郎鹹平重慶演講：嚴冬才剛開始

郎鹹平重慶演講：嚴冬才剛開始

我們感覺良好，但嚴冬才剛剛開始……

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　　去年下半年我寫一篇文章《中國經濟的八大危機》把今年企業蕭條、破產的路徑說得非常清楚，這個文章的點擊率非常高，大概有1億次，就像我的人生非常轟動，但是不受重視。

　　一直到今年9月之後，我相信政府才慢慢體會到我國製造業的困境，如果能夠在兩年之前我們就能夠當機立斷，直接幫助我國占主體的製造業的話，我相信說不定沒有股市泡沫，甚至沒有樓市泡沫，也不會套牢這麽多股民，這一切是我們對經濟的診斷過於草率，政府的反映過慢。

　　我最近聽了很多相關人士的談話，他們說哎呀，我們中國經濟很好，國際金融危機不會對我們發生衝擊，最多是金融機構買一點次級債，但數量不是很大，你知道我聽了這話有什麽感覺嗎？我清楚告訴各位，由於我們改革開放成功，這30年來我國基本沒有經曆過蕭條，所以我們的官員和我們的企業家都有一個共同的特色：那就是我們隻有個人的辛勤奮鬥曆程，都缺少大蕭條的洗禮，因為缺乏大蕭條洗禮，所以這使得我們的企業家對未來產生盲目的樂觀。一定要經過幾次洗禮後才能孕育出一批成熟、穩健、睿智、幹練的企業家，這是我期待的未來。

　　在三天之前，美國財政部長鮑爾森在財政部發言，我相信這個發言在內地沒有激起多大的感覺，我們都是感覺非常好的民族，我們什麽事都往好的方向想，在金融危機這麽危險的時刻我們很激動，很熱情想幫助別人，這個心態是好的，鮑爾森在三天前講的話我重複一下，美國7000億美元的救市方案，原來的意思是拿這些錢去收購銀行不良債券，三天之前他改口，說這個不去收購銀行不良資產，要去幫助信用卡、消費貸款、學生貸款。你們聽這個話之後有沒有感覺或者是有沒有一絲涼意？這個轉變太重大了，這個轉變讓我感到不寒而栗，可能你們沒有感覺。而且我覺得我們對於國際金融危機的理解不夠獨特，甚至我們簡單以為沒有買多少次貸，我們不會像歐洲、日本和其他國家一樣直接遭遇到金融海嘯的衝擊，這個話有一部分對，大部分是錯的，我告訴各位，這次金融海嘯的衝擊將有可能繞過金融，直接衝擊到世界經濟，因此我們受的傷害比你想象的嚴重，尤其是三天前鮑爾森的發言讓我感到震撼，我想把這一切在今天給各位做非常清楚的表述，到底我們如何理解國際金融海嘯。

　　我記得昨天晚上有人和我聊天，他們說郎教授，我們國家經曆過97年的金融危機，不相信這一次扛不過。我說1997年金融危機算什麽，是發源於泰國、印尼這樣的國家不能和美國比，這次海嘯的衝擊是百倍、千倍的衝擊，而且會惡化，已經波及到學生貸款，信用卡貸款你還不緊張嗎？

　　我想今天上午和大家談談金融危機的成因是什麽？它的衝擊是什麽？為何會繞過金融機構衝擊到實體經濟，通過什麽路徑衝擊，理解之後談製造業的現狀，我們有全麵的知識的時候我們再和各位談談這次政府的4萬億的財政支出計劃，我們如何理解，如何修正、如何更好地建設我們重慶經濟。

　　首先我想請問各位來賓你們認為這次金融危機的成因是什麽？難道是簡單的衍生金融工具太多缺乏監管嗎？那麽在回答這個問題之前，我請你首先想資本主義的靈魂是什麽？資本主義的靈魂就是信托責任，你相信不相信這一次金融海嘯的真正原因是從美國開始正如靈魂背後被破壞。我講講很久以前的美國它是什麽樣的情況。

