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多空因素交織 鄭棉區間震蕩2011年05月31日 09:17
鄭棉期貨本周繼續震蕩整理，在每噸24100 元到25600 元的區間內，主力1109 已經持續了盤整了18 個交易日。在過去的18 個交易日中，曾經有過兩次巨量增倉，成交量也都達到過300 萬手以上。這說明多空雙方在這個區域的投入了大量籌碼，隨著時間的推移，市場將最終選擇方向，相反的一方需要注意防範風險。
從技術上看，上方有前期缺口壓力，下方資金進駐跡象也較為明顯，後市鄭棉或繼續震蕩。現貨市場上，棉花現貨價基本穩定，但信心仍有待進一步恢複。
紡織行業回暖需要時間
在過去的一周，國內棉花現貨價格較為平穩，市場成交較清淡。中國棉花價格指數(CC Index)周末報24479 點，較前一周下落73 點。就整個產業鏈說，除了棉紗庫存較高外，目前紡織企業棉花庫存、下遊的棉布、麵料庫存都較小，僅夠維持量。目前紡織行業麵臨的不是需求問題，主要是前期價格過高以後，導致大家信心不足，擔心高價接貨造成虧損。
今年棉紡織行業淡季來得早。往年行業淡季一般從5 月到7 月左右，但今年由於下遊對高價棉花、棉紗、棉布心存畏懼，從3 月份開始，全行業就進入了淡季。根據筆者近期的調研，棉紗、棉布的銷售非常困難。紡織企業前期采購的高價棉花生產出棉紗以後，實際出現了虧損，中小紡織企業、布廠放假停工的顯著增多。一般每年8月份以後紡織行業經迎來旺銷的時期，因為後期相關產業鏈企業仍可能有一輪補充庫存的需求。如果棉花價格下跌速度過快，部分資金實力較強的大型企業可能會提前補充庫存。
供求緊張緩解，關注天氣因素
一般來說，農作物受天氣影響較大，棉花也不能例外。近年來全球災害性天氣頻繁，也給棉花生長帶來了威脅。未來主產區的天氣變化可能成為炒作的重要題材。今年的長江流域旱情給農產品(16.05,-0.87,-5.14%)價格帶來了支撐。據江蘇、安徽、江西、湖北、湖南5 省民政廳報告，截至5 月27 日，共有3483.3 萬人遭受旱災，423.6 萬人發生飲水困難，506.5 萬人需救助；飲水困難大小牲畜107 萬頭(隻)；農作物受災麵積3705.1千公頃，其中絕收麵積166.8 千公頃；直接經濟損失149.4 億元。其中，湖北、湖南兩省受災較為嚴重。大旱致長江五省166 千公頃絕收引發糧食減產擔憂。
另一方麵，今年全球範圍內棉花種植麵積將增加，如果在不出現重大惡劣天氣的情況下，全球產量有望保持穩定增長，消費在全球經濟緩慢複蘇的情況下，也將繼續增長。
美國農業部公布的5 月份棉花供需報告顯示，2011/12 年度棉花供求緊張的狀況將有所緩解，報告預計新年度美國棉花產量減少2 萬噸，但中國、印度和巴基斯坦增產，全球棉花產量有望達到2715.5 萬噸，較本年度增加8%。全球消費預計達到2601.9萬噸，較本年度增加2%，期末庫存1043.5 萬噸，較本年度增加12.7%，但仍處於曆史較低水平。期末庫存消費比為40.11%，高於2009/10 年度和10/11 年度。
原油寬幅震蕩，美棉持續弱勢
近來原油、黃金、白銀等大宗商品波動巨大，投資者較為擔心商品市場的係統性風險。從美棉來看，目前仍處於震蕩下跌趨勢中，ICE7 月合約周末收盤報每磅152.67美分，較前一周下跌了2.94 美分，跌幅1.81%。不過，相對來說，美棉近期對鄭棉的影響較小。主要是因為國內外價格仍處於倒掛狀態。到周末進口美棉港口價格SM 級折合下來每噸在30164 元左右，遠高於目前國內25000 元左右的現貨價格。預期，未來兩者價格將有進一步縮窄的可能。
臨時收儲價成為重要心理支撐
根據4 月初有關部門出台的2011 到2012 年的棉花臨時收儲預案，收儲價為每噸19800 元，若考慮到貿易商的正常利潤以及期貨的升水因素，每噸21000 元或成為遠月1201 合約的價格底線。
也正是因為這個原因，在前期猛烈下跌過程中，鄭棉1201 合約的下跌動力明顯不足，最低僅下探至每噸22405 元。在這種情況下，主力做空的積極性不高，下方下跌的空間較為有限。
交易策略
綜合看來，鄭棉走過了一年半的牛市征程後，已經進入下跌趨勢。但自從今年2月18 日鄭棉開始啟動下跌行情以來，已經有15 周的時間，諸多利空因素對市場的影響正在逐漸減弱，鄭棉有較強的技術性反彈的要求。
目前不穩定因素仍然是原油和黃金等大宗商品的走勢。從上周情況看，多空爭奪較為激烈。在新的方向沒有確立以前，投資者謹慎觀望為主
