ZT：從貿易戰看對特朗普的誤判

從貿易戰看對特朗普的誤判

FT中文網專欄作家 沈建光

 2018-06-21 (www.ftchinese.com)

特朗普的不可測性讓善於理性分析的經濟學者們屢屢感到沮喪，讓奉行多邊主義的各國首腦、國際組織領袖倍感頭疼，甚至連特朗普同僚也往往因其出其不意而經常深感不安。自特朗普上任以來，一係列不按常理出牌攪亂了全球市場秩序，重塑了區域關係，如發動一場全球範圍內聲勢浩大的貿易戰，與傳統盟友關係降至冰點的同時，又與朝鮮談判取得重大進展，這些重大變化在一年前是難以預料的。

對特朗普的誤判似乎已不稀奇。早在特朗普上任之初，當時大部分分析認為，特朗普貿易保護的提法隻是為了獲得選民支持而采取的策略性提法，是政治家為贏得選舉慣用的伎倆，上任之後大概率不會兌現。而對於中國的影響，起初大部分觀點也讚同特朗普出任美國總統比對華抱有仇視態度的老牌政客希拉裏出任更為有利，甚至在特朗普上任後的半年內，其對中國匯率操縱發難似有減輕，退出割裂中國市場的TPP和TTIP談判，越加讓人相信，特朗普既缺少執政經驗，又沒有對華集中火力，中國的處境並不值得擔憂，反而在美國獨斷專行的背景下，中國的國際影響力會進一步提升。

然而，其後事態的發展否定了這樣的期待，美國將貿易大棒揮舞至全世界，令人始料未及。貿易戰在你來我往中持續升級，美國總統特朗普3月8日簽署命令，分別對進口鋼鋁產品加征25%和10%的關稅。受此影響最大的美國傳統盟友，歐盟、加拿大、墨西哥已開啟反製。如歐盟成員國6月14日宣布支持針對美國價值28億歐元的進口產品征收報複性關稅；加拿大政府宣布將對總價值128億美元的進口美國商品征收報複性關稅；墨西哥宣布將對美國進口豬肉、蘋果和土豆征稅20%的關稅，對美國乳酪和波本威士忌征稅20-25%的關稅，鋼鐵製品也在清單之中。

而繼鋼鋁征稅之後，5月23日，特朗普政府表態在討論以安全保障為由對汽車和汽車零部件征收追加關稅。一旦汽車問題最終火燒赤壁，加拿大、墨西哥、歐盟和日本等傳統盟友同樣是受影響最大的國家，特別是德國車企將遭受重創。德國總理默克爾已表達強烈不滿，並暗示歐盟與美國的貿易爭端可能開啟新戰線，警告稱歐洲的戰略利益維係在歐洲汽車產業的前途上，或將對美國大型互聯網企業發起競爭調查。

與此同時，中美貿易戰在經曆了三輪談判之後，最終未能避免。6月15日，美國宣布對華加征關稅的商品清單，宣布將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅，涉及1102種產品。其後，中國政府做出對等回應,決定對原產於美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅,首期征收的340億美元商品涉及農產品、汽車、水產品。

6月18日，特朗普指示美國貿易代表對價值2000億美元的中國商品加征10%的額外關稅，並提出如果中國堅持推進新關稅，加征的關稅將生效，而一旦中國反製再度加碼，美國將對另外2000億美元的商品加征關稅。中國商務部則表態，如果美方失去理性、出台清單，中方將不得不采取數量型和質量型相結合的綜合措施，中美貿易戰持續升級。

特朗普的底線究竟在哪裏？目前來看，有如下幾種猜想：一是特朗普對外強勢，落實競選承諾，致力於縮小貿易逆差，增加政治選票，尋求連任；二是特朗普作為商人將交易藝術運用至極致，特朗普目的在於全球範圍內製造混亂，以吸引投資回流美國，助力美國再度偉大；三是徹底改變國際秩序，讓美國在國際合作交往中獲得更多實惠；四是對日漸崛起的中國采取遏製，貿易談判隻是個幌子，貿易戰場不是中美衝突的主戰場，科技領域才是，最嚴重的情形時重回冷戰。四種猜想，哪些特朗普能否如願？不妨分別來看，

猜想一：特朗普支持率上升，僅就政治意圖來看，前期措施似乎收到了良好的效果。

不難發現，“美國第一”的政策根基在美國異常穩固，特朗普一係列外交新舉措背後，支持率也逐漸攀升。根據《華爾街日報》與美國全國廣播公司（NBC）近日聯合開展的一項新聞調查顯示，美國總統特朗普的支持率升至44%，相比其4月份40%的支持率有所上升，特朗普贏得議會中期選舉，甚至繼續連任的可能性大大上升。

猜想二：趁亂促進全球企業投資回流，美國的如意算盤未必奏效。

伴隨著美國經濟超預期向好，失業率創十八年來新低，稅改帶動薪資水平和零售超預期上漲，美國似乎正在享受增長進一步向好的好處。相比之下，歐洲今年政治風險加大，經濟數據呈現高位回落，這導致4月以來美元大幅反彈，美元指數一度突破95，資金回流美國加快。

