正文
內地股市要發展與繁榮，但若希望這種發展與繁榮在短期內發生，那是不可能的。對於經過多年風雨的中小投資者來說，還是靜觀其變，斷不可跟風而上，否則，以往的深度套牢又會重演！如果這次又被套牢，風險隻能夠自己承擔了，《管理辦法》中早就把這些說得十分清楚。
還在一個月之前，我就撰文指出，啟動IPO是內地股市發展與繁榮的基本前提。沒有想到‘五一’節之後，在向廣大投資者和社會各界廣泛征求意見或建議後，中國證監會公布《上市公司證券發行管理辦法》(簡稱‘《管理辦法》’)，並於5月8日開始施行。
可能沒有多少市場人士想到，《管理辦法》一公布，立即得到內地市場強烈的回應，8日滬市股指在上市公司2005年業績下降的情況下上升近四百分點。9日滬指跳空高開1503.24點，輕鬆越過1500點心理關口，報收1531.16點，上漲2.27%，滬深股市主板共成交590億元。可以說，‘新股恐懼症’一掃而空，股指在雀躍，牛市號角吹響。業內人士預測，未來大盤將一路攀升！
仍缺乏基礎製度
正如我多次撰文指出，A股市場IPO的重新啟動標誌著內地證券市場走出了幾年來的困境，進入一個新發展時期。因為，在現有的規則製度下，新股的發行必然讓一些優質的上市公司進入內地證券市場。死水一潭的市場流入活水源頭，不僅能夠源源不斷地向市場輸送新鮮血液，而且也容易形成新的競爭機製、新的運作規則，讓一些陳腐的、沒有競爭力的公司淘汰出市場。
事實上，《管理辦法》的公布也預示著已經停頓一年的內地證券市場融資功能開始逐步恢複，股權分置改革後的全流通市場開始起步，或許這就是兩天來內地股市活動最大的動力。因為，新的《管理辦法》強化了對股票發行的市場價格約束機製，突出了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的再融資方式和再融資品種，簡化了發行審核程式，市場又開始注入源頭活水。
但是，山還是那座山，水還是那方水，整個市場環境雖有些變化，卻並不如這兩天股價上漲的那樣快。特別是內地股市的製度環境建設並不如想像的那樣迅速。早幾年內地股市為什麽沉寂不起？在筆者看來，最重要的問題就在於不少上市公司垃圾產品賣高價，在於市場投資者的利益得不到保護，在於內地市場失去了基本信用。
造成這些問題之原因就是缺乏基礎製度，內地股市沒有一個公平、公正、公開競爭的交易平台，沒有一個有效的市場定價機製，沒有一個保護投資利益的補償機製。盡管股權分置改革及《管理辦法》對這些方麵有所強調，也有所突出，如強化發行環節的市場約束機製、加大仲介機構責任、推動優質企業發行上市，就是要建立起這樣的基礎製度。
但如一位網友評論拙文時稱，用一個千瘡百孔的容器來盛載活水時，這些水是無法在容器中留存下來的。也就是說，如果我們的市場不能夠改變垃圾產品賣高價，讓中小投資者利益得到保護，建立起市場的基本信用，那麽股市的指數是可以上竄幾天，也可以被一些炒家炒到1700點、2000點的高位，但以沙子堆積的基礎是不可能牢靠的，這樣的市場最後又會回到它應有的原點上。
中小投資者不可盲目跟風
目前內地股市流行的一種思維是，這次股指之所以會快速上升，在於到了對中國股市‘價值重估’的時候了。人民幣升值、外資購入人民幣資產引發地產股、商業股價值重估，國際商品期貨走勢與相關個股互動、H股牽引A股等，‘價值重估’成為內地股市高歌猛進的動力。也就是說，內地經濟的基本麵正在推動A股市場價格上漲。
內地股市真正地與實體經濟有多少關聯，目前仍然存疑。如果不是這樣，早幾年內地經濟快速成長，為什麽內地股市同樣會沉寂不起呢？假定內地股市與實體經濟關聯較大，股市便是國民經濟的晴雨表。但是，目前以房地產為主導的中國經濟不僅在拚資源、拚能源、在掠奪性發展，而且正在人為操縱市場價格，把房地產泡沫吹大。宏觀調控了兩年，內地投資過熱、銀行迅速擴張、房地產投資過熱、房價快速上漲又死灰複燃。這樣的經濟基本麵能否持續都令人質疑，又如何成為股市上漲之動力呢？
目前內地經濟過熱、房地產過熱，基本上是政府管製下低利率政策之結果。如果政府政策發生根本性的逆轉，新的經濟格局出現，經濟的基本麵也會發生根本變化。以這樣脆弱的條件作為‘重估價值’的基礎，好像預示著內地股市新一*炒作的開始。
還有，市場環境的形成、公司治理的改善、市場信用的確立並非是一蹴而就的，而是一個相當長的過程。如果我們的市場不經過脫胎換骨，僅是靠一次政策宣言，僅是靠一次製度性的改革，甚至於僅是靠一些人題材的炒作，就能夠讓整個市場繁榮起來，那麽我們的市場又回到變化改革前的市場。
市場可以看得到，目前哪些人對市場的‘牛市’最為激動？哪些人對市場的‘牛市’鼓動得最為落力？中小投資者隻要對此作一點點辨析就清楚了。
內地股市要發展與繁榮，但若希望這種發展與繁榮在短期內發生，那是不可能的。對於經過多年風雨的中小投資者來說，還是靜觀其變，斷不可跟風而上，否則，以往的深度套牢又會重演！如果這次又被套牢，風險隻能夠自己承擔了，《管理辦法》中早就把這些說得十分清楚。
