四張圖讀懂AI版塊進化史：從“七巨頭獨舞”到“全產業鏈狂歡”

四張圖讀懂AI版塊進化史：從“七巨頭獨舞”到“全產業鏈狂歡”

 

牛經滄海

 

如果用一句話總結當前AI投資格局，那就是：舞台的C位正在從聚光燈下的“七巨頭”，轉向更多手握核心能力的二三線玩家。

 

圖1說明AI行情由頭部公司引領，但領先優勢正在收斂

 

圖2表明最近行情已經轉換到梯隊反超。AI主題ETF（CHAT）今年漲幅已達55.9%，顯著跑贏FNGA/MAGS/QQQ（18%-21%）

 

這告訴我們兩個重要變化：

 

1. 資金流向正在擴散：從去年紮堆“七巨頭”，轉向算力租賃、服務器製造、AI安全等生態環節

2. 驅動邏輯已經切換：2023-2024上半年是“模型驅動”（OpenAI/NVIDIA定義方向），2025開始進入“落地應用驅動”（邊緣計算、推理需求、能源基建成為新引擎）

 

圖3清晰展示了AI板塊內部分化加劇（2025年YTD表現）：

核心半導體陣營（NVDA、TSMC、AMD、AVGO）漲幅37%-46%

二線基礎設施公司實現爆發式增長：CoreWeave（+245%）、NBIS（+312%）、IREN（+349%）

應用層的Palantir（+148%）驗證了AI商業化落地的可行性

 

市場正在構建新的“金字塔格局”：

塔尖：AI芯片 → 增速放緩，估值逐步消化

中層：基礎設施 → 成長接棒（雲服務、數據中心、冷卻係統）

基底：垂直應用 → 開始破局（安防、醫療、設計、內容創作）

 

圖4揭示了更深刻的趨勢：盈利優勢即將收窄

 

 

· “七巨頭”EPS增速從2024年的50%+降至2025-2026的16%-10%

· 同期標普493成分股增速從6%-7%提升至14%-15%，差距顯著收窄

 

這背後是三個關鍵轉變：

 

1. AI紅利擴散：從極少數公司獨占，轉向全行業滲透

2. 利潤集中度下降：七巨頭對標普500利潤貢獻從>70%回落至<40%

3. 資本效率轉折點：天量算力投資進入回報期，邊際收益開始遞減

 

當前AI行情正在完成從“頭部獨唱”到“全產業鏈合唱”的曆史性轉變。頭部公司進入穩定收獲期，中腰部企業迎來估值與成長的雙重修複。AI從“押注龍頭”轉向“深耕賽道”階段。未來市場將更加關注誰能把AI夢想轉化為實實在在的利潤報表——主題投資的時代正在過去，結構化選股的時代剛剛開始。

 

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