棉市調整壓力加大 但料將高位震蕩

　　邁科期貨

　　外盤走勢，隔夜 ICE期貨交易所再度上調保證金以及中國市場繼續調整導致ICE期貨投機商大量拋盤，各月合約大幅下跌。目前市場寬幅震蕩的可能性極大，棉價是否觸頂還很難確定，如果沒有新的利好消息出現，棉價將會繼續調整步伐。

　　消息麵，從2010年11月10日起上調棉花(29290,-2380.00,-7.51%)期貨保證金。在不到兩個月的時間內，ICE期貨交易所已連續七次上調保證金。根據最新的規定，棉花期貨投機交易保證金為5600美元/手，上調700美元，維持保證金為4000美元，上調500美元；套期保值保證金為4000美元，上調500美元，維持保證金為4000美元，上調500美元。

　　國際市場，昨日進口棉中國主港報價普遍下跌，除西非棉和中亞棉相對堅挺以外，美棉、印度棉、澳棉和巴西棉均下跌了6美分。最近，隨著美棉收獲的進行，明年上半年裝運的美棉遠期報價明顯增加，而且年底前到港的外棉數量不少，近期外棉供應量趨增。不過，由於美棉簽約量已達75%，年度剩餘時間內可供出口中國的數量並不多，基本麵仍然看好，因此外棉報價回調的空間或有限。

　　國內市場，在央行年內第五次上調存款準備金率之後，昨日國家統計局公布了國民經濟運行數據，10月份CPI同比增長4.4%，創近25個月來新高，通脹壓力加大，市場加息預期再度增強。近兩日，為規避來自政策麵的風險，鄭棉、撮合呈現出調整格局。受此影響，現貨市場觀望氣氛轉濃，國內棉價漲勢有所放緩。

　　盡管撮合及鄭棉期貨出現下跌，但新疆多數地區皮棉報價仍維持上漲。不過，部分棉企惜售心理有所減輕，願意出售前期存貨。對於眼下疆內的皮棉價格除部分紡織廠尚能接受之外，貿易商已經感到吃力，開始退市觀望。從具體成交來看，3級以上皮棉仍受歡迎，4級皮棉不如前期暢銷，預計高、低等級工皮棉價差將會拉大。棉企依然看漲後市，認為高等級皮棉價格仍有上漲空間。

　　現貨報價，美國C/A棉的報價為174.90(美分/磅)，折人民幣一般港口貿易提貨價 29692元/噸(按滑準稅計算)。澳棉報價為171.10，折人民幣一般港口貿易港口提貨價29052元/噸。烏茲別克斯坦棉報價為193.10，折人民幣一般港口貿易提貨價32729元/噸。西非棉的報價為183.20，折人民幣一般港口貿易提貨價31062元/噸。11月11日，國家棉花價格A指數 31775元/噸，上漲399元；B指數31235元，上漲448元。

　　行情分析，為規避來自政策麵的風險，昨日撮合及鄭棉期貨出現下跌，但新疆多數地區皮棉報價仍維持上漲。不過有部分棉企惜售心理減輕，願意出售前期存貨。隔夜外盤也大幅下挫，棉市短期麵臨調整壓力，但市場寬幅震蕩的可能性極大，棉價是否觸頂還很難確定。

　　操作建議，低位多單繼續持有，09合約關注31185元/噸的支撐作用，有效跌破新多出局，目前仍不宜摸頂。