還在一個月之前，我就撰文指出，啟動IPO是內地股市發展與繁榮的基本前提。沒有想到‘五一’節之後，在向廣大投資者和社會各界廣泛征求意見或建議後，中國證監會公布《上市公司證券發行管理辦法》(簡稱‘《管理辦法》’)，並於5月8日開始施行。
可能沒有多少市場人士想到，《管理辦法》一公布，立即得到內地市場強烈的回應，8日滬市股指在上市公司2005年業績下降的情況下上升近四百分點。9日滬指跳空高開1503.24點，輕鬆越過1500點心理關口，報收1531.16點，上漲2.27%，滬深股市主板共成交590億元。可以說，‘新股恐懼症’一掃而空，股指在雀躍，牛市號角吹響。業內人士預測，未來大盤將一路攀升！
仍缺乏基礎製度
正如我多次撰文指出，A股市場IPO的重新啟動標誌著內地證券市場走出了幾年來的困境，進入一個新發展時期。因為，在現有的規則製度下，新股的發行必然讓一些優質的上市公司進入內地證券市場。死水一潭的市場流入活水源頭，不僅能夠源源不斷地向市場輸送新鮮血液，而且也容易形成新的競爭機製、新的運作規則，讓一些陳腐的、沒有競爭力的公司淘汰出市場。
事實上，《管理辦法》的公布也預示著已經停頓一年的內地證券市場融資功能開始逐步恢複，股權分置改革後的全流通市場開始起步，或許這就是兩天來內地股市活動最大的動力。因為，新的《管理辦法》強化了對股票發行的市場價格約束機製，突出了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的再融資方式和再融資品種，簡化了發行審核程式，市場又開始注入源頭活水。
但是，山還是那座山，水還是那方水，整個市場環境雖有些變化，卻並不如這兩天股價上漲的那樣快。特別是內地股市的製度環境建設並不如想像的那樣迅速。早幾年內地股市為什麽沉寂不起？在筆者看來，最重要的問題就在於不少上市公司垃圾產品賣高價，在於市場投資者的利益得不到保護，在於內地市場失去了基本信用。
造成這些問題之原因就是缺乏基礎製度，內地股市沒有一個公平、公正、公開競爭的交易平台，沒有一個有效的市場定價機製，沒有一個保護投資利益的補償機製。盡管股權分置改革及《管理辦法》對這些方麵有所強調，也有所突出，如強化發行環節的市場約束機製、加大仲介機構責任、推動優質企業發行上市，就是要建立起這樣的基礎製度。
但如一位網友評論拙文時稱，用一個千瘡百孔的容器來盛載活水時，這些水是無法在容器中留存下來的。也就是說，如果我們的市場不能夠改變垃圾產品賣高價，讓中小投資者利益得到保護，建立起市場的基本信用，那麽股市的指數是可以上竄幾天，也可以被一些炒家炒到1700點、2000點的高位，但以沙子堆積的基礎是不可能牢靠的，這樣的市場最後又會回到它應有的原點上。
中小投資者不可盲目跟風
目前內地股市流行的一種思維是，這次股指之所以會快速上升，在於到了對中國股市‘價值重估’的時候了。人民幣升值、外資購入人民幣資產引發地產股、商業股價值重估，國際商品期貨走勢與相關個股互動、H股牽引A股等，‘價值重估’成為內地股市高歌猛進的動力。也就是說，內地經濟的基本麵正在推動A股市場價格上漲。
內地股市真正地與實體經濟有多少關聯，目前仍然存疑。如果不是這樣，早幾年內地經濟快速成長，為什麽內地股市同樣會沉寂不起呢？假定內地股市與實體經濟關聯較大，股市便是國民經濟的晴雨表。但是，目前以房地產為主導的中國經濟不僅在拚資源、拚能源、在掠奪性發展，而且正在人為操縱市場價格，把房地產泡沫吹大。宏觀調控了兩年，內地投資過熱、銀行迅速擴張、房地產投資過熱、房價快速上漲又死灰複燃。這樣的經濟基本麵能否持續都令人質疑，又如何成為股市上漲之動力呢？
目前內地經濟過熱、房地產過熱，基本上是政府管製下低利率政策之結果。如果政府政策發生根本性的逆轉，新的經濟格局出現，經濟的基本麵也會發生根本變化。以這樣脆弱的條件作為‘重估價值’的基礎，好像預示著內地股市新一*炒作的開始。
還有，市場環境的形成、公司治理的改善、市場信用的確立並非是一蹴而就的，而是一個相當長的過程。如果我們的市場不經過脫胎換骨，僅是靠一次政策宣言，僅是靠一次製度性的改革，甚至於僅是靠一些人題材的炒作，就能夠讓整個市場繁榮起來，那麽我們的市場又回到變化改革前的市場。
市場可以看得到，目前哪些人對市場的‘牛市’最為激動？哪些人對市場的‘牛市’鼓動得最為落力？中小投資者隻要對此作一點點辨析就清楚了。
內地股市要發展與繁榮，但若希望這種發展與繁榮在短期內發生，那是不可能的。對於經過多年風雨的中小投資者來說，還是靜觀其變，斷不可跟風而上，否則，以往的深度套牢又會重演！如果這次又被套牢，風險隻能夠自己承擔了，《管理辦法》中早就把這些說得十分清楚。
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