　　在很久以前有一批信用卓著的借款人，他們想在美國債券市場借錢，買車、買房子，首先他們到中介機構，中介機構搜集各種材料，包括稅單收入證明，盡責進行第一關審核，第一關審核之後如果通過了再把這些資料交給銀行，銀行再從事第二關審核，如果沒有問題的話就把1萬元美金的借款借給這個借款人。我們國內很多銀行就到此結束，還有很多銀行可以繼續像美國一樣往下走，美國不會到此結束，把這個1萬美元借出去之後，把這1萬美元的債券賣給下家，包括美國政府的事業單位、房地美和房利美，就是幫美國老百姓買房子或者是投資銀行，包括你們熟悉的美菱、雷曼兄弟，他們把這些賣進去之後就是房貸證券，就是10張債券，每一張的麵值是10萬美元，一旦成債券之後就可以抓牢了，這些債券隻要從銀行開始引申出的所有金融工具都是衍生性的金融工具。這個是次級債券。

　　為什麽把美國保險公司扯在裏麵，比如說AIT，就是10張債券投保，如果10張還不出我還，寫保單，就是拿到金融市場賣，原來是10張房地產債券，現在憑空多10多張保單，這個又交易，多了一倍的金融工具，投資銀行拿到10張債券之後怎麽做？搞了一大堆東西出來比如和股票市場掛鉤、和國債掛鉤、和公司債掛鉤，然後又創造出非常多的衍生性的金融工具，這些投資銀行創造這些工具的時候又收手續費，我們這個衍生性的金融工具越大越好大家可以賺更多的錢。

　　但是各位請注意，從銀行後的衍生性的金融工具可以憑空創造出這麽多的品種，原先是10張債券的5倍、10倍、30倍以上的品種，可是這一切的基礎就是走回鏈條的最開端，哥們要付錢，每個月按時付利息，如果按時付利息的話沒有問題，下麵的鏈條可以發展，問題並不是說美國發行的衍生性的金融工具過多的問題，不是這麽簡單，這個最基礎就是這些人按時付錢，如果按時付錢這次金融海嘯就不會發生。怎麽回事呢？真正的導火線就是這一切投資銀行，尤其是華爾街的投資銀行在整個交易裏麵創造出非常多的金融工具從中獲利，錢越賺越多。請各位來賓注意一下，不管是股票、房地產抵押、期權、期貨、保單也好，請注意這些都是未來支付的品種，也就是說未來支付的品種把我們未來所創造的財富基本都拿到今天來花，這就是為什麽這些投行的從業人員非常富裕，薪水漲得高，這本來就是一個畸形。隻要這個態勢付款的話這個鏈條就不應該產生問題，雖然我們拿子孫的錢今天花。可是最後，華爾街腐敗了，華爾街貪婪了，貪婪到什麽地步呢？我以雷曼兄弟投資公司為例，這家公司經營不善，虧損20億美元，有一家銀行花十七八億收購，他們的高管說你花十七八億美元收購的話要給八名高級主管25億美元才同意，這個這麽貪婪，對股東的信托責任在哪裏？把公司搞砸了沒有愧疚心嗎？沒有，這時候要求股東按照合約把25億美元給這八個人，否則是免談。這種貪婪激怒了美國老百姓，而且貪婪之徒嫌錢賺得不夠，開始醞釀新的產品，從最開始就醞釀，不是後麵創造新的金融產品，而是從最根本之處破壞了美國的金融體係，那就是創造出一個所謂的次級債的係統。什麽叫次級債，就是通過輿論、法律也好鼓勵這些人買房子，這些人是什麽人？就是信用不太卓著的人，在很久以前的美國這些人借不到錢，他們的信用不卓著，信用不夠。

