棉市高處不勝寒 衝高減倉探低在望

棉市高處不勝寒 衝高減倉探低在望

2011年07月08日
經濟增速回落態勢仍在延續，為企業去庫存再添壓力；政府大幅下調包括混紡布、亞麻紗線等紡織原料的進口關稅；紗、布銷勢持續低迷，紡織企業庫存壓力加大等，也加大棉花市場麵臨的調整壓力。中儲棉指出，目前國內市場下遊產購銷未見起色，紡織集團下調4級皮棉采購價格，令現貨價格走低，前期表現較為堅挺的新疆棉也未能幸免。與此同時，棉紡織企業繼續低價拋售產成品庫存，純棉紗價格延續跌勢；PTA產能擴張導致其價格大幅下跌，滌綸短纖行情受到拖累。中儲棉同時指出.
另一方麵，美國棉花實播麵積同比增長25%，增幅大於預期；澳棉、巴西棉和西非棉全麵進入市場、印度增加出口配額；但現貨需求持續低迷、歐元區債務危機難解等因素，國際棉價繼續振蕩回落。截至7月3日，本年度印度新花累計上市量達520.2萬噸，同比增長5%，其中北部產棉區的新花已全部上市。從目前情況來看，預計本年度新花上市量有望超過美國農業部的最新產量預測521.9萬噸。截止7月7日，盛澤市場純棉紗C32S普梳主流報價為30100元/噸，較前日跌100元/噸。
點評：昨日美棉繼續回落。國內下遊紡織需求疲弱，現貨指數報價繼續下跌，銷售依舊困難。而且隨著7、8月份銀行業務還貸趨緊，紡織企業繼續大量傾銷，棉紗類整體行情將維持跌勢，棉花企業為回籠資金將出現硬性虧損積極銷售情況，中期看對棉花將形成持續打壓。昨日鄭棉1201合約鄭棉1201合約衝高回落，短線繼續測試23000上方壓力，中期延續震蕩探底走勢，短線看有繼續反彈之勢。操作上，短線進出，觀望為主。
目前評級機構對歐元區其他國家債務評級持續下調。美國經濟恢複緩慢的狀況延續，市場關注的焦點在中國。最近國家總理溫家寶講話、中國人民銀行報告，均強調調控通脹仍是首要任務。7月6日央行宣布年內第三次加息。筆者認為，此舉印證了決策層視通脹為調控首要目標，遠沒有到放鬆境地的局麵；同時，此次加息，勢必對國內目前資金麵，尤其是部分行業如紡織行業資金雪上加霜。
　　其次，棉花基本麵而言，利空有望深化。當前，下遊消費不佳的狀況進入了新階段。第一，下遊企業進入新的一輪降價拋售過程，但消化庫存狀況仍無好轉，多數企業預計要到三季度末才能出現改觀；第二，自3月份尤其是4月份以來的國內紡企限產停產尋找替代品等，帶來棉花消費量實質縮減，有望在年度後期對資源的供需形成重大影響；第三，現貨市場進入了低位拋售階段，部分囤棉企業受農發行催貸、新花上市前擔憂價格續跌等各種因素，開始降價銷售，但問津者寥寥；第四，截至7月中旬，我國新疆、黃河流域等地區新花長勢良好，隻要8月、9月份不出現惡劣天氣，新花有望提前上市，順利接軌本年度棉花資源，而開秤價格可望向國家製定的收儲價靠攏，成為大概率事件。
　　再者，外盤前期反彈，更多是多頭的救命稻草。不過，6月30日美國公布美棉種植麵積同比增加25%達到1373萬英畝，遠超市場預期。即便考慮美國德州棄耕率達到50%左右，美國新棉產量目前最低預估也在350萬噸以上。考慮中國、印度以及澳棉、巴西棉豐產，新年度棉花資源供應寬鬆度明顯好於本年度水平。
　　 中國方麵，中國棉花協會預測2011 年棉花種植麵積增加8.39%，高於此前增加5.1%的預測。另一個棉花產量大國印度的棉花種植麵積今年將達創紀錄的1250 萬公頃而且，上周美國中南部包括德州南部棉區獲得降雨，亦提升苗情，後期美德州棉花有進一步改善的基礎。數據方麵，紐約期棉投機淨多頭率截至7月1日已連續四周減持，美國農業部公布的美棉銷售報告持續維持負簽約量的尷尬水平，尤其是2011/2012新花簽約量也維持地量，因此外盤近期持續下跌，進一步考驗113美分附近關口支撐，並有下破尋找110美分甚至更低的可能。
　　最後，從技術以及資金麵角度觀察，今年2月份以來行情震蕩性波段大幅走低，多空力量間往往最終以空方獲勝，最重要的一點就是順勢而為。在綜合不利因素影響下，市場大肆增倉短線反彈，料難以持久，而新低平台下探似乎也已經不遠，值得期待.