那麽，能否如猜想二所預期，特朗普新政擾亂市場，全球避險情緒的增加與美國稅改優惠，吸引企業投資源源不斷湧入美國？其實未必。可以看到，特朗普上任以來由於其政策多變已產生信任危機。加之近年來美國製裁大棒越加肆無忌憚，對跨國企業頻繁處以高額罰金，惡化了美國的投資環境，美國勞動生產率下降與基建薄弱的情況也沒有明顯改善，企業在美國投資風險反而空前加大，特朗普的如意算盤未必奏效。

猜想三：特朗普重塑國際秩序，很難做到對美國完全有利。

特朗普全麵貿易保護，甚至拿盟友開刀，是否能幫助其重塑國際秩序，在利益重新分配中獲得好處呢？其實，筆者認為，這隻是建立在利用各國希望避免貿易戰心理，讓渡一定利益與美國達成協議的理想情形。一旦其他國家采取強硬反向製裁，美國也未必能獲得實在好處。如在全球出口市場份額中，美國出口份額占比不足10%，中國占比14%，德國占比8%，如果其他國家聯合起來，對美國發動貿易同等製裁，也將對美國經濟與就業產生負麵衝擊，還會推高其通脹水平。

當然，針對特朗普對盟友發難，還有一種不同的理解，即特朗普在6月10日G7會議時曾談到美國尋求G7國家之間零關稅、零壁壘、零補貼想法，特朗普的揮舞貿易大棒的真實目的是促進西方經濟一體化。但對此，盟友反應冷淡，德國總理默克爾認為“這當然非常理想，但不是迅速解決目前危機的辦法。”推動西方經濟一體化對中國顯然更加不利，但目前來看，即便特朗普果真有意如此，但采取的措施卻是南轅北轍，不僅引發盟友反製，也讓西方國家之間長久以來建立的信任遭遇重創，很難短期內重塑信任。

猜想四：是否是對華的全麵遏製，要邊打邊看。

針對特朗普對華態度與貿易戰前景，其實更難加以預料。中美在經曆了一個多月的三輪貿易談判後，美國仍然單方麵放棄協議，讓人越加清晰地看到，特朗普可能原本就沒有誠意與中國就貿易問題達成和解，或者在貿易強勢中屢試不爽，國內支持率又上升的背景下，特朗普預期通過與中國交鋒以換取更多的好處。更加悲觀的情形是，特朗普對華戰場早已不在貿易領域，而是對華的全麵遏製，包括打壓中國製造2025、用台灣牽製中國，以及讓朝鮮問題的解決脫離中國影響等。

針對不可預測的特朗普對華意圖，筆者認為，最悲觀的情形便是對華的全麵遏製。當然，筆者猜想，特朗普的真實意圖未必堅定不移，大概率會根據形勢變化、貿易戰中的力量對比做出調整。筆者認為，既然沒有辦法猜透特朗普所想，就不要妄想摸清其心理狀態，以免時刻被其意念牽製，策略上常常處於被動。

當下，特朗普已經扣下貿易戰扳機，中國不妨大膽迎戰，加入全球反對特朗普貿易保護主義的陣營，特別是聯合德國一起反特朗普的貿易保護，共同在硬碰硬的較量中摸出特朗普底線，以戰促和。其實，早前各方經濟分析已經明確，特朗普首次與其零售市場相比肩的中國市場大打貿易戰，而非日美貿易戰中零售市場份額僅為其三分之一的日本，對於中國，其政治上並不像日本一樣依附於美國，政策選擇必不會對美國大舉退讓，自動限製出口配額，美國很難再次嚐到日美貿易戰中甜頭，與中國不顧一切大打貿易戰的結果定是雙輸。

而一旦美國利益受到損失，國內外壓力反噬，便有了貿易戰盡早休戰的可能。當然，也要看到中美問題的長期性，為避免最壞的情況出現，應該力爭開戰之初便打中其痛點，逼其停戰而非得寸進尺，如打擊大豆等農產品，畢竟農產單品價格不高，但影響特朗普最廣泛的選民基礎，是比較有效的反製。

同時，中國對美國貿易順差2758億美元，貿易戰全麵鋪開，意味著中國難以僅通過對美進口加關稅做到對等反製，開辟新的戰線，影響到美國在華企業的利益，是不可避免的。考慮到大量在華美國公司利潤不菲，如美國高通公司全球收入一半來自中國，美國通用也有近一半的汽車銷量來自中國，美國企業在貿易戰中，難免遭遇唇亡齒寒，中國進一步開放的利好預計也很難惠及美國企業。而如果在交戰過程中，美國在華企業能夠持續向特朗普政府施壓，美國選民能夠真正嚐到苦頭，加之美國通脹上升，經濟受損，以及全球反製的情況出現，盡早結束貿易戰仍有可能。