是在12月以後）。
為什麽聯儲局突然救市fed cut 50 basis points不是一件好事？short term rate減了，refinance更容易了，不僅利好個人，還利好負債沉重的公司，特別是industries & materials & oil fields，利息支出減少，現金流liquidity增加，這是一；第二，為什麽美國不能進入negative interest時代？
日本在negative interest的苦海中遨遊20多年，至今還是苦海無邊，歐洲ECB強推euro重頭的德國銀行進入negative interest，看德國銀行(DB)的慘樣，就知道這是一條不歸路。。但是美國不能進入。
因為美國是先進國家的領頭，有IMF貨幣最大交易貨幣美元和美國市場的規模，和站在供應鏈的最上流。美國的10年國債yield跌破0.75%，是一個indicator，會引起銀行的借貸大規模虧損，擔保deliquincies和repo market利率的大跌，最終像2008年那樣，從一場病毒引起的感染，導致美國financial market的海嘯，最後是整個international financial market的equity, bond and currency exchange markets全方位大crash。
【3/9一周，該看哪裏？】
1). 一看股市大盤S&P 500 $SPX能否double bottom去一下2,850 - 2,858，上周四去了2,858，這是第一個底bottom， 漂亮的W shape的recovery需要第二個底，今天的2,954不work，昨天的2,905也差那麽一點。
3/2這一周有兩股勢力，一股是抄上周五2/29的底，期待這是個V shape recovery；第二股勢力是在探底，doubtful on V shape recovery，Fed的突然性減息之後的周三和周四的劇烈上下，很好的闡釋了這兩股勢力的拉鋸，目前看來，從比股市equity market要大得多的債券市場過來的負麵影響和現金流，要遠遠勝於抄底做valuation analysis看長期的力量。
那麽，下周，既定事實coronavirus感染者數字的大增長，會迅速讓$SPX探底在$2,850，形成個漂亮的W shape穀底，或者就是著名的inverse head & shoulders pattern. 等底做成，low mortality rate & RSI oversold就是絕對的好理由買入了，哪怕好些公司跌成狗，他們的fundmantals和2周前並無不同。
2). 二看債券市場yield，看美國10年國債yield能否上走？和30年國債有沒有yield steepening？看公司債券HYG能否守住$85？到目前為止，好多的3月HYG option puts在$84.5/$82.5，所以，下周還是看著大盤要piaji。
另有謠傳說三月聯儲局會議3/18還會減息0.25，這周不按常規出牌的減息就是為了給3/18正常減息鋪路，今年6月還是9月再減0.25，那麽，再怎麽抗衡，實際prime short term interest rate離zero interest也不遠了，zero interest時代到了，negative interest時代還會遙遠嗎？
3). 外匯市場forex基本被無視了，但是，這個市場其實247交易，全世界全時運轉著的，也是各大央行monetary policies最能大大方方明裏暗裏操縱的。ECB周末可能就cut 0.1，其實在美國大盤開盤之前，日元持續走高，dxy終於從99+回落到96ish，是一個好消息，現在就等W shape了，在其他市場還在瞎子摸象的時候，外匯市場是準備就緒，舉全手全腳支持美國股市年內重上高峰$3,400的。