　　好了，這些人找到中介，這個中介機構也貪婪了。也喪失了應該有的信托責任，他們做了什麽事呢？比如偽造單身證明、婚姻證明、收入證明，我說到這裏我們不是這麽幹的嗎，不騙銀行怎麽拿到錢呢？這個事在美國很不正常，這些次級債的所有人找中介機構一起偽造證明之後一起騙銀行，而且我們的資料顯示，有些中介機構還是我們中國人，特有經驗，專門騙美國人，一起騙銀行，那麽銀行也是一個過手的人，拿債券之後賣給別人，不在乎，如果在乎的話想經濟審核的話這個材料也是假的，審核也沒有用，最後銀行決定把一萬元美金借給這個人叫次級債，然後銀行把1萬元債券賣給房利美，AIT這家保險公司進來寫了10張保單，然後投資銀行根據這些東西又發行出更多的衍生性的金融產品，他們發了很多錢，人們知道美國的負債鏈條發生什麽問題嗎？就是三聚氰胺效果出來了。從此之後美國的負債鏈條加入了可怕的三聚氰胺因素，請你們來賓想這個事，當我們聽到三聚氰胺故事的時候，你知道我們怎麽想的嗎？我們完全不理解這些人為了賺錢害死小孩子。甚至從此之後對我們的食品工業或者是奶品工業喪失信心，不想喝牛奶，同樣是這樣的，美國經曆了三聚氰胺事件之後，他們完全不理解有這麽貪婪的華爾街，有這麽貪婪的中介機構，他們不懂。他們開始對資本主義喪失了信心。

　　好了，到了這個時刻我認為歐美政府，尤其是沒有政府當機立斷的處理原則值得我們學習，我們過去一直有著市場化的逆思和誤區，我們過去很多專家學者尤其是社會主義的經濟學家最喜歡談市場化，為什麽？他在幻想，甚至很多人認為政府退出就是好市場，我告訴各位來賓這個是錯誤的，一個好的市場要一個精英政府細心培育、細心構建才會是市場，政府退出就是大欺小，強欺弱的市場，如果把一個地方的經濟發展推向市場化，讓市場解決的結果就是醫改之後看不起病，房改之後住不起房，教改之後上不起學。這個是大欺小，強欺若的殺戮市場，我希望這次之後我們的專家學者不要提錯誤的市場化，把“市場化”三個字換成新思維，就是“工商鏈條”請看看美國政府如何處理危機？你發現在短短時期內美國政府立刻決定進入市場救市。難道你要批評美國政府？你們怎麽不搞市場化？你違反市場化？你說美國人還不知道市場化？比我們聰明，他們是真正意義上的資本主義國家，為什麽要違反市場化的原則去救這些金融機構呢？你告訴我，原因隻有一個，那就是美國和中國在2008年的今天都麵臨同樣一個挑戰，就是工商鏈條早已取代市場化？什麽叫工商鏈條，就是當一個部門出現危機的時候，如果你不控製住危機，就必定產生多米諾骨牌連鎖效應，衝垮其他部門，形成大恐慌。美國的金融危機來自信托責任的喪失，金融機構一個個倒閉，美國AIT寫10張保單，最後發現20%付不起，他要付，他怎麽可以付出？如果一張、兩張保單出了問題可以付，結果10張保單裏麵都有三聚氰胺，付不了，一下子虧空850億美元，美國政府出850億救他。為什麽？美國政府的做法給我們過去非常多專家學者的研究當頭一棒，他們不是違反市場化的尊者，而是他們在斬斷工商鏈條，設立防火牆，是 2008年應該有的新思維。如果不這樣做的話你知道是什麽後果嗎？就是AIT倒閉了，貝爾斯登倒閉了，其他的相關銀行倒閉產生金融危機，如果不設立防火牆就會衝垮第二張骨牌，就是消費危機，第三張就是生產破壞，下一張就是失業增加，從而形成惡性循環，整個鏈條完全崩潰。

　　如果在這個時刻還不領悟到工商鏈條將取代市場化，如果美國政府不出麵救市，美國的經濟大恐慌絕對不可避免，美國經濟一崩潰，中國經濟會隨之崩潰，不管你感覺多良好。