鄭棉期貨本周繼續震蕩整理，在每噸24100 元到25600 元的區間內，主力1109 已經持續了盤整了18 個交易日。在過去的18 個交易日中，曾經有過兩次巨量增倉，成交量也都達到過300 萬手以上。這說明多空雙方在這個區域的投入了大量籌碼，隨著時間的推移，市場將最終選擇方向，相反的一方需要注意防範風險。
從技術上看，上方有前期缺口壓力，下方資金進駐跡象也較為明顯，後市鄭棉或繼續震蕩。現貨市場上，棉花現貨價基本穩定，但信心仍有待進一步恢複。
紡織行業回暖需要時間
在過去的一周，國內棉花現貨價格較為平穩，市場成交較清淡。中國棉花價格指數(CC Index)周末報24479 點，較前一周下落73 點。就整個產業鏈說，除了棉紗庫存較高外，目前紡織企業棉花庫存、下遊的棉布、麵料庫存都較小，僅夠維持量。目前紡織行業麵臨的不是需求問題，主要是前期價格過高以後，導致大家信心不足，擔心高價接貨造成虧損。
今年棉紡織行業淡季來得早。往年行業淡季一般從5 月到7 月左右，但今年由於下遊對高價棉花、棉紗、棉布心存畏懼，從3 月份開始，全行業就進入了淡季。根據筆者近期的調研，棉紗、棉布的銷售非常困難。紡織企業前期采購的高價棉花生產出棉紗以後，實際出現了虧損，中小紡織企業、布廠放假停工的顯著增多。一般每年8月份以後紡織行業經迎來旺銷的時期，因為後期相關產業鏈企業仍可能有一輪補充庫存的需求。如果棉花價格下跌速度過快，部分資金實力較強的大型企業可能會提前補充庫存。
供求緊張緩解，關注天氣因素
一般來說，農作物受天氣影響較大，棉花也不能例外。近年來全球災害性天氣頻繁，也給棉花生長帶來了威脅。未來主產區的天氣變化可能成為炒作的重要題材。今年的長江流域旱情給農產品(16.05,-0.87,-5.14%)價格帶來了支撐。據江蘇、安徽、江西、湖北、湖南5 省民政廳報告，截至5 月27 日，共有3483.3 萬人遭受旱災，423.6 萬人發生飲水困難，506.5 萬人需救助；飲水困難大小牲畜107 萬頭(隻)；農作物受災麵積3705.1千公頃，其中絕收麵積166.8 千公頃；直接經濟損失149.4 億元。其中，湖北、湖南兩省受災較為嚴重。大旱致長江五省166 千公頃絕收引發糧食減產擔憂。
另一方麵，今年全球範圍內棉花種植麵積將增加，如果在不出現重大惡劣天氣的情況下，全球產量有望保持穩定增長，消費在全球經濟緩慢複蘇的情況下，也將繼續增長。
美國農業部公布的5 月份棉花供需報告顯示，2011/12 年度棉花供求緊張的狀況將有所緩解，報告預計新年度美國棉花產量減少2 萬噸，但中國、印度和巴基斯坦增產，全球棉花產量有望達到2715.5 萬噸，較本年度增加8%。全球消費預計達到2601.9萬噸，較本年度增加2%，期末庫存1043.5 萬噸，較本年度增加12.7%，但仍處於曆史較低水平。期末庫存消費比為40.11%，高於2009/10 年度和10/11 年度。
原油寬幅震蕩，美棉持續弱勢
近來原油、黃金、白銀等大宗商品波動巨大，投資者較為擔心商品市場的係統性風險。從美棉來看，目前仍處於震蕩下跌趨勢中，ICE7 月合約周末收盤報每磅152.67美分，較前一周下跌了2.94 美分，跌幅1.81%。不過，相對來說，美棉近期對鄭棉的影響較小。主要是因為國內外價格仍處於倒掛狀態。到周末進口美棉港口價格SM 級折合下來每噸在30164 元左右，遠高於目前國內25000 元左右的現貨價格。預期，未來兩者價格將有進一步縮窄的可能。
臨時收儲價成為重要心理支撐
根據4 月初有關部門出台的2011 到2012 年的棉花臨時收儲預案，收儲價為每噸19800 元，若考慮到貿易商的正常利潤以及期貨的升水因素，每噸21000 元或成為遠月1201 合約的價格底線。
也正是因為這個原因，在前期猛烈下跌過程中，鄭棉1201 合約的下跌動力明顯不足，最低僅下探至每噸22405 元。在這種情況下，主力做空的積極性不高，下方下跌的空間較為有限。
交易策略
綜合看來，鄭棉走過了一年半的牛市征程後，已經進入下跌趨勢。但自從今年2月18 日鄭棉開始啟動下跌行情以來，已經有15 周的時間，諸多利空因素對市場的影響正在逐漸減弱，鄭棉有較強的技術性反彈的要求。
目前不穩定因素仍然是原油和黃金等大宗商品的走勢。從上周情況看，多空爭奪較為激烈。在新的方向沒有確立以前，投資者謹慎觀望